íîìèíàëíà ñòîéíîñò – ëèöåâàòà ñòîéíîñò íà îáëèãàöèÿòà. Ïîêàçâà êàêâà ñóìà ùå ñå ïëàòè íà îáëèãàöèîíåðà íà ïàäåæà.

  íîðìà íà êóïîííàòà ëèõâà – íîðìàòà íà ëèõâàòà, â ïðîöåíò êúì íîìèíàëíàòà ñòîéíîñò, êîÿòî ùå ñå èçïëàùà âñÿêà ãîäèíà. Â ïðàêòèêàòà íà ðàçâèòèòå ñòðàíè òÿ îáèêíîâåíî ñå ïëàùà íà 6 ìåñåöà.

  ïàäåæ – èçðàçÿâà ïðîäúëæèòåëíîñòòà íà ñúùåñòâóâàíåòî íà îáëèãàöèÿòà â ãîäèíè. Íà ïàäåæà (ìàòóðèòåòà) åìèòåíòúò å çàäúëæåí þðèäè÷åñêè äà èçïëàòè íîìèíàëíàòà ñòîéíîñò íà îáëèãàöèîíåðà.

  åìèòèðàíå íà íîâè îáëèãàöèè ñðåùó íàëè÷íè â îáðúùåíèå – íîâà îáëèãàöèÿ å òàçè, êîÿòî ñå ïðîäàâà íà ïúðâè÷íèÿ ïàçàð, êàòî ïðèõîäèòå îò åìèñèÿòà ïîñòúïâàò â åìèòåíòà. Ïî âðåìåòî íà òÿõíàòà ïúðâîíà÷àëíà ïðîäàæáà, îáëèãàöèèòå èìàò ñòîéíîñòíà îöåíêà, áëèçêà äî òÿõíàòà íîìèíàëíà ñòîéíîñò.

B = I/(1+r_b)^t + NV/(1+r_b)ⁿ = I(DA_n,rb) + NV(D_n,rb)

B

NV íîìèíàëíàòà ñòîéíîñò íà îáëèãàöèÿòà – nominal value

i-          íîðìà (ïðîöåíò) íà êóïîííàòà ëèõâà (bond interest) ïî îáëèãàöèÿòà ñïðÿìî íåéíàòà íîìèíàëíà ñòîéíîñò

I – ñóìà íà î÷àêâàíàòà ëèõâà çà ïîëó÷àâàíå â êðàÿ íà âñÿêà ãîäèíà. Òÿ å ïðîèçâåäåíèåòî íà íîìèíàëíàòà ñòîéíîñò NV è íîðìàòà íà êóïîííàòà ëèõâà i.

n

r_b - èçèñêâàíà íîðìà íà äîõîäà îò îáëèãàöèÿòà (bond rate of return)

D dividend

r_b

r_b r_fr

r_fr – risk free rate of interest

r_b r_fr

Ïðåìèÿ íà ïàäåæà

Ïðåìèÿ çà áàíêðóò

Î÷àêâàíà èíôëàöèÿ

Ïðåìèÿ çà ëèêâèäíîñò

Ñïåöèàëíà ïðåìèÿ ïðè åìèòèðàíåòî

r_b

  ðåàëíà íîðìà íà ëèõâàòà

  î÷àêâàíà èíôëàöèÿ

  ïðåìèÿòà, ñâúðçàíà ñ ïàäåæà

  áàíêðóòà

  ñïåöèôè÷íèòå õàðàêòåðèñòèêè íà åìèñèÿòà îò îáëèãàöèè

treasury bonds

r_tb r_fr

òåçè îáëèãàöèè çà ïî-ìàëêî, îòêîëêîòî áèõà ïîëó÷èëè ïðè íîâîåìèòèðàíèòå îáëèãàöèè. Çà îïðåäåëÿíåòî íà íîâàòà ïàçàðíà öåíà íà îáëèãàöèèòå ëèõâàòà è ãëàâíèöàòà òðÿáâà äà ñå äèñêîíòèðàò ñ íîâàòà èçèñêâàíà íîðìà íà äîõîäà. Ðàçëèêàòà ìåæäó ïî-âèñîêàòà ñòàðà è ïî-íèñêàòà íîâà ïàçàðíà öåíà ñå íàðè÷à äèñêîíò íà îáëèãàöèÿòà. Îáðàòíî, ðàçëèêàòà ìåæäó ïî-âèñîêàòà íîâà è ïî-íèñêàòà ñòàðà ïàçàðíà öåíà ñå íàðè÷à ïðåìèÿ íà îáëèãàöèÿòà.

3-ãîäèøíà îáëèãàöèÿ

10-ãîäèøíà îáëèãàöèÿ

Ïàçàðíà íîðìà íà ëèõâàòà â %

  Ðèñêúò ïî íîðìàòà íà ðåèíâåñòèðàíåòî – ðèñêúò çà äîõîäà íà èíâåñòèòîðà äà ïàäíå, àêî èìà ïîòðåáíîñò äà ñå ðåèíâåñòèðà â îáëèãàöèè îò äðóãà åìèñèÿ.

  Ñëó÷àéíèÿò ðèñê – òîçè, ïðè êîéòî äðàñòè÷íà ïðîìÿíà â ñòðàíè÷íè îáñòîÿòåëñòâà è âúíøíè óñëîâèÿ âîäè äî òðàíñôîðìàöèÿ íà “ñèãóðíàòà” îáëèãàöèÿ â “ðèñêîâà”.

B = I/(1+r_b)^t + NV/(1+r_b)ⁿ

I NV i

DA D

DV_t ãîäèøíà ñóìà íà ïàðè÷íèòå äèâèäåíòè, êîèòî ñå î÷àêâàò äà ñå ïîëó÷àò â êðàÿ íà ãîäèíà t.

DV òåêóùî ïëàòåíèÿ äèâèäåíò, ò.å. ïðè t=0

DV

r_s èçèñêâàíàòà íîðìà íà äîõîäà îò îáèêíîâåíèòå àêöèè (stocks rate of return)

n

P_t

P – òåêóùàòà öåíà äíåñ, âåäíàãà ñëåä ïîëó÷àâàíåòî íà òåêóùèÿ äèâèäåíò DV

P DV

g

P = DV_t/(1+r_s)^t + P_n /(1+r_s)ⁿ

P DV_t r_s ^t

P_n r_s ⁿ P_n ïðåäñòàâëÿâà ïàçàðíàòà öåíà ïðè t=n. Òîâà å íàñòîÿùàòà ñòîéíîñò íà âñè÷êè äèâèäåíòè, êîèòî ñå î÷àêâàò äà ñå ïîëó÷àò îò ïåðèîäà n+1, äèñêîíòèðàíè ñ èçèñêâàíàòà íîðìà íà äîõîäà. Ãîðíîòî ðàâåíñòâî å îáùèÿò ìîäåë, à èçõîäíîòî ðàâåíñòâî ñå ÿâÿâà íåãîâ ÷àñòåí ñëó÷àé.

PV DV r_s

PV DV r_s – g

DV

ôèðìàòà å íàïðàâèëè ïî-ðàíøíè êàïèòàëîâëîæåíèÿ, îò êîèòî ñà ïîëó÷åíè ãîëåìè ïàðè÷íè ïîòîöè. Ñúùåâðåìåííî å íàðàñíàëà êîíêóðåíöèÿòà â ñúîòâåòíèÿ ñòîïàíñêè îòðàñúë, êîåòî íàëàãà íàìàëÿâàíå íà íîðìàòà íà ðàñòåæà íà ôèðìàòà â áúäåùå.

äèâèäåíòèòå ïðåç ïåðèîäà t_o âúçëèçàò íà 200 ëåâà;

åæåãîäíî íàðàñòâàíå íà äèâèäåíòèòå ñïðÿìî ïðåäõîäíàòà ãîäèíà;

DV , äèâèäåíòèòå ïðåç ïåðèîäà t_o (DV FV_{i n} i

DV₁ = DV (FV_i,n) = DV (1+i)¹ = 200(1+0,12) ¹ = 224.00

DV = DV (FV_i,n) = DV (1+i)

DV₃ = DV (FV_i,n) = DV (1+i)³ = 200(1+0,12) ³ = 280.99

 ñëó÷àÿ ïúðâàòà ãîäèíà ñëåä ïðîìÿíàòà íà åæåãîäíàòà íîðìà îò 12% íà ðàñòåæà íà äèâèäåíòèòå â êîíñòàíòíà íîðìà îò 4% å ÷åòâúðòàòà ïî ðåä ãîäèíà. Äèâèäåíòèòå çà ÷åòâúðòàòà ãîäèíà ñå èç÷èñëÿâàò ÷ðåç ñëîæíîòî îëèõâÿâàíå íà äèâèäåíòèòå çà ïðåäõîäíàòà, ò.å. òðåòàòà ãîäèíà, à òå ñà 280,99 ëåâà. Ñëîæíîëèõâåíèÿò ôàêòîð ñ ïîñî÷åíàòà íîðìà íà íàðàñòâàíå i=4% ùå áúäå çà åäíà ãîäèíà, ò.å. ÷åòâúðòàòà ãîäèíà ñå ñìÿòà çà îáîñîáåíà, ñàìîñòîÿòåëíà ãîäèíà.

DV = DV (FV_i,n) = DV (1+i)¹ = 2

Èç÷èñëÿâàíå íà ïàçàðíàòà öåíà íà îáèêíîâåíèòå àêöèè ïðåç ïåðèîäà t=3 ïðè ëèïñàòà íà ðàñòåæ èçîáùî íà î÷àêâàíèòå äèâèäåíòè è ïðè êîíñòàíòíà íîðìà íà ðàñòåæà íà î÷àêâàíèòå äèâèäåíòè äî áåçêðàéíîñò.

r_s g = 4%. Õàðàêòåðíî â ñëó÷àÿ å, ÷å íîðìàòà íà íàðàñòâàíåòî íà äèâèäåíòèòå å î÷àêâàíàòà êîíñòàíòíà íîðìà îò ïåðèîäà 3 äî áåçêðàéíîñò, à ïàçàðíàòà öåíà íà îáèêíîâåíèòå àêöèè ñå èç÷èñëÿâà ñúùî çà ïåðèîäà 3.

P DV₃ r_s - g

P = DV_t/(1+r_s)^t + P_n /(1+r_s)ⁿ= 224/1.20¹+250.88/1.20²+280.99/1.20³+2458.69/1.20³=1946.35

1 2 3 4

224 250.88 280.99 393.39

  ÷ðåç ïðîãíîçèðàíå êîãà àêöèîíåðíîòî äðóæåñòâî ùå çàïî÷íå äà ïëàùà äèâèäåíòè, íà òÿõíàòà âåëè÷èíà, íîðìà íà íàðàñòâàíåòî è ò.í. è ïî-íàòàòúê ñå ïðîöåäèðà, êàêòî å ïîñî÷åíî ïî-ãîðå.

  äà ñå ïðèëàãà ïðåäõîäíèÿò âàðèàíò, íî ñ òàçè ðàçëèêà, ÷å ñå îïðåäåëÿ íÿêîÿ áúäåùà ïàçàðíà öåíà è ñëåä òîâà òÿ ñå äèñêîíòèðà äî íàñòîÿùàòà é ñòîéíîñò ïî ïîñî÷åíèÿ âå÷å íà÷èí.

  äà ñå êàïèòàëèçèðàò ïå÷àëáèòå íà êîðïîðàòèâíàòà ôèðìà. Ôàêòè÷åñêàòà ïå÷àëáà ñå óìíîæàâà ñ íÿêàêúâ ôàêòîð, îñíîâàí íà ïðåäïîëàãàåìèÿ ðàñòåæ, ðèñêà è îöåíêè íà ñõîäíè ôèðìè, ïðè êîåòî ñå äîñòèãà äî ïðîãíîçíàòà ñòîéíîñò.

öåíà å áëèçêà äî íîìèíàëíàòà ñòîéíîñò. Ïàçàðíàòà öåíà, åñòåñòâåíî, ñå êîëåáàå. Òÿ çàâèñè îò ïàçàðíèÿ äîõîä, êàòî ïîñëåäíèÿò å îòíîøåíèåòî:

Ïðè ïîëîæåíèå, ÷å êîðïîðàöèÿòà íå ðàçïîëàãà ñ äîñòàòú÷íî ïàðè÷íè ñðåäñòâà çà èçïëàùàíå íà äèâèäåíòèòå ïî ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè, òÿ ìîæå äà îòëîæè ïëàùàíåòî. Íåèçïëàòåíèòå äèâèäåíòè ïî ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè ñà èçâåñòíè êàòî îáðàòíî èçïëàòèìè (arrearages). Ãîëÿìà ÷àñò îò ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè ñà êóìóëàòèâíè. Âñè÷êè ìèíàëè è òåêóùè äèâèäåíòè òðÿáâà äà ñå èçïëàòÿò ïðåäè äèâèäåíòèòå ïî îáèêíîâåíèòå àêöèè. Çà ðúêîâîäñòâîòî íà ôèðìàòà ïëàùàíåòî íà äèâèäåíòèòå ïî ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè å àíàëîãè÷íî íà âñÿêî äðóãî ïëàùàíå ïî íåéíàòà ôèêñèðàíà ôèíàíñîâà çàäëúæíÿëîñò, îòðàçåíà â ïàñèâà íà áàëàíñà è òî äúðæè äà ãî èçâúðøâà íà âðåìå.

  îãðàíè÷åíèÿò õàðàêòåð íà äîõîäèòå íà ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèîíåðè îáóñëàâÿ âúçíèêâàíåòî íà ò.íàð. ôèíàíñîâ ëîñò èëè ëèâúðèäæ (îòíîøåíèåòî íà ïðèâëå÷åíèòå ôèíàíñîâè ðåñóðñè êúì ñîáñòâåíèÿ êàïèòàë). Ïðè÷èíàòà å, ÷å ãåíåðèðàíåòî íà ðàçíè èçâúíðåäíè ïàðè÷íè ïðèõîäè ðåôëåêòèðà ãëàâíî â óâåëè÷åíèå íà äîõîäèòå íà îáèêíîâåíèòå àêöèîíåðè.

  íåèçïëàùàíåòî íà äèâèäåíòèòå ïî ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè ñ íèùî íå çàñòðàøàâà ñúùåñòâóâàíåòî íà ôèðìàòà.

  óïðàâëåíñêèÿò êîíòðîë âúðõó êîðïîðàöèÿòà ñè îñòàâà ïðèâèëåãèÿ íà îáèêíîâåíèòå àêöèîíåðè.

  Ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè ñ êóìóëàòèâåí äèâèäåíò – äèâèäåíòèòå ñå èçïëàùàò, ìàêàð è ïðåç ïî-êúñåí ïåðèîä, ñ íàòðóïâàíå. Àêî öåëèÿò äèâèäåíò ïî ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè íå ñå èçïëàòè ïðåç äàäåíà ãîäèíà, òîé ñå íàðè÷à êóìóëàòèâåí èëè çàáàâåí äèâèäåíò. Èçïëàùà ñå ïðåç ñëåäâàùàòà ãîäèíà ïðåäè èçïëàùàíåòî íà äèâèäåíòèòå ïî îáèêíîâåíèòå àêöèè. Êóìóëàòèâíèòå äèâèäåíòè íå ñå îòðàçÿâàò êàòî ôèíàíñîâî çàäúëæåíèå íà êîðïîðàöèÿòà, òúé êàòî òàêîâà íå ñúùåñòâóâà, äîêàòî íå ñå äåêëàðèðà äèâèäåíò çà èçïëàùàíå îò ñòðàíà íà êîðïîðàòèâíîòî ðúêîâîäñòâî.

  Íåêóìóëàòèâíè ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè – â ïîâå÷åòî ðàçâèòè ñòðàíè íåèçïëàòåíèòå äèâèäåíòè ïî íåêóìóëàòèâíèòå àêöèè ñà çàâèíàãè çàãóáåíè.

  Ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè ñ ó÷àñòèå – ñ ïðåôåðåíöèÿ ñïðÿìî êîðïîðàòèâíèòå àêòèâè â ñëó÷àé íà ëèêâèäàöèÿ. Àêî òÿ ñå îñúùåñòâè, íà ïðèâèëåãèðîâàíèÿ àêöèîíåð ñå èçïëàùà öÿëàòà íîìèíàëíà ñòîéíîñò íà àêöèÿòà èëè ïî-âèñîêà ëèêâèäàöèîííà ñòîéíîñò íà åäíà ïðèâèëåãèðîâàíà àêöèÿ, ïðåäè êàêâîòî è äà å ïëàùàíå ïî îáèêíîâåíèòå àêöèè. Òàçè ïðåôåðåíöèÿ ñúùî âêëþ÷âà è êóìóëàòèâíè äèâèäåíòè.

  Ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè ñ êëàóçà çà îáðàòíî èçêóïóâàíå – êëàóçà çà îáðàòíî èçêóïóâàíå å õàðàêòåðíà çà ïîâå÷åòî ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè. Òÿ ãàðàíòèðà ïðàâîòî íà êîðïîðàöèÿòà äà èçêóïóâà îáðàòíî åìèòèðàíè îò íåÿ ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè ïî óñòàíîâåíà öåíà íà îáðàòíîòî èçêóïóâàíå. Òÿ îáèêíîâåíî å ìàëêî ïî-âèñîêà îò íîìèíàëíàòà öåíà.  äîïúëíåíèå êúì èçïëàùàíàòà âúçìåçäíà ñóìà êîðïîðàöèÿòà òðÿáâà äà ïëàòè è åâåíòóàëíî íàëè÷íè êóìóëàòèâíè äèâèäåíòè. Òåçè àêöèè ïîçâîëÿâàò ãúâêàâîñò ïðè ôîðìèðàíåòî íà êîðïîðàòèâíàòà êàïèòàëîâà ñòðóêòóðà ÷ðåç åëèìèíèðàíåòî íà ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè è çàìåñòâàíåòî èì îò äðóãè öåííè êíèæà.

  Êîíâåðòèðóåìè ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè – êëàóçàòà çà êîíâåðòèðàíå äàâà ïðàâî çà çàìÿíà íà ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè ñ îáèêíîâåíè àêöèè ïðè îïðåäåëåíî ñúîòíîøåíèå, íàðè÷àíî êîíâåðñèîííî ñúîòíîøåíèå èëè ïðîïîðöèÿ. Ïðè èêîíîìè÷åñêè ïðîñïåðèòåò íà êîðïîðàöèÿòà ñå ïîâèøàâà ïàçàðíàòà öåíà íà íåéíèòå îáèêíîâåíè àêöèè, êîåòî âîäè íàé-÷åñòî äî óâåëè÷åíèå íà èçïëàùàíèòå ïî òÿõ äèâèäåíòè. Êóïóâà÷úò íà ïðèâèëåãèðîâàíè àêöèè å îñèãóðåí ñ ðåãóëÿðåí äèâèäåíò. Чðåç êëàóçàòà çà êîíâåðòèðàíå íà ïðèâèëåãèðîâàíèòå àêöèè òîé ñè çàïàçâà âúçìîæíîñòòà çà ó÷àñòèå â ïî-âèñîêèòå äîõîäè ïî îáèêíîâåíèòå àêöèè.

Çà îáèêíîâåíèòå àêöèè ïîñî÷åíèòå äîõîäè, îçíà÷åíè ñ r ñà ïîëó÷åíèòå äèâèäåíòè ïðåç ïåðèîäà è êàïèòàëîâàòà ïå÷àëáà èëè çàãóáà:

r DV P P_o P_o

DJIA Dow Jones Industrial Average

DJIA áàçàòà íà 20 êîìïàíèè – è êîìóíàëåí DJIA – íà áàçàòà íà 15 êîìïàíèè.

Standard & Poor s – Êîðïîðàöèÿòà Standard & Poor's ïóáëèêóâà ìíîæåñòâî èíäåêñè. Íàé-èçâåñòíèÿò îò òÿõ å Standard & Poor's 500 Stock Index. The S&P 500 Stock Index âêëþ÷âà 400 èíäóñòðèàëíè ôèðìè, ïëþñ 20 òðàíñïîðòíè ôèðìè, 40 utilities è 40 ôèíàíñîâè. Àêöèèòå â S&P 500 Stock Index ñà åêâèâàëåíòíè íà ïðèáëèçèòåëíî 75% îò îáùàòà ñòîéíîñò íà 1800 ôèðìè, âêëþ÷åíè â the New York Stock Exchange.

Standard & Poor's èìà è äðóãè ñïåöèôè÷íè èíäåêñè. Ïðåç ëÿòîòî íà 1991 ãîäèíà, Standard & Poor's Corp. âúâåäå ñâîÿ èíäåêñ MidCap. Standard & Poor's MidCap Index ñå ñúñòîè îò 400 ñðåäíî-ãîëåìè ôèðìè, ñ îáùà ïàçàðíà ñòîéíîñò ìåæäó $200 ìèëèîíà è $5 ìèëèàðäà. Èíäåêñúò å ñúçäàäåí â îòãîâîð íà îïëàêâàíåòî, ÷å S&P 500 Stock Index ïîêàçâà ïðåäñòàâÿíåòî ñàìî íà íàé-ãîëåìèòå ôèðìè.

Âñè÷êè S&P èíäåêñè ñà ñðàâíÿâàíè ñ åäíà áàçîâà ñòîéíîñò. Çà S&P 500 Stock Index, áàçîâèÿò ïåðèîä å 1941-43. Áàçîâàòà öåíà ïðåç 1941-43 å áèëà 10, òàêà ÷å S&P 500 Stock Index öåíà îò 446.37 íà 5 þëè 1994 ïðåäñòàâëÿâà óâåëè÷åíèå îò 4,363.7% ïðåç òîçè íàä 50-ãîäèøåí ïåðèîä. Çà ïî-íîâèòå èíäåêñè áàçîâèÿò ïåðèîä íå å òîëêîâà äàëå÷åí. Íåçàâèñèìî îò áàçîâèÿ ïåðèîä, âàæíî â ñëó÷àÿ å êîëêî ñå å ïðîìåíèë èíäåêñúò ïðåç îïðåäåëåí ïåðèîä îò âðåìå (êàòî äåí, ìåñåö èëè ãîäèíà) â %, îòêîëêîòî â àáñîëþòíà ñòîéíîñò.

Standard & Poor's Indexes ñà ñòîéíîñòíî ïðåòåãëåíè (ïî ïàçàðíè ñòîéíîñòè), êîåòî îçíà÷àâà, ÷å âñÿêà êîìïàíèÿ å ïðåòåãëåíà â èíäåêñà ïî ñâîÿòà ïàçàðíà ñòîéíîñò êàòî ïðîöåíò îò îáùàòà ïàçàðíà ñòîéíîñò íà âñè÷êè ôèðìè.

NYSE – New York Stock Exchange

  AMEX - American Exchange Market Value Index – ïðåòåãëåí èíäåêñ íà ðåãèñòðèðàíèòå íà American Stock Exchange àêöèè.

  Wilshire Equity Index Ôîðìèðàíå íà ïàçàðíà ñòîéíîñò âúðõó âñè÷êè àêöèè, òúðãóâàíè íà NYSE è AMEX.

MSCI - Morgan Stanley Capital International Indexes

Value line Average – ðàâíîïðåòåãëåíà, ñðåäíîãåîìåòðè÷íà íà äîõîäíîñòòà íà àêöèèòå íà 1 700 ôèðìè íà NYSE è AMEX. Íÿêîè èíäèâèäóàëíè èíâåñòèòîðè èçïîëçâàò Value Line Average, çàùîòî ïî-áëèçêî êîðåñïîíäèðà íà ìíîæåñòâîòî àêöèè, êîèòî ìàëêèòå èíâåñòèòîðè ìîãàò äà äúðæàò â ñâîåòî ïîðòôîëèî. Çà ðàçëèêà îò ãîðå äèñêóòèðàíèòå ñòîéíîñòíî ïðåòåãëåíè è öåíîâî ïðåòåãëåíè èíäåêñè, Value Line Average å ðàâíîïðåòåãëåí èíäåêñ. Òîâà îçíà÷àâà, ÷å âñÿêà åäíà îò 1,700 ôèðìè, íåçàâèñèìî îò ïàçàðíàòà öåíà èëè ïàçàðíàòà ñòîéíîñò, èìà åäíàêâà òåæåñò ñ îñòàíàëèòå.

NB

  Nikkei 225 – öåíîâî ïðåòåãëåíà ñðåäíà íà íàé-ãîëåìèòå ôèðìè íà òîêèéñêàòà áîðñà.

  FISE – ñòîéíîñòíî ïðåòåãëåíà íà 100 îò íàé-ãîëåìèòå êîðïîðàöèè íà Ëîíäîíñêàòà ôîíäîâà áîðñà.

  DAX

  Merril Lynch

  Solomon brothers

  Lehman brothers

Èç÷èñëÿâàò ñå åæåìåñå÷íî è ìåðÿò îáùàòà äîõîäíîñò êàòî ñóìà îò êàïèòàëîâèÿ ïðèðàñò (capital gains) ïëþñ ëèõâåí äîõîä, ïîëó÷åí îò îáëèãàöèèòå ïðåç ìåñåöà. Âñè÷êè ïàðè÷íè ïîñòúïëåíèÿ çà ìåñåöà ïî îáëèãàöèèòå ñå ïðèåìàò çà èíâåñòèðàíè ïðè äîõîäíîñò íà íèâîòî íà ñúêðîâèùíèòå áîíîâå.