PROCEDURI DE DESFASURARE A OPERATIUNILOR DE POLITICI MONETARE, IN CADRUL EUROSISTEMULUI

PROCEDURI DE DESFASURARE A OPERATIUNILOR DE POLITICI MONETARE, IN CADRUL EUROSISTEMULUI

Indiferent de tipul operatiunilor desfasurate (injectiei/absorbtiea de lichiditati),eurosistemul practica 3 modalitati de alocare a fondurilor catre institutiile de credit subordinate:

1. lichiditati standard- se executa la 24 de ore dupa anuntarea ei prin mijloacele de comunicare specifice.Eurosistemul hotaraste suma ce urmeaza a fi alocata intregului sistem bancar European in functie de propriile obiective privind crestera ofertei de moneda.Operatiunile desfasurate prin licitatii standard sunt:operatiuni principale de refinantare,operatiuni de refinantare pe termen lung si operatiuni structurale cu exceptia tranzactiilor complete.Toate institutiile de credit care indeplinesc criteriile de eligibilitate pot participa la astfel de liitatii.
2. lichiditati rapide- se executa dupa o ora de la anuntarea acestora si sunt valabile numai pentru operatiuni de reglare.Eurosistemul selecteaza pentru aceste operatiuni pe baza criteriilor de eligibilitate la un nhumar limitat de banci participante

Indiferent de tipul ei,licitatia,presupune parcurgerea catorva etape obligatorii:

• anuntarea licitatiei se realizeaza de catr banca centrala europeana si cuprinde urmatoarele elemente:numarul de referinta al licitatiei,data desfasurarii,tipul tranzactiei( absorbtie saau furnizare de lichiditati) si tipul de instrument de politica monetara utilizat;tipul licitatiei(cu rata fiza sau variabila de dobanda);volumul tranzactiei daca este cazul;rata dobanzii(in cazul licitatiilor cu rata fixa);minimum respective maximum de dobanda (in cazul licitatiilor cu rata variabila)
• pregatirea participantiilor si trimiterea ofertelor de participare

Operatiunile de participare cuprind elementele stabilite de eurosiste pentru licitatia respective si ele se transmit bancilor centrale nationale din tarile de resedinta ale institutiilor de credit

• alocarea licitatiei si anuntarea rezultatelor-in cazul licitatiilor cu rata fixa de dobanda,ofertele tuturor participantilor sunt cumulate ,daca suma rezultata astfel depaseste suma de alocat atunci distribuirea resurselor se face proportional in functie de raportul dintre valoarea de alocat si suma agregata ofertelor.Pentru licitatiile cu rata variabila de dobanda ,onorarea optiunilor bancilor participante se face astfel

in cazul alimentarii cu lichiditate descarcator incepand cu optiunile care au rata dobanzii cea mai mare;daca la nivelul cel mai mic al dobanzii acceptate,suma cumulate a ofertelor depaseste suma ramasa de alocat valoarea ramasa se distribuie proportional

in cazul absorbtiei de lichiditate crescator incepand cu optiunea care are rata dobanzii cea mai mica ,daca la cel mai inalt nivel al dobanzii acceptate valoarea agregata a ofertelor depaseste suma ramasa de alocat ,diferenta se distribuie proportional

• anuntarea rezultatelor se face public prin intermediul bancilor centrale nationale
• din tarile de origine al bancilor comerciale participante.

3. proceduri bilaterale

In general bancile centrale nationale din statele member ale uniunii monetare europene desfasoara procedurile bilaterale prin intermediul carora furnizeaza sau atrag resurse financiare fara a utilize licitatia sunt doua tipuri de proceduri bilaterale:

a)      bancile comerciale sunt contactate direct de eurosistem ,aceste operatiuni se aplica tranzactiilor reversibile,complete,operatiunile SWAP valutar si atrageri de depozite la termen

b)      prin intermediul burselor de valori sau broker-ilor,bancile centrale nationale executa tranzactii complete ,prin intermediul burselor de valori.La aceste operatiuni participa institutiile de credit nefiind restrictionata.De regula,procedurile bilaterale nu sunt anuntate public in prealabil si se pot desfasura in orice zi lucratoare a eurosistemului.De obicei,institutiile care initiaza aceste operatiuni sunt bancile centrale nationale din zona euro,insa,in mod exceptional consiliul guvernamental poate decide ca banca centrala europeana poate desfasura direct procedurile respective

Exemple de folosire a instrumentelor de politica monetara de BCE

a)      operatiuni de furnizare de lichiditati prin intermediul licitatiei cu rata fixa

BCE decide sa aloce printr-o licitatie cu rata fixa,un total de 105 mil euro.LA licitatie se prezinta 3 banci comerciale

Constatam ca totalul solicitarilor celor 3 banci comerciale depaseste sum ape care este dispusa sa o distribuie banca centrala europeana(daca totalul solicitarilor era mai mic decat suma de alocat atunci fiecare banca comerciala primea integral suma ceruta)

Se face distribuirea resurselor in functie de o rata de alocare determinate astfel:

Rata de alocare= suma pe care e dispusa BC s-o aloce    x 100

Sumele pe care le vrea fiecare banca com s-o primeasca

Rata de alocare= 105 x100= 75%

30+40+70

Deci,fiecare banca solicitanta va primi 75% din suma ceruta

Rezultatele licitatiei sunt:

banca 1 primeste 75% din 30 mil euro: 75% x 30 mil=22,5 mil euro

banca 2 primeste 75% din 40 mil euro: 75% x 40 mil=30 mil euro

banca 3 primeste 75% din 70 mil euro: 75% x 70 mil=52,2 mil euro

TOTAL= 105 MIL EURO

b)      operatiuni de furnizare de lichiditati pe piata prin intermediul licitatiei cu rata variabila

Banca Centrala europeana decide sa aloce printr-o licitatie cu rata variabila un total de 188 mil euro.La licitatie participa 3 banci care prezinta urmatoarele oferte:

Banca centrala europeana decide sa practice o rata a dobanzii de cel putin 3 % ;pentru aceasta licitatie.Astfel toate ofertele care presupun rate mai mari de 3,05% vor fi acceptate (ele insumeaza 160 mil euro).

Banca 1 va primi 20(10+10) mil euro

Banca 2 va primi 60(10+10+10+10+20) mil euro

Banca 3 va primi 80(10+10+10+20+30) mil euro

TOTAL: 160 mil euro

Mai raman de distribuit inca 188-160=28 mil euro

Cu rate de 3,05% avand in vedere ca la acest nivel al dobanzii oferta totala provenita din partea celor 3 banci comerciale insumeaza 70 mil euro,atunci cele 28 mil euro vor fi distribuite prin calcularea unei rate de alocare

Rata de alocare: 28/70 x 100= 40%

Banca 1: 40% x 20= 8 mil euro

Banca 2: 40% x 20%= 8 mil euro

Banca 40% x 30= 12 mil euro

TOTAL: 28 mil euro

In concluzie rezultateele licitatei pot fi sintetizate astfel: