ANALIZA CRITICA A PERFORMANTELOR BANCARE IN CADRUL BRD-GSG

ANALIZA CRITICA A PERFORMANTELOR BANCARE IN CADRUL BRD-GSG

1 Prezentarea generala a BRD - Groupe Socit Gnrale

Scurt istoric

In anul 1923 se infiinteaza prin lege Societatea Nationala pentru Credit Industrial ca institutie publica in care statul detinea 20%, BNR 30%, iar restul alte persoane particulare. Dupa cel de-al doilea razboi mondial, prin egea privind nationalizarea, SNCI a fost nationalizata si redenumita Banca de Credit pentru Investitii iar din 1957 devine Banca de Investitii.

Banca Romana pentru Dezvoltare SA a fost infiintata prin hotararea Guvernului in 1990 ca societate pe actiuni cu capital detinut de statul roman, prin preluarea patrimoniului Bancii de Investitii. In martie 1999, Groupe Socit Gnrale a cumparat pachetul majoritar de actiuni de la Fondul Proprietatii de tat, intr-o perioada dificila de falimente bancare. BRD-GSG face parte din grupul bancar francez Socit Gnrale, al cincilea grup bancar din zona euro, cu peste 80.000 de angajati. Incepand cu anul 2001, BRD Groupe Socit Gnrale functioneaza ca societate deschisa pe actiuni, in conformitate cu legislatia privind societatile comerciale, legislatia bancara, prevederile actului constitutiv si a celorlalte reglementari interne. In septembrie 2003, denumirea bancii se schimba din Banca Romana pentru Dezvoltare in BRD Groupe Socit Gnrale (BRD-GSG), iar in anul 2004 Socit Gnrale cumpara pachetul rezidual de actiuni detinut de statul roman in capitalul BRD, participatia sa crescand astfel de la 51% la 58,32%.

BRD-GSG este a doua banca din Romania dupa Banca Comerciala Romana. Banca si-a constituit, intr-un timp scurt, o structura de clienti solida, diversificata, o retea extinsa, o logistica pe masura cerintelor clientelei, o gama din ce in ce mai diversa de produse si servicii bancare, o consolidare financiara adecvata si o crestere continuua a rentabilitatii sale.

v     Efectuarea de servicii bancare pentru executarea proiectelor de investitii economice si financiare ale statului, potrivit conventiei incheiate cu Ministerul Finantelor, care se realizeaza integral sau partial, din fonduri de la buget si din imprumuturi in valuta de la bancile de dezvoltare si de la institutiile financiare internationale;

v     Creditare activitatii de productie, de investitii si de prestari de servicii, desfasurate de regii autonome, sociatati comerciale, societati mixte, societati cooperatiste, asociatii familiale, de alte persoane juridice si persoane fizice.

BRD-GSG si Ministerul Economiei, Ministerul Transporturilor si Infrastructurii, au incheiat in data de 9 aprilie 2009 un Memorandum de intelegere care creeaza cadrul de cooperare pentru atragerea resurselor financiare necesare realizari unor proiecte majore de investitii in energie si infrastructura. Guvernul Romaniei continua, astfel, adoptarea masurilor durabile privind proiectele de investitii publice in infrastructura si sectorul energetic, stabilite prin Programul de Guvernare 2009-2012 si prin Planul National de Dezvoltare 2007-2013. Ministerul Economiei isi propune sincronizarea instrumentelor financiare cu tendintele economiei de piata in scopul stimularii agentilor economici si investitorilor.

Atributiile BRD in domeniul Investitiilor a fost stabilite avand in vedere experienta indelungata a acesteia, ca fosta Banca de Investitii, care a avizat, finantat, creditat si controlat realizarea unui mare volum de investitii de prima inportanta pentru economia romaneasca. Prin intermediul filialelor sale specializate - BRD Sogelease, BRD Finance, BRD Pensii, BRD Corporate Finance, BRD Asset Management, ECS Romania, , ALD Automotive, Sogeprom. BRD Groupe Socit Gnrale este capabila sa ofere o gama completa de produse si servicii de inalta calitate, care sa raspunda exigentelor clientilor sai persoane individuale si societati.

Actionariat

Dupa cum rezulta din graficul nr. 1, din anexa nr.1, actionarul majoritar este Groupe Socit Gnrale, care detine 58,34%, restul de 41,96% din capital impartindu-se intre SIF OLTENIA, SIF MUNTENIA, SIF MOLDOVA, SIF BANAT-CRISANA, BERD si alti actionari.

Activitatea

Activitatile BRD Groupe Socit Gnrale sunt orientate in principal pe urmatoarele segmente:

v     Banca de retail - beneficiind de 2,6 milioane clienti persoane fizice si peste 2,3 milioane de carduri, cota de piata variind intre 15% si 20% in functie de produse, numarindu-se printre liderii pietei cardurilor bancare si a creditelor pentru consum.

v     Banca de referinta a intreprinderilor romanesti si internationale - BRD este banca de referinta in sectorul privat din Romania, peste 65 % din totalul creditelor fiind acordate acestui sector atat pentru intreprinderile mici si mijlocii si microintreprinderi, cat si pentru marile corporatii. Este implicata in toate ramurile economiei si in cadrul colectivitatilor locale. In afara finantarilor clasice, gama de produse si servicii acopera in totalitate gestiunea fluxurilor de numerar, serviciile de leasing, prin intermediul filialei BRD Sogelease, factoring-ul intern si extern cat si solutii complete de externalizare a flotelor de vehicule prin filiala ALD Automotive. Beneficiind de sprijinul Grupului Socit Gnrale, BRD joaca un rol important in relatia cu societatile multinationale.

v     Banca de investitii - BRD este implicata in finantari structurate si ofera solutii complexe sectorului public si unui numar de mari companii. Cu sprijinul entitatilor specializate ale Socit Gnrale, unul din liderii mondiali pe aceasta piata, BRD isi continua traditia de banca a marilor proiecte de dezvoltare. Prin intermediul unei filiale comune cu Groupe Socit Gnrale, BRD Corporate Finance, Banca ofera toata gama de servicii de consultanta in domeniul privatizarii si al fuziunilor si achizitiilor. De asemenea, BRD este una dintre cele doua banci active pe piata obligatiunilor. Filiala a grupului Socit Gnrale, BRD Asset Management, comercializeaza prin intermediul BRD, doua fonduri deschise de investitii.

Obiectivul de activitate al bancii a fost extins continuu, adaptat pentru a raspunde exigentelor mediului concurential din domeniul bancar. In prezent in obiectivul de activitate al BRD-GSG se regasesc urmatoarele servicii:

v     Atragerea de depozite si de alte fonduri rambursabile si contracte de credite, incluzand printre altele: credite de consum, credite ipotecare, finantarea tranzactiilor comerciale, operatiuni de factoring,scontare, forfetare;

v     Servicii de transfer monetar, emiterea si administrarea de mijloace de plata, cum ar fi: carti de credit, cecuri de calatorie si altele asemenea, inclusiv emiterea de moneda electronica;

v     Emiterea de garantii si asumarea de angajamente;

v     Tranzactionarea in cont propriu sau in contul clientilor, in conditiile legii, ca: instrumente ale pietei monetare, valuta, contracte futures, instrumente avand la baza cursul de schimb si rata dobanzii, valori mobiliare si alte instrumente financiare;

v     Intermediere, in conditiile legii in oferta de valori mobiliare si alte instrumente financiare;

v     Acordare de consultanta cu privire la structura capitalului, strategia de afaceri si alte aspecte legate de aceasta, consultanta si prestare de servicii cu privire la fuziuni si achizitii de societati comerciale;

v     Intermediere pe piata interbancara;

v     Administrare de portofolii ale clientilor si consultanta legata de aceasta;

v     Pastrarea in custodie si administrarea de valori si alte instrumente financiare;

v     Prestare de servicii privind furnizarea de date si referinte in domeniul creditarii;

v     Depozitarea activelor fondurilor de investitii si societatilor de investitii;

v     Distribuirea de titluri de participare la fonduri de investitii si actiuni ale societatilor de investitii, etc.

In prezent banca este organizata pe patru sectiuni principale:"Mari Clienti Corporativi", "Reteaua de Sucursale", " Administratia Centrala" si " Mijloace de Resurse", fiecare dintre aceste sectiuni avand sarcini precise.

Rating

Ratingurile acordate BRD - Groupe Socit Gnrale sunt urmatoarele:

Fitch IBCA

Datoria in valuta pe termen scurt F2

Datoria in valuta pe termen lung A-

Suport 1

Perspectiva ratingului pe termen lung Negativ

Moody"s

Datoria in valuta pe termen lung Baa 3

Perspectiva raitingului de soliditate financiara Pozitiv

Calificativele pe termen lung, pe termen scurt si cele de suport reflecta sprijinul pe care banca l-arputea primi de la actionarii majoritari straini, in caz de necesitate. Ratingul de suport care variaza intre 1 si 5, 1 fiind cea mai ridicata valoare, reflecta posibilitarea ca banca sa primeasca ajutor de la actionari, cu exceptia persoanelor fizice sau de la stat, in cazul in care ar avea dificultati, precum si daca sprijinul extern ar fi sustinut.

Analiza critica a activitatii BRD-GSG ( aspecte pozitive si negative)

In ultima perioada se tot vorbeste de implicatiile crizei financiare internationale asupra sistemului bancar romanesc, existand mai multe pareri cu privire la acest subiect.

Fara a-mi prompune o abordare exhaustiva a fenomenului, voi incerca sa schitez o analiza asupra sistemului bancar romanesc, care ar putea fi considerata un punct de plecare pentru desprinderea unor ipoteze privind evolutiile viitoare ale activitatii bancare din Romania.

Ceea ce vreau sa subliniez este faptul ca industria bancara este una aparte, in care incredrea este cheia de bolta pentru functionarea in bune conditii a sistemului bancar. Odata stirbita aceasta incredere, chiar in conditii de performanta a institutiilor bancare, totul se naruie ca un castel de nisip. De aceea, formatorii de opinie (interni sau internationali) ar trebui sa fie mai responsabili in analizele lor facute publice. Desigur, comportamentul inadecvat al unor banci trebuie semnalat si pedepsit, dar de aici si pana a influenta in mod nerealist si inadcvat (uneori rau intentionat) opinia publica este o mare diferenta.

Aspecte pozitive

Evolutia BRD-GSG, ulterioara privatizarii, poate fi sintetizata in cateva cifre, conform tabelului nr. 1 si 2, anexa nr. 2 .

Observam asadar o crestere continua a numarului de unitati intre anii 2004 si 2008. BRD-GSG a urmarit extinderea retelei sale de unitat pe piata romaneasca, actiune intreprinsa si continuata cu succes, ajungand in anul 2008 la un numar de 930 de unitati.

Numarul clientilor a crescut constant, datorita faptului ca banca si-a intensificat activitatea comerciala prin lansarea unei multitudini de produse si servicii adresate in special clientelei de persoane fizice, banca are la ora actuala aproximativ 4.053.000 clienti activi, persoane fizice si juridice.

Anul 2008 a fost marcat de continuitatea dezvoltarii sustinute a activitatii bancii, precum si de mentinerea unui nivel ridicat de rentabilitate. Volumul total al creditelor acordate de BRD Groupe Socit Gnrale a crescut cu 27,3%, in termeni reali, in comparatie cu anul 2007.

Activitatea comerciala a BRD-GSG e in anul 2008 a fost concentrata pe continuarea politicii de atragere si fidelizare a clientilor. BRD-GSG ramane o banca prezenta in toate zonele cu potential, bazandu-se pe o reactie rapida la schimbarile mediului bancar, ramane o banca de referinta pentru clientii persoane juridice, promovand o gama variata de produse si servicii atat pe segmentul IMM-urilor si a profesiunilor liberale cat si pe cel corporatist si isi pastreaza vocatia de banca universala, mentinand un echilibru intre produsele acordate persoanelor fizice si juridice, dar si un raport echilibrat intre resursele atrase si plasamente.

La 31 decembrie 2008, din totalul portofoliului de angajamente al bancii, clientii corporativi reprezentau 21,6 %, intreprinderile mici si mijlocii (IMM) 39,5 %, iar persoanele fizice 38,9%. Din totalul imprumuturilor catre persoane fizice, 82,2 % reprezentau credite de consum, in timp ce creditele imobiliare si ipotecare reprezentau 16,2 %. In ceea ce priveste calitatea portofoliului de angajamente bilantiere la data de 31.12008, categoriile de clasificare Indoielnic si Pierdere (potrivit reglementarilor BNR) reprezentau 3,86 % din total, fata de ponderea de 6,52 % inregistrata pe total sistem bancar la aceeasi data. Expunerea bancara pe segmentul corporate si IMM (incluzand si angajamentele din scrisori de garantie emise, acreditive, angajamentele de finantare si angajamentele de garantare) pe industrii/sectoare de activitate se prezinta conform graficului nr. 2, anexa 1.

Strategia BRD-GSG se integreaza in strategia globala a Groupe Socit Gnrale, care consta in special in dezvoltarea retelei din afara Frantei si in special in Europa Centrala si de Sud-Est. BRD-GSG a pus in practica un program de investitii fara precedent pentru modernizarea retelei sale.Ea intareste si reanoieste forta sa comerciala prin recrutarea de tineri colaboratori.

Banca incearca sa-si perfectioneze rolul de motor al dezvoltarii sanatoase a economiei romanesti si al integrarii acesteia in randul economiilor europene dezvoltate.

Dezvoltarea bancii, prin cresterea continua a activitatii, vizeaza in principal:

v     Perfectionarea sistemului informatic;

v     Cresterea valorii bancii pentru actionari;

v     Dezvoltarea unei retele teritoriale la nivel national;

v     Difersificarea ofertei de produse si servicii;

v     Reducerea profitului de risc;

v     Imbunatatirea imaginii bancii prin activitati de sponsorizare a diferitelor evenimente din sfera

sociala, culturala si sportiva.

Crestere activitatii de creditate va duce la un moment dat si la nevoia cresterii capitalului bancii. In perspectiva, pe termen mediu si lung, este posibila utilizarea pietei pentru capitalizarea bancii, dar se va urmari evitarea unei situatii de supracapitalizare.

Activul bilantier - la 31.12008, comparativ cu anul precedent, a crescut cu 26%, evolutia principalelor elemente, conform tabelului nr. 3, anexa 2 .

Creantele asupra clientelei in valoare de 31.521 milioane RON reprezinta 64% din totalul operatiunilor bancare reflectate in bilant. In conditiile abordarii unei politici de creditare selective BRD detine un portofoliu sanatos, inregistrand o medie a creantelor indoielnice sub media din sistemul bancar.

Lichiditatile bancii, incluzand casa si disponibilitati la banci centrale au inregistrat o crestere cu 27% fata de 31.12007, reprezentand 29% din totalul bilantier. Ponderea in acest post bilantier este detinuta de rezerva minima obligatorie, mentinuta de Banca Nationala a Romaniei la un procent de constituire ridicat, respectiv 18% RON si 40% Devize.

Cresterea semnificativa a acestor elemente de activ este determinata de majorarea portofoliului titlurilor de stat, prezentate in bilant ca titluri de tranzactie. Valoarea acestora la data de 31 decembrie 2008 este de 757 mil. RON, fata de 92 mil. RON la finele anului precedent. Imobilizarile financiare au crescut ca urmare a achizitionarii de catre BRD a titlurilor la Mobiasbanca.

Din punct al structurii activului bilantier la sfarsitul anului 2008, situatia se prezenta conform

graficului nr. 3, anexa nr.

Pasivul bilantier - situatia comparativa 2007/2008 a elementelor de pasiv este prezentata in tabelul nr. 4, anexa nr. 3. La data de 31.12008 structura pasivul bilantier este prezentat conform graficul nr. 4, anexa nr. 3.

Operatiunile cu clientela detin 60 % din totalul pasivului bilantier si au inregistrat o crestere fata de anul precedent cu 6%. La data de 31.12008, valoarea acestora era de 28.866 mil RON, conform datelor din tabelul nr. 5, anexa nr. 4.

Depozitele atrase de la clientela au crescut intr-un ritm moderat. Se remarca o crestere a dobanzii acordate pentru instrumentele de economisire.

Datorii privind institutiile de credit detin 27% din totalul pasivului bilantier si reprezinta creantele la vedere din conturile de corespondent, depozite ale bancilor, sume datorate din operatiuni cu cecuri si carduri, creantele la termen din depozite atrase si imprumuturi financiare de la banci.

Datorii constituite prin titluri reprezinta 1% din pasivul bilantier si cuprind obligatiunile emise in anul 2006.

Capitalurile proprii insumeaza la 31 decembrie 2008, 4.397 milioane RON fiind in crestere cu 27% fata de anul precedent. Evolutia elementelor componente ale capitalurilor proprii in perioada 2006-2008 se prezinta conform graficului nr. 5, anexa 4. Capitalurile proprii au avut o crestere de 95% in ultimi doi ani, crestere datorata profiturilor excelente (+ 66% vs 31decembrie 2004).

Capitalul social al Bancii la data de 31. 1 2008: 696.901.518 RON, valoarea nominala a actiunii BRD: 1RON, numarul de actiuni: 696.901.518 este prezentat in graficul nr. 6, anexa nr. 5.

Rezultatul net al exercitiului financiar 2008 este de 1.353 milioane RON. Situatia comparativa a rezultatelor bancii pe anii 2007 (valori nominale) si 2008, este prezentata in tabelul nr. 6, anexa nr.4.

Venitul net bancar si-a continuat cresterea sustinuta si in 2008. Daca in anul 2007 inregistra un nivel de 392 milioane RON, in anul 2008 acesta atinge valoarea de 3.323 milioane RON, mai mare cu 39 % decat anul recedent in termeni reali.

Comisioanele au crescut in anul 2008 cu 29%, fata de anul 2007, ajungand la 1.233 milioane RON, fata de anul precedent, in timp ce marja de dobanda a cerscut cu 23%, fata de anul 2007.

Bancile romanesti detin rezerve minime obligatorii semnificative la banca centrala, pana nu demult 20% din depozitele constituite in lei (in prezent 18%), iar pentru cele in valuta nivelul ratei rezervelor minime obligatorii este si in prezent 40%. Acest lucru demonstreaza faptul ca BNR are destule lichiditati la dispozitie pentru a le putea pompa treptat in sistem in caz de criza de lichiditati.

Incepand cu data de 15 octombrie 2008, plafonul de garantare pe deponent garantat persoana fizica si pe institutie de credit s-a majorat la echivalentul in lei al 50.000 euro, in timp ce plafonul de garantare pe deponent garantat persoana juridica si pe institutie de credit a ramas la acelasi nivel, respectiv echivalentul in lei la 20.000 euro. Chiar si in conditiile unui plafon de 20000 euro 99,2% din depozite erau acoperite, valoarea lor totala insemnand 60% din valoarea totala a depozitelor din sistem.

Rezerva valutara a BNR este una consistenta (la 1 octombrie a.c. masura 26 miliarde euro), fiind gata oricand cand nevoia o cere de a fi aruncata in piata pentru a calma spiritele.

Politica de comunicare a BNR este una din ce in ce mai activa, guvernatorul colaborand cu guvernul si presedentia in transmiterea de mesaje catre public.

Exista o relatie de colaborare fructuasa in ultima perioada intre BNR si Asociatia Romana a Bancilor.

Activitatea Biroului de Credit s-a intensificat, existand o evidenta din ce in ce mai cuprinzatoare a debitorilor.

Posibilitatile de crestere economica si de dezvoltare ale tarii noastre pot atrage in continuare investitori straini, dornici de plasamente mai bune.

In cazul BRD-GSG, veniturile din dobanzi si veniturile din comisioane contribuie in cea mai mare parte la profitabilitatea bancii si la capacitatea de a suporta cheltuielile generale, ponderea veniturilor din dobanzi in venituri totale.

De la privatizarea sa, BRD - Groupe Socit Gnrale a primit numeroase distinctii si premii acordate de publicatii specializate internationale cum sunt: Euromoney, The Banker si Global Finance. Banca a castigat premiul pentru cea mai buna banca din Romania datorita performantelor obtinute in anul 2008, un an remarcat de obtinerea unor rezultate financiare excelente, in special a unui profit net mai mare de 48% fata de cel obtinut in anul anterior, si a unuia dintre cele mai ridicate niveluri ale ROE din regiune, 39,7%.

Performantele financiare obtinute ca urmare a activitatii desfasurate de BRD in anul 2008 (anexa nr. 5), pot fi prezentate, in sinteza, prin intermediul indicatorilor prezentati in tabelul nr. 7, anexa nr. 5. Indicatorii de sinteza reflecta continuarea consolidarii pozitiei financiare a bancii, o inalta profitabilitate si productivitate, asociata unui management al riscului prudent.

Aspecte negative

Aproximativ 57% din credite sunt acordate in valuta, ceea ce face sensibil la variatiile cursului de schimb portofoliul bancilor.

Unii indicatorii macroeconomici au tendinte de deteriorare, ceea ce poate determina o instabilitate la nivelul fluxurilor de capital extern.

Gradul de concentrare a activitatii bancare in Romania, desi in scadere, este unul destul de ridicat, in luna iunie 2008, primele 5 banci din sistem concentrau peste 50% din total activitate bancara, din care primele 2, BCR si BRD-GSG, detineau 37,2% din total active.

Conjunctura internationala, in special evolutiile de pe pietele valutare din regiune, fac vulnerabila Romania, in special in privinta atacurilor speculative.

Publicul pierde din incredere in sistemul bancar, datorita comportamentului neetic al anumitor banci, in special in perioada actuala, destul de tensionata (mariri de dobanda si comisioane nejustificate etc).

Bancile romanesti nu au investit pana in prezent in "produse toxice", in special pe piata europeana.

Existenta unor produse bancare cu dobanzi promotionale si variabile ulterior, care ar putea afecta capacitatea de rambursabilitate in viitor a unor clienti.

O posibila reasezare a preturilor pe piata imobiliara (depinde de amploarea ei), care ar putea afecta garantiile imobiliare. Cu toate acestea, ponderea creditelor ipotecare este de numai 3,8% din PIB, foarte redusa in comparatie cu nivelele din tarile occidentale.

Posibilitatea de faliment ale unor banci din strainatate, care au sucursale sau achizitii si in Romania.

Datorita crizei de lichiditati din strainatate, unele banci mama vor pompa mai putini bani in subsidiarele din Romania.

Cu toate ca perspectivele de dezvoltare ale bancii sunt evidente, trebuie mentionata, insa si existenta unor factori de incertitudine: accentuarea concurentei in domeniul bancar prin aparitia si consolidarea pozitiei pe piata a bancilor straine, de evolutia nefavorabila pe piata valutara, de posibile schimbari din mediul politic romanesc.

Costul cu riscul in standarde internationale a fost de 40 de puncte de baza, ceea ce este foarte putin. Acest nivel este cu mult sub nivelurile de piereri din creditare afisate de principalele banci din Europa dupa declansarea crizei financiare mondiale.

BRD-GSG in anul 2009 ar putea ramane totusi o banca profitabila, dar castigurile ar putea scadea cu 10 -15% sau ar putea stagna. Aceasta scadere a profitabilitatii se datoreaza atat incetinirii creditarii cat si cresterii provizioanelor care in acest an, cal mai mult probabil se vor dubla comparativ cu anul 2008. Provizioanele afecteaza profitul bancii pentru ca reprezinta pierderi potentiale. Sistemul bancar, in ansamblu a inregistrat pierdere de aproximativ 50 milioane euro in primele doua luni din anul 2009, in conditiile in care provizioanele pentru credite neperformente au crescut foarte rapid.. BRD-GSG preconizeaza ca provizioanele pentru pierderi din cerditare ar putea sa se dubleze anul acesta, la 1%.

Noile reguli de creditare au micsorat apetitul de creditare al romanilor, prin faptul ca bancile

au fost nevoite sa devina mai restrictive in acordarea creditelor, pornind de la calitatea clientilor in primul rand. Astfel, se evita creditarea de tip "subprime". Indicatorii de prudentialitatea si profitabilitate pe anul 2008, desi s-au deteriorat usor fata de anul trecut, arata ca sistemul bancar romanesc este unul solid.

Profitul net aferent primului trimestru al anului 2009, este de 210 milioane RON (49 milioane EUR), in scadere cu 19% fata de trimestrul I al anului 2008. Acesta scadere se datoreaza in principal cresterii semnificative a costului riscului de credit, dar care, in conditiile de piata actuale, poate fi considerat drept bine controlat. Luand in considerare anumite venituri nerecurente aferente primului trimestru din 2008, scaderea rezultatului net ar fi de numai 7%.

S-a constatat o scadere puternica a cererii de credite si o crestere semnificativa a costului riscului. Acesti doi factori au ca principale cauze reducerea activitatii economice si nivelul foarte ridicat al dobanzilor, in principal la lei. In acest context, BRD, care a anticipat de cateva luni aceasta situatie, s-a adaptat prin actiuni comerciale in care a contat pe flexibilitatea si diversitatea gamei sale de produse. De asemenea, trebuie sa notam ca, desi semnificativ mai mare ca anul trecut, costul net al riscului ar trebui sa se situeze in continuare cu mult sub media sistemului bancar.