MEP-Ú06: Investiční rozhodování

MEP-Ú06: Investiční rozhodování

Dáno:

Vedení podniku Firma rozhoduje o zavedení nového výrobku. Musí se rozhodnout mezi jeho dvěmi variantami (varianta A a B), z nichž každá je spojena s poněkud odlišným výrobním postupem a proto i s nákupem odlišného zařízení. Prvá varianta je spojena s nákupem zařízení za 2,5 mil. Kč. Druhá varianta je spojena s nákupem zařízení za 3,0 mil. Kč.

Na základě předpokladů o prodeji varianty A a B připravovaného výrobku jsou odhadnuty  tržby z prodeje nového výrobku jako perspektivní po dobu 5 let. Na základě tohoto předpokladu tržeb, resp. příjmů a předpokladu nákladů, resp. výdajů, byl určen předpokládaný čistý zisk. Předpokládá se zcela rovnoměrný odpis z pořizovací hodnoty investice po dobu 5 let. Na konci pátého roku se předpokládá nulová zůstatková hodnota zařízení.

Hodnoty předpokládaného čistého zisku [tis. Kč] jsou pro obě varianty v následné tabulce:

Poznámka:

Pro propočet čisté současné hodnoty (ČSH) uvažujte pouze zadané hodnoty.

Příjmy a výdaje považujte za dekurzívní (vznikající na konci roku).

Úkol:

Jaká je souvislost mezi náklady a výdaji a mezi výnosy a příjmy při propočtech přijatelnosti investičních variant?

Stanovte velikost hotovostních toků pro propočet pomocí metody čisté současné hodnoty (ČSH) pro obě varianty.

Porovnejte obě varianty pomocí metody ČSH, jestliže diskontní sazba (výnosová míra) je 15 %. Formulujte doporučení k jejich realizaci v podniku.

Proveďte totéž, co v bodu (3) pro diskontní sazbu 9 %.

Jaký je vztah mezi výší diskontní sazby a ČSH?

Na jaká rizika byste především upozornili vedení podniku v případě kladného rozhodnutí o realizaci investice?

V tomto případě není uvažován tzv. daňový štít. Vysvětlete, co to je daňový štít, jak vzniká, proč se musí v propočtech uvažovat a jakou veličinu v propočtu ČSH může ovlivnit?

Řešení:

ad1) Výnosy se rovnají příjmům tehdy ,když nám někdo za dodané zboží zaplatí hned.

Náklady se rovnají výdajům naopak tehdy, když nám někdo zašle fakturu a mi ji zaplatíme hned.

ad2)

ad3)

DF… diskontní faktor

i… diskontní sazba

ad4)

ad5) Výhodnější je druhá B varianta, protože dosahujeme kladných čísel, čím je diskontní sazba nižší tím SHČ je vyšší.

ad6) Některá z těchto rizik jsou: živelná pohroma, inflace,změna ceny strojů,technické důvody, kvalita výrobků,nejsme schopni zajistit odběratele,oddálení zahájení provozu…

ad7) Daňový štít je částka o kterou se sníží daňový základ, tím pádem i velikost odváděné daně, rozhodnutí která vedou k dodatečným daňově uznatelným nákladům(odečtení úroků z úvěru,zaměstnání zdravotně postižených,leasingové splátky, zvýhodnění při exportu)