Дългосрочно финансиране на фирмата. Видове и структура на източниците на капитал на фирмите. Парични и капиталови пазари.

Видове и структура на източниците на капитал на фирмите. Парични и капиталови пазари

Собствените капитали се делят на вътрешни капитали и външни капитали.

Ñ   

Ñ   

Ñ   

A

A

A

  Златно финансово правило - то се нарича правило на съответствие на сроковете.

  Срока на предоставяне на капитала (на набавяне на чуждите средства) = на срока на обвързване на капитала (времетраене на оборота на набавеното с капитала имущество).

  Златно финансово правило – стойността на дълготрайните активи се финансира със собствени капитали и дългосрочни чужди капитали.

  Сребърно финансово правило – сумата на чуждите капитали не трябва да надвишава два пъти собствените капитали на фирмата.

Финансовите пазари са на местата, на които се търгува с финансови средства с помощта на различни финансови инструменти: акции, облигации и т.н.

  Парични пазари, на които се търгува с краткосрочни ЦК до една година.

  Капиталови пазари, на които се търгува с дългосрочни ЦК

  Първични пазари, на които се извършва първоначалната емисия и продажба на ЦК

  Вторични пазари, на които се търгува с вече емитирани или веднъж продадени ЦК

Извън борсови – на които дилъри от най-различни места са готови да купуват и продават ЦК срещу възнаграждение (извън гишето – Over The Counter

Публичната емисия се осъществява чрез обща оферта срещу заплащане в брой и привилегирована подписка.

Ред на публичната емисия:

Управителния съвет взема решение за вида, размера и срока на емисията;

Решението се одобрява от общото събрание на акционерите;

Иска се разрешение за регистрация от органа, който по закон контролира емисията на ЦК;

След регистрацията се открива рекламна кампания;

Фирмата емитент се договаря с посредниците по емисията наречени гаранти или подписвачи. Гаранта (подписвача) е посредник при организиране и осъществяване на публичната емисия. Гаранти могат да бъдат инвестиционни банки, инвестиционни фондови, инвестиционни къщи. Гаранта изкупува и поема риска за тяхната продажба. Възнаграждението му се формира от разликата между офертната цена и по-ниската цена, на която той ги изкупува. При съществуването на голям риск в договора, могат да бъдат клаузите:

  Полагане на “максимални усилия”;

  “Или всичко или нищо”

В първия случай гаранта се задължава да положи най-големи усилия за продажбата на ЦК по офертната цена, ако не успее връща остатъка.

Във втория случай, ако гаранта не успее да уговори продажбата на цялата емисия по офертната цена, сделката се анулира и всички ЦК се връщат на фирмата.

Те се предлагат първо на съществуващите акционери чрез привилегирована подписка. Към старите акции се прикрепват права за покупка на нови акции по точно определена дата, по твърда цена по-ниска от пазарната. В случая на 10 стари акции се пада по една от новата емисия. Това означава, че притежаването на 10 стари акции т.е 10 права Ви осигурява закупуването на една нова акция. Правата стават обект на покупко-продажба и следователно имат своя цена.

Да се определи:

Цената на едно право

4 000. 1,67 = 668лв.