PREZENTAREA FIRMEI S.C. UAMT S.A.

PREZENTAREA FIRMEI S.C. UAMT S.A.

1. Scurt istoric

Societatea comerciala UAMT S.A. a fost constituita prin transformarea "Intreprinderii de subansamble si piese pentru mijloace de transport" Oradea (infiintata in 1951, cu numele de BERNATH ANDREI, axata pe productia articolelor de larg consum pentru populatie) in societate comerciala pe actiuni.

UAMT este principalul furnizor pentru fabricantii autohtoni de automobile pentru o serie de produse din gama de fabricatie. La anumite produse, societatea este chiar in situatia de unic producator autohton. Aceste produse sunt:

seturile de incuietori cu yalle;

broaste pentru usi si capote auto;

oglinzi retrovizoare exterioare si interioare;

contacte pornire-oprire si blocare;

parasolare auto;

Se precizeaza ca "odata cu intrarea pe piata romaneasca a grupului RENAULT si cu definirea strategiei de viitor a acestuia au inceput sa apara primele intrari pe piata, fie prin investitii in capacitati de productie, fie doar prin export de piese a unora dintre furnizorii traditionali ai grupului RENAULT, societati concurente renumite din domeniul nostru specific de activitate", compania angajandu-se in tratative de asociere cu acesti noi concurenti pentru a nu pierde piata interna.

Pricipalii clienti ai S.C. UAMT S.A. sunt:

DACIA RENAULT;

DAEWOO AUTOMOBILE;

ARO CAMPULUNG;

ROMAN BRASOV.

Principalii concurenti ai SC UAMT SA sunt:

ROMCARBON BUZAU - firma producatoare de filtre ulei;

TEHNOMET TIMISOARA - frima producatoare de macarale geam;

METALURGICA REGHIN - firma producatoare de cricuri, pompe de aer.

Principalii furnizori interni ai firmei sunt:

ANA IMEP PITESTI - furnizor de motoare electrice;

ISPAT SIDEX GALATI - furnizor de tabla laminata;

ALRO SLATINA - furnizor de aliaje aluminiu;

GEROMED MEDIAS - furnizor de oglinzi si sticle;

FIBREX NYLON SAVINESTI - furnizor de poliamida;

SOMETRA COPSA MICA - furnizor de zinc.

Litigile societatii sunt in general de natura comerciala. In calitate de reclamant, societatea este implicata in litigii in valoare totala de 84853.858 lei. In calitate de parat, societatea este implicata in litigii de aproximativ 523.652.000 lei.

2. Date de identificare a firmei

Adresa: str. Uzinelor, nr. 8, Oradea, jud. Bihor

Telefon:

Fax:

E-mail:

Persoana de contact actionariar:

Nr. Inregistrare R.C.: J05/173/1991

Cod Fiscal: R54620

Capital social: 11.288.451,15 RON

Domeniu: Componente industriale

ISIN: ROUAMTACNOR1

Indici: BET-C

Registru: BVB

Nr. de actiuni:

Valoare nominala:

3. Obiectul principal de activitate

Principalul obiect de activitate al societatii este producerea si comercializarea pieselor si subansamblelor pentru mijloace de transport, pieselor turnate din aliaje neferoase, pieselor injectate din material plastic si cauciuc, executiei de instalatii, utilaje, echipamente tehnologice, SDV-uri si a bunurilor de larg consum.

Capitalul social este de 11,29 mil. RON, divizat in 25,08 mil. actiuni cu valoarea nominala de 0,45 RON/actiune. Actionari semnificativi sunt: asociatia salariatilor, PAS, care detine 56,13% din numarul total al actiunilor.

Actiunile emise de societate se tranzactioneaza la categoria a II-a Bursei de Valori Bucuresti din data de 20.11.1995, fiind printre primele societati cotate pe aceasta piata.

Bugetul de venituri si cheltuieli previzionate

Cifra de afaceri realizata pe anul 2007 a fost de 42.490,00 RON, cu 30,85% mai mare decat cea obtinuta in 200

Profitul brut realizat este de 349.677,70 RON, cu 626,3% mai mare decat cel obtinut in 200

4. Organigrama (vezi anexa 1)

Reprezentantii principali ai firmei sunt:

Horia Ioan Stanciu - Director General;

• L. Ienciu - Sef Serviciu Marketing;
• Adrian Baciu - Dept. Marketing;
• Gheorghe Copos - Departament Marketing.

Evolutia principalilor indicatori

Evolutia principalilor indicatori din perioada 2004-2007 poate fi observata in tabelul urmator:

Sursa: Contul de profit si pierderi din perioada 2004-2007

Evolutiile principalilor indicatori din perioada 2005-2006 sunt prezentate in urmatoarele grafice, astfel:

Estimarea modelului de piata Sharp-Markovitz pentru actiunea S.C. UAMT SA

1 Formalizarea Teoriei

Acest studiu de caz isi propune sa analizeze legatura dintre rentabilitatea (randamentul) activului UAMT S.A si rentabilitatea (randamentul) pietei bursiere pe care activul se tranzactioneaza, respectiv Bursa de Valori Bucuresti (BVB), folosind modelul de piata Sharp-Markovitz.

In vederea realizarii acestui obiectiv s-a utilizat un esantion de date reprezentand cotatiile zilnice de pe Bursa de Valori Bucuresti pentru actiunea S.C UAMT S.A, pe o perioada cuprinsa intre 01.10.2007 si 29.02.2008, adica un volum de 101 date in timp.

Prezentam prin intermediul graficelor de mai jos evolutia celor doua variabile (pretul actiuni, respectiv indicele BET) in functie de timp.

Grafic 1: Evolutia pretului actiunii UAMT in intervalul de timp 01.10.2007 si 29.02.2008

Grafic 2: Evolutia indicelui BET in intervalul de timp 01.10.2007 si 29.02.2008

Se poate observa din graficul 1 si graficul 2 ca atat cursul actiuni UAMT cat si evolutia indicelui BET prezinta un trend descrescator. Acest lucru sugereaza ca intre cele doua variabile exista o legatura stransa. Aceasta legatura o evidentiem prin construirea norului statistic dintre variabilele "valoarea actiunii" si "indicele BET" ( vezi grafic 3).

Grafic 3: Legatura statistica dintre valoarea activului UAMT si indicele BET

Valoarea coeficientului de determinatie R²=0,75 demonstraza intensitatea puternica dintre cele doua variabile. In ciuda acestei evidente avem o valoare foarte mica pentru panta dreptei de regresie (b=0,000091), fapt ce sugereaza ca amplitudinea oscilatiilor pentru acelasi interval de timp ale celor doua variabile difera foarte mult. Adica la variatii mari ale indecelui BET avem un raspuns lent al cursului atiunii UAMT. Pentru a fi mai concludenti in vederea acestei aprecieri vom determina, plecand de la datele culese, rentabilitate activului UAMT, respectiv rentabilitatea indicelui BET. Cu ajutorul acestor doua variabile, reprezentate de rentabilitati, vom formaliza modelul de piata.

La determinarea rentabilitatilor aritmetice s-au utilizat cursurile de inchidere ale acestora, precum si cotatia oficiala a indicelui BET. Trebuie precizat ca din cauza lipsei de date nu s-au luat in considerare dividendele in calculul acestor rentabilitati. Aceasta duce la o deplasare a estimatiilor lui beta spre zero datorita subestimarii covariantei dintre rentabilitatea titlului si rentabilitatea pietei.

Consideram modelul de piata Sharp-Markovitz scris in urmatoarele notatii:

,

unde

- rentabilitatea aritmetica a actiuni

- rentabilitatea aritmetica a pietei

a,b - parametrii modelului

u - factorul perturbator

Prezentam prin intermediul graficelor de mai jos evolutia celor doua variabile (,) in functie de timp.

Grafic 4: Rentabilitatea actiunii UAMT calculata in intervalul de timp 01.10.2007 si 29.02.2008

Graficul 5: Rentabilitatea indicelui BET calculata in intervalul de timp 01.10.2007 si 29.02.2008

Din analiza grafica a celor doua rentabilitati se poate observa ca rentabilitatea indicelui BET este mult mai volatila decat rentabilitatea actiunii UAMT, cozile in graficul 5 sunt mult mai alungite decat cele din graficul 4.

2 Estimarea modelului

Principalele rezultate obtinute in urma aplicarii metodei celor mai mici patrate ordinare (PMO) sunt redate in tabelul urmator:

Tabelul 1. Estimatiile parametrilor modelului de piata, coeficientul de determinatie, teste de validare a ipotezelor clasice

Observatie: Rezultatele au fost determinate cu ajutorul aplicatiei Microsoft Office Excel.

Pe baza datelor din tabel putem scrie ecuatia de regresie:

Aceasta ecuatie de regresie are urmatoarea reprezentare grafica:

Graficul 6: Dreapta ecuatiei de regresie

Prezentam in continuare rezultatele testelor de semnificatie pentru parametrii modelului cat si intervalelele lor de incredere

Testarea semnificatiei parametrilor modelului

Pe baza rezultatelor de mai sus putem face urmatoarele aprecieri:

Pentru o crestere a rentabilitatii pietei cu 1% vom obtine o crestere a rentabilitatii actiunii UAMT S.A de aproximati 0,245%. Deasemenea valoarea semnificativ apropiata de zero a parametrului (a) ne sugereaza ca rentabilitaea actiunii UAMT S.A nu ar inregistra nici o crestere in conditiile in care rentabilitatea pietei ar fi semnificativ egala cu zero.

Pe baza relatiei ecuatiei de regresie vom face previziunea rentabilitatii actiunii SC UAMT SA, considerand diferite valori posibile pentru rentabilitatea pietei. Privind valorile posibile ale rentabilitatii de piata am ales multime de valori Aceste valori le-am ales urmarind valorile inregistrate de rentabilitatea pietei in perioada de timp 01.10.2007 si 29.02.2008 (vezi Anexa).

Rezultatul previziunii il prezentam in tabelul de mai jos:

Tabelu 2: Previziune variabilei (RA)

3 Validarea teoriei

In acest patagraf vom prezenta rezultatetle privind verificarea ipotezelor clasice.

Pentru a ne forma o imagine asupra autocarelatiei erorilor reprezentam corelograma eroriolor estimate.

Grafic 7: Reprezentarea erorilor estimate in functie de timp

Se oserva din grafic ca erorile nu au aceiasi aplitudine dea lugul timpului motiv care ne sugereaza ca ipoteza de nocorelatie a erorilor nu se verifica. Certitudine autocorelarii erorilor o primim in urma aplicarii testului Durbin-Watson (vezi tabelul 1)

Din graficul 8 putem observa ca intre rentabilitatea pietei si erorile estimate nu exista nici o corelatie, valoarea lui R²=0.

Grafic 8: Analiza corelatiei dintre rentabilitatea pietei si erorile estimate

In urma aplicarii testelor Fisher si Lilefors (vezi tabelul 1) afirmam cu o probabilitate de 95% ca erorile nu sunt normal distribuite(testul Lilefors), respectiv modelul este reprezentativ dar are o putere mica de predictibilitate.

4 Concluzii privind rentabilitatea bursiera a S.C. UAMT S.A

In urma aplicarii metodei celor mai mici patrate ordinare (PMO) s-a constatat ca ipotezele clasice privind rezidurile nu sunt verificate. Distributia empirica a rezidurilor este mai ascutita decat distributia normala, ea fiind leptokurtica. Acest fenomen este obisnuit in cazul modelarii seriilor financiare. Totodata acesta distributie prezinta cozi alungite datorate variatiilor extreme. Se stie ca nonnormalitatea reziduurilor nu afecteaza calitatea estimatorilor de a fi centrati si de varianta minima in urma aplicarii PMO, dar ei nu mai sunt de verosimilitate maxima.

Rezidurile sunt in general autocorelate de ordin superior lui unu. Acest lucru s-a observat prin studierea corelogramei. Existenta cozilor mai alungite denota existenta variatiilor extreme si implicit a heteroscedasticitatii.

Autocorelarea si heteroscedasticitatea reziduurilor au influenta asupra calitatii estimatiei matricii de variatie si covariatie a parametrilor modelului.

Pentru o crestere a rentabilitatii pietei cu 1% vom obtine o crestere a rentabilitatii actiunii UAMT S.A de aproximati 0,245%. Deasemenea valoarea semnificativ apropiata de zero a parametrului (a) ne sugereaza ca rentabilitaea actiunii UAMT S.A nu ar inregistra nici o crestere in conditiile in care rentabilitatea pietei ar fi semnificativ egala cu zero.

CONCLUZII

Societatea comerciala UAMT S.A. este principalul furnizor pentru fabricantii autohtoni de automobile pentru o serie de produse din gama de fabricatie. Odata cu intrarea pe piata romaneasca a grupului RENAULT si cu definirea strategiei de viitor a acestuia, compania s-a angajat in tratative de asociere cu acesti noi concurenti pentru a nu pierde piata interna.

Clientii principali ai UAMT sunt mariile companii de pe piata automobilelor din Romania: Dacia Renault, Daewoo Automobile, Aro Campulung si Roman Brasov.

Capitalul social este de 11,29 mil. RON, divizat in 25,08 mil. actiuni cu valoarea nominala de 0,45 RON/actiune. Actionari semnificativi sunt: asociatia salariatilor, PAS, care detine 56,13% din numarul total al actiunilor.

Actiunile emise de societate se tranzactioneaza la categoria a II-a Bursei de Valori Bucuresti din data de 20.11.1995, fiind printre primele societati cotate pe aceasta piata.

Cifra de afaceri a S.C. UAMT S.A Oradea a crescut din anul 2004 pana in anul 2007 cu un procent de 69,00%. Profitul brut a scazut in anul 2006 fata de anu 2004 cu un procent de 85,22%, urmand ca din anul 2007 sa inregistreze o tendinta de crestere. In perioada 2004-2007, profitul net a avut o evolutie fluctuanta, inregistrand o scadere semnificativa in anul 200 Acest lucru se datoreaza cresterii foarte mari a cheltuielilor comparativ cu veniturile inregistrate in aceeasi perioada.

Activele detinute de societatea UAMT S.A Oradea au crescut in anul 2007 fata de anul 2003 cu un procent de 30,59%. Cresterea se datoreaza in mare parte cresterii activelor imobilizate, dar si a celor circulante, in special a creantelor.

Capitalurile proprii detinute au avut o evolutie crescatoare incepand cu anul 200 Cresterea se datoreaza in mare parte cresterii capitalului social.

Estimarea modelului de piata Sharp-Markovitz pentru actiunea SC UAMT SA isi propune sa analizeze legatura dintre rentabilitatea (randamentul) pietei bursiere pe care activul tranzactioneaza, respectiv Bursa de Valori Bucuresti.

Atat cursul actiunii UAMT cat si evolutia indicelui BET prezinta un trend descrescator. Acest lucru sugereaza ca intre cele doua variabile exista o legatura stransa. Intre cele doua variabile exista o intensitate puternica. In ciuda acestui lucru panta dreptei de regresie are o valoare mica, fapt ce sugereaza ca amplitudinea oscilatiilor pentru acelasi interval de timp ale celor doua variabile difera foarte mult. Adica la variatii mari ale indicelui BET rezultatul este un raspuns lent al cursului actiunii UAMT.

La determinarea rentabilitatilor aritmetice s-au utilizat cursurile de inchidere ale acestora, precum si cotatia oficiala a indicelui BET. Din cauza lipsei de date nu s-au luat in considerare dividendele in calculul acestor rentabilitati. Aceasta duce la o deplasare a estimatiilor lui beta spre zero datorita subestimarii covariantei dintre rentabilitatea titlului si rentabilitatea pietei.

Rentabilitatea indicelui BET este mult mai volatila decat rentabilitatea actiunii UAMT. Cu ajutorul acestor doua variabile, reprezentate de rentabilitati, s-a formalizat modelul de piata.

In urma aplicarii metodei celor mai mici patrate ordinare (PMO) s-a constatat ca ipotezele clasice privind rezidurile nu sunt verificate. Distributia empirica a rezidurilor este mai ascutita decat distributia normala, ea fiind leptokurtica. Acest fenomen este obisnuit in cazul modelarii seriilor financiare.

Pentru o crestere a rentabilitatii pietei cu 1% vom obtine o crestere a rentabilitatii actiunii UAMT S.A de aproximati 0,245%. Deasemenea valoarea semnificativ apropiata de zero a parametrului (a) ne sugereaza ca rentabilitaea actiunii UAMT S.A nu ar inregistra nici o crestere in conditiile in care rentabilitatea pietei ar fi semnificativ egala cu zero.