ORDINELE DE BURSA

ORDINELE DE BURSA

Initierea unei tranzactii bursiere se bazeaza pe o operatiune preliminara prin care se deschide un cont in favoarea clientului la firma de brokeri aleasa, in calitatea de intermediar.Pentru toate tranzactiile pe care le executa, brokerul percepe un comision care recompenseaza serviciile sale.Comisionul se adauga la pretul de cumparare si se scade din pretul de vanzare.

A doua faza a initierii tranzactiei bursiere este plasarea ordinului de catre client, prin legatura personala sau telefonica cu brokerul.Ordinul trebuie sa cuprinda o serie de elemente:

Sensul operatiunii;

Produsul bursier;

Cantitatea oferita sau comandata;

Tipul tranzactiei (la vedere sau la termen), in cazul celor la termen precizandu-se scadenta.

Cea mai importanta indicatie este cea legata de pret, respectiv cursul la care se ofera sau se comanda produsul bursier.Din acest punct de vedere, in practica s-au consacrat urmatoarele tipuri de ordine:

Ordinul de piata: este un ordin de vanzare-cumparare la cel mai bun pret oferit de piata.Ordinul la piata poate fi executat oricum, atata timp cat piata functioneza.Practic, un ordn de cumparare impune obtinerea celui mai scazu pret existent in bursa, in momentul in care brokerul de incinta primeste intrusctiunea de executare a ordinului.Un ordin de vanzare la piata trebuie executat la cel mai mare pret existent cand brokerul de incinta primeste ordinul.Daca brokerul nu reuseste sa execute ordinul in conditiile respective, se spune ca a pierdut piata iar firma de brokeraj este obligata sa despagubeasca pe client pentru piederile suferite de acesta din eroare profesionala a brokerului sau.

Ordinul limita: este cel in care clientul precizeaza pretul maxim pe care intelege sa-l plateasca in calitate de cumparator, respectiv pretul minim pe care il accepta in calitate de vanzator.Acest ordin nu poate fi execuat decat daca piata ofera conditiile precizate de ordin.Unui ordin cu limita de pret ii este asociata intotdeauna clauza "la pret mai bun"; aceasta inseamna ca daca brokerul poate cumpara titlurile la un pret mai mic sau le poate vinde la un pret mai mare, el este obligat sa o faca imediat.In caz contrar, brokerii sunt raspunzatori pentru pierderea pietei;

Ordinul stop: este un ordin de vanzare-cumparare, atunci cand pretul titlului evolueaza in sens contrar asteptarii clientului, respectiv creste sau scade la nivelul indicat.Astfel un ordin stop de vanzare este plasat la un nivel inferior pretului curent al pietei.Un ordin de stop de cumparare este plasat la un nivel superior cursului curent al pietei, urmarindu-se reducerea pierderii la o pozitiei de vanzare luata anterior.

Ordinul cu mentiuni speciale: "in jurul", "cu atentie", "cu grija", sunt ordine ce reflecta o anumita conventie intre client si intermediar.Ordinul "in jurul" comporta o limita de curs, dar lasa intermediarului o oarecare latitudine de a efectua operatiunea cand se ajunge in jurul cursului indicat de client.Ordinul "cu atentie", "cu grija", pemite intermediarului sa execute ordinul in una sau mai multe sedinte de bursa, in functie de posibilitatile pietei.

Ordinul de bursa transmis catre BVB este dat de doua tipuri[1]:

a)      Ordin limita;

b)      Ordin la piata;

Pretul specificat in ordinul limita este considerat la cumparare, ca pret maxim, iar vanzare, ca pret minim.

Clientul are posibilitatea sa anuleze sau sa modifice ordinul sau, oricand, inainte de executarea acestuia.Ordinele primite de la client de broker sunt inscrise intr-un formular special numit tichet de ordine.Acelasi formular se afla si in posesia agentului din incita bursei, acesta notand, in momentul executarii ordinului, principalele elemente ale tranzactiei incheiate.

In executarea ordinelor de bursa, una din obligatiile esentiale ale brokerilor este respectarea regulilor de prioritate.Prin prioritate de pret, se intelege faptul ca agentii trebuie sa execute ordinele de cumparare la preturi mai mari, inaintea celor date la preturi mai mici;similar ordinelor de vanzare la preturi mai mici vor fi executate inaintea celor la preturi mai mari.In cazul ordinelor date la aceleasi preturi, se procedeaza conform urmatoarelor reguli:

Prioritatea in timp, inseamna ca primul ordin plasat va fi primul executat;

Prirotatea de volum, arata ca primul ordin executat va di cel cu volumul mai mare;

Executarea pro-rata, inseamna ca toate ordinele la acelasi pret vor fi executate in raport cu volumul lor;aceasta regula se aplica atunci cand piata nu permite executarea integrala a ordinelor, alocandu-se pentru fiecare o rata din volumul disponicil al pietei;

La Bursa de Valori Bucuresti ordinele se transmit printr-un sistem computerizat care permite interactiunea dintre ordinele de vanzare si cele de cumparare.Ordinul introdus de un agent de bursa este preluat si transmis spre executare de catre societatile membre ale bursei, cu respectarea urmatoarelor conditii:

Ordinele de cumparare in nume propriu trebuie sa poata fi onorate, fara sa afecteze capitalul minim net ce trebuie mentinut de fiecare societate de valori mobiliare, membra a bursei;

Pentru ordinele de cumparare in numele clientilor, trebuie sa fie asigurata existenta in cont a disponibilului necesar acoperirii valorii tranzactionate;

Bursa utilizeaza pentru efectuarea tranzactiilor un program asistant de la calculator, denumit Sistem de Tranzactionare si Executie Automata(STEA), care permite accesul la doua tipuri de piete: piata continua si piata intermitenta.Accesul la STEA este permis de la terminalele din incinta salii de tranzactionare sau cele conectate la sistem, situate la sediul societatilor membre ale Asociatiei Bursei.

Ordinul de bursa este preluat si transmis spre executare de catre societatea membra numai daca:

a)     S-a constatat existenta in contul clientului a disponibilului bancar necesar acoperirii valorii tranzactiei, specificate in ordinul de cumparare;

b)    Contul de valori mobiliare al clientului acopera in intregime cantitatea specificata in ordinul de vanzare;

Modificarea pretului unui ordin este considerata ca reprezentand un nou ordin, pierzandu-se avantajul prioritatii obtinute anterior.

Ordinele de bursa pot fi transmise in numele si pe contul societatilor membre fie in numele societatii membre si pe contul clientului.Ordinele clientilor vor fi intotdeauna executate inainte ordinelor membrilor.