Risc si Incertitudine in Economie

Risc si Incertitudine in Economie

Astazi, notiunea de risc pare a fi sinonima cu cea de activitate. Desi omniprezent

in mediul de afaceri, si nu numai, riscul este adesea, relativ dificil de detectat sau

anticipat. Evenimentele ce pot afecta veniturile si performantele ulterioare investitiei

sunt atat de numeroase si variate incat identificarea lor reprezinta o provocare chiar si

pentru cei mai abili si experimentati investitori, fiindca viitorul este in mare masura

necunoscut. Multe decizii in afaceri se iau plecandu-se de la estimari asupra viitorului.

Luarea unei decizii in baza unor estimari, prezumtii, asteptari, previziuni, prognoze

asupra evenimentelor viitoare implica o doza buna de risc, uneori destul de dificil de

definit si, in cele mai multe cazuri, imposibil de masurat cu precizie, data fiind natura

abstracta a conceptului.

Generalmente, conceptul este folosit pentru a descrie situatii sau evenimente cu

rezultate sau consecinte incerte. In domenii precum statistica, managementul financiar si

managementul investitiilor, riscul, ca notiune, face trimitere la posibilitatea si

probabilitatea unor variatii ale rezultatelor fata de valorile sau nivelurile estimate initial.

In alte situatii, pe piata asigurarilor spre exemplu, notiunea de risc este asociata cu cea de pierdere.unii intreprinzatori Riscul fiind considerat ca avand atribute cuantificabile, in timp ce incertitudinea nu, fiind asociata acelor situatii sau evenimente despre care exista informatii insuficiente pentru a putea intelege si anticipa schimbarile ce vor avea loc. Prin urmare, atunci cand informatiile necesare intelegerii si anticiparii evolutiilor, schimbarilor ce pot avea loc intr-un anumit context sunt fie insuficiente, fie indisponibile, situatia este catalogata ca fiind una incerta

Gradul de incertitudine este dat de numarul factorilor care pot afecta cursul unei actiuni si de frecventa si amplitudinea schimbarilor aferente lor .Gradul ridicat de incertitudine induce operatorilor de pe piata un comportament de adaptare la modificarile intervenite in mediul de afaceri sau, dupa caz, un comportament de influentare a acestora. Incertitudinea a fost si este utilizata pentru a descrie situatii sau evenimente carora nu le pot fi asociate probabilitati privind o potentiala producere a lor.

Factori ce genereaza riscul sunt:factori subiectivi si factori obiectivi

In afaceri, majoritatea deciziilor se iau in conditii de risc si incertitudine. De la

investitia in actiunile unei firme cotata la bursa pana la decizia de lansare a unui nou

produs sau constructia unui amplu proiect de infrastructura este necesara cunoasterea

riscului. A aparut si s-a dezvoltat - mai ales in ultimul deceniu - un sistem de analiza,

menit sa ajute managerii in procesul de luare a deciziilor, care a dus la consolidarea

unei industrii a riscului. In plan academic fundamentele teoretice care stau la baza

acestei evolutii au determinat formarea unei ramuri interdisciplinare - managementul

riscului

Procesul de analiza a riscului nu este la fel de nou ca fenomenul de dezvoltare a

industriei riscului din ultimii 10 ani. Evolutia recenta se datoreaza liberalizarii

schimburilor (aparitiei "satului global") care faciliteaza accesul la noi piete (deci riscuri

noi) si mai ales dezvoltarii tehnologice care inlesneste masurarea riscului. Daca

globalizarea a insemnat cresterea complexitatii riscurilor, revolutia tehnologica a permis

gestionarea mai eficienta a acestora.

• Conceptul de risc

Exista mai multi termeni care descriu, dintr-o perspectiva sau alta, o sfera mai

larga in jurul conceptului de risc, fara a fi neaparat valabil consensul asupra diferentelor

de semnificatie dintre ei: incertitudine, nedeterminare, ambiguitate. Nedeterminarea

ofera o imagine cu privire la limitele principale ale determinarii unui fenomen, caracterul

obiectiv impredictibil al acestuia. Ambiguitatea se refera la incapacitatea subiectului de a

determina cu claritate semnificatia situatiilor in care urmeaza sa actioneze. Termenul

incertitudine este utilizat pentru a desemna capacitatea limitata a cunostintelor noastre, fie

ca aceasta limitare provine din nedeterminare fie din caracterul aproximativ al

informatiilor existente la un moment dat.

Riscul poate fi considerat a fi asumarea mai mult sau mai putin constienta a

rezultatelor alegerii facute. El nu se refera la fragilitatea cunostintelor, ci la

probabilitatea de reusita sau esec a actiunii realizate pe baza unei decizii oarecare. Riscul

poate proveni fie din nedeterminarea (inexistenta informatiilor) rezultatului actiunii, fie

din caracterul ambiguu al informatiilor pe care le avem la un moment dat.

Din perspectiva unui agent economic riscul este exprimat prin cifra care arata

dispersia sau volatilitatea in jurul unei anumite medii

In documentele oficiale ale Comitetului de la Basel se considera ca situatiile

care duc la expunerea la risc a unei organizatii pot aparea ca urmare a impactului

financiar al uneia dintre variabilele pietei (riscul de piata), datorita faptului ca

organizatia nu este pregatita pentru a raspunde la astfel de amenintari (riscul

operational), din cauza incapacitatii de plata a unui partener (risc de credit) ori ca

urmare a faptului ca un anumit contract nu este valabil (riscul legal

Daca vom observa toate initiativele de dezvoltare a unei discipline a riscului

putem afirma ca, in general, prin gestiunea riscului se urmareste constructia unui aparat

care sa permita mai intai identificarea si cuantificarea riscurilor pentru ca ulterior, in

functie de atitudinea fata de risc, sa se ia o decizie cu privire la ignorarea, asumarea

sau evitarea lor

Identificarea depinde foarte mult de sistemul informational. Calitatea

informatiei pe care o are o companie poate fi imbunatatita prin cresterea cheltuielilor cu

cercetarea (de exemplu, o cercetare cu privire la aflarea cotei de piata probabile a unui

anumit produs intr-o anumita zona geografica). In acelasi timp, banii cheltuiti pentru

obtinerea mai multor informatii se adauga la cheltuielile totale aferente unei anumite directii de actiune. Prin urmare, este importanta aprecierea necesitatii unei informatii

perfecte in raport cu costurile de obtinere a acestei informatii.

Cuantificarea presupune folosirea unor instrumente matematice (metode

cantitative) si, mai ales, dezvoltarea unor aptitudini de interpretare a rezultatelor astfel

obtinute. Procesul de analiza a riscului presupune calculul de probabilitati ceea ce pune

problema previziunii economice.

Clasificarea riscurilor:

1. Riscul de piata este definit ca fiind riscul la care este expus un portofoliu datorita

dinamicii variabilelor de tipul actiunilor, obligatiunilor, cursului valutar, ratelor de

dobanda si pretului marfurilor.

2. Riscul de lichiditate se refera la riscul aferent derularii activitatii in piete cu un

grad redus de lichiditate, asa cum se poate observa din dimensiunea unor indicatori de

tipul volumului de tranzactii si distantei (spread) dintre preturile bid si ask

3. Riscul operational este riscul aferent pierderilor financiare ca urmare a unei

catastfofe, cadere tehnica sau eroare umana in gestiunea operationala. In aceasta

categorie intra si riscul de frauda, eroarea de management si al procesului tehnologic.

Este un risc pentru care se fac eforturi de reducere in orice companie, indiferent de

domeniul de activitate.

4. Riscul de credit este definit ca fiind riscul ca partenerul de afaceri sa nu fie

capabil sa isi onoreze datoria partial sau total la data prestabilita in contract. Bancile

comerciale sunt cel mai mult afectate de acest risc pe care incearca sa il reduca prin

constituirea portofoliilor de credite. Societatile non-financiare vor dori sa isi elimine

riscul de credit deoarece nu este parte a activitatii lor principale. Reducerea acestui risc

prin accesul la piata financiara este insa greu de realizat datorita complexitatii

instrumentelor existente (de obicei aceste instrumente sunt folosite de societatile

financiare) si riscul de credit ramane de cele mai multe ori neacoperit.

5. Riscul de afaceri este definit ca fiind riscul ca dinamica variabilelor care

determina planul de afaceri sa reduca sau elimine viabilitatea planului respectiv. Sunt

incluse aici riscuri aferente ciclului de afaceri sau ale modificarii cererii ori riscuri

necuantificabile, de genul schimbarilor de strategie ori dezvoltarilor tehnologice ale

concurentilor. Astfel de riscuri sunt asociate activitatii principale a companiei si, prin

urmare, nu se doreste eliminarea lor - asumarea lor tine de ratiunea existentei firmei.