Кредитно финансиране. Цена на кредитното финансиране. Облигации.

Според начина на определяне и изплащане на лихвата, облигациите биват:

  Купонни;

  Дисконтови;

  Анюитетни;

  Смесени.

Лихвата при купонните облигации е установена в проценти към номиналната им цена и се изплаща един или два пъти в годината. Главницата се погасява в падежа.

При дисконтовите облигации, лихвата се заплаща във вид на отбив в цената (дисконт).

Лихва =

Анюитетните облигации се отличават с това, че лихвата заедно със съответната част от главницата се изплащат във вид на фиксирани еднакви годишни плащания, нар. анюитетни плащания –АП .

Анюитетен фактор - АФ

R

L лихва

Цената на финансиране с облигации е по-ниска от цената на финансиране с обикновени акции. Причината е свързана с особеностите на данъчното облагане.

Лихвите по кредитите се плащат от печалбата преди данъчното облагане, докато дивидентите се изплащат от дивидентната печалба след плащането на данъка.

Ако се отчете факта, че плащаната лихва по кредита намалява сумата на данъка, то реалната цена на финансирането с облигации R

R R Т – данък в/у печалбата