IMPLICATIILE U.E.M.ASUPRA PIETELOR DE CAPITAL

IMPLICATIILE U.E.M.ASUPRA PIETELOR DE CAPITAL

In urma prezentarii avantajelor monedei unice euro am vazut cine va profita in mod deosebit de pe urma schimbarilor.Nu vor profita in schimb oficiile europene de schimb,a caror activitate va disparea cu timpul.Vor profita insa firmele de contabilitate si consultanta si sectorul informaticii.In final economia in ansamblu va profita de pe urma integrarii si stabilitatii monedei,aceasta fiind de altfel si scpul final al proiectului.

Pietele de capital de regatesc la randul lor.Obligatiile de stat emise dupa 1999vor fi in euro,iar cele aflata in circulatie vor fi convertite.In privinta viitorului centrelor financiare parerile sunt impartite,si deocamdata,nu se pot face estimari certe.Daca Marea Britanie va intra in U.E.M.,Londra va fi in masura sa domine piata de capital.Centrele financiare mai mici ca cel de la Bruxelles si cel de la Milano isi vor restrange activitate.In caz contrar exista riscul ca piata offshort din Marea Britanie sa deturneze,in profitul sau o parte din vlumul activitatii financiare generate de zona zero.Concurenta intre centre si institutii financiare se va accentua,iar rezultatul va constitui producerea de aliante pe pietele continentale.Un precedent in acest sens deja exista:acordul din 1993,intre MATIF si DB in vederea reducerii suprematiei Londrei.Exista si un proiect de formare a unei retele europene pietelor bursiere pentru intreprinderile performante,care va lega Parisul de Bruxelles si Frankfurt,denumit Euro Nouveau Margh (E.N.M.) dupa modelul francez.Scopul va fi acela de a tine piept concurentei pietei NASDAQ americane si celei EASDAQ britanice.Intensificarea concurentei va concentra activitatea financiara in centrele cele mai eficiente,va contribui la amortizarea monedelor de tranzactionare si sistemele de compensare.Concurenta de tip monopolist ce rezulta va conduce la specializarea centrelor.

Londra dispune de un avans asupra concurentei in materie de liberalizari financiare,care ii permit sa profite de pe urma tendintei naturale de concept care se constata in industria finantelor.Daca Marea Britanie va face uz de clauza "opting out" se va putea sustrage politicii monetare riguroase si disciplinei initiate de Bundesbank,Londra pastrandu-si in continuare statutul de centru offsher.Climatul general de afaceri din cadrul City este,deocamdata,in defavoarea centrelor concurente care ar trebui sa puna in joc stimulente mult prea costisitoare pentru a atrage firmele deja instalete la Londra.In acelasi timp,avantajul Londrei se reduce in favoarea Parisului care ofera,in ultimul timp garanti superioare si securitate pentru tranzactii.

Ideea de "reglementare binefacatoare",prezenta pe piata franceza,a gasit in final un ecou favorabil in cadrul investitorilor.

In ceea ce priveste produsele derivate,moneda unica va determina o uniformizare a contractelor la termen.In acelasi timp,cotarea valorilor mobiliare in euro,in 1999 va permite o mai buna comparatie si va crea posibilitati de arbitraj.Pietele de schimb se vor orienta spre doua tipuri de operatiuni:euro/dolar si euro/yen,dar si spre monedele ramase in afara U.E.M.

Posibilele eficientizari si succese inregistrate de sectorul financiar depind,in final,de abilitatea cu care U.E.M. va realiza integrarea financiara completa a tarilor membre,va crea un sistem cat mai uniform de practici pe pietele de capital si va atinge o transparenta cat mai completa in sistemul de cotare si evaluare.