Analiza lichiditatii si solvabilitatii intreprinderii

Analiza lichiditatii si solvabilitatii intreprinderii

Lichiditatea este proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma in bani. Solvabilitatea reprezinta capacitatea intreprinderii de a-si onora obligatiile de plata la scadenta.

Capacitatea de plata este reprezentata de solvabilitatea imediata si exprima capacitatea mijloacelor banesti disponibile la un moment dat sau pentru o perioada scurta de timp (de obicei pana la 30 de zile) de a acoperi obligatiile scadente pentru acelasi interval de timp.

Pentru analiza lichiditatii si solvabilitatii unei firme se recomanda folosirea metodei ratelor.

Pentru caracterizarea lichiditatii unei firme se impune compararea pasivelor pe termen scurt cu resursele disponibile pentru aceeasi perioada. In literatura de specialitate ratele de lichiditate sunt cunoscute si sub denumirea de rate de trezorerie si au rolul de a masura capacitatea de plata a intreprinderii, respective solvabilitatea pe termen scurt. In orice moment, prima grija a managerului financiar o constituie lichiditatea: va putea firma sa-si onoreze obligatiile care au termenul de scadenta in viitorul apropiat?

Analiza ratelor rezultate prin compararea ansamblului lichiditatilor potentiale (active transformabile in moneda pe termen scurt) cu exigibilitatile potentiale (datorii rambursabile pe termen scurt), constituie o metoda rapida si usor de utilizat pentru aprecierea gradului in care firma face fata obligatiilor pe termen scurt.

Cele mai utilizate rate de lichiditate sunt:

a) Rata lichiditatii generale (Rlg), se determina prin raportarea valorii activelor curente la valoarea pasivelor curente.¹³

Active curente

Rlg ----- ----- -----------

Pasive curente

Rlg = (12500+41875+301640+70120)/( 25840+394850+4225 )*100 = 1,7% pentru anul 2005

Rlg = (24700+43620+309500+120000 ) / ( 209500+3750+354500 )*100 = 3,36 % pentru    anul l 2004

Activele curente includ disponibilitatile, valorile mobiliare foarte lichide, efectele comerciale de primit si stocurile, iar pasivele curente sunt formate din efecte comerciale de platit, credite bancare pe termen scurt, partea din imprumuturile pe termen mediu si lung a caror scadenta este in cadrul exercitiului financiar curent impozite de platit si alte obligatii (in principal cele salariale).

Daca o intreprindere trece prin dificultati financiare aceasta incepe sa-si onoreze platile mai tarziu, sa acumuleze credite bancare etc. Daca pasivele curente cresc mai rapid decat activele curente rata curenta scade, ceea ce constituie semnalul aparitiei unor probleme de natura economico - financiara.

Concluzie

Valoarea supraunitara a acestei rate este expresia existentei unui fond de rulment care ii permite intreprinderii sa faca fata incidentelor care apar in miscarea activelor circulante sau unor deteriorari ale valorii acestora. Cu cat aceasta rata este mai mare decat 1 cu atat intreprinderea este pusa la adapost de o insuficienta a trezoreriei care ar putea fi determinata de rambursarea datoriilor la cererea creantierilor.

Cand valoarea acestei rate este subunitara, inseamna ca lichiditatile sunt mai mici decat exigibilitatile potentiale. Aceasta se datoreaza faptului ca datoriile exigibile pe termen scurt nu sunt acoperite, in principiu, de activele circulante, iar fondul de rulment are o valoare negativa. Totusi, valoarea subunitara a ratei nu constituie un pericol atunci cand stocurile se reduc treptat in scopul achitarii datoriilor exigibile pe termen scurt, dar fara a stanjeni continuitatea productiei. Trebuie evitata o evolutie descendenta a lichiditatii, deoarece aceasta evidentiaza o activitate in declin, fapt ce determina creditorii sa devina circumspecti in ceea ce priveste acordarea de noi imprumuturi.

Rata lichiditatii generale este cel mai utilizat mod de apreciere a solvabilitatii pe termen scurt, pentru ca indica masura in care drepturile creditorilor pe termen scurt sunt perfect acoperite de valoarea activelor, care pot fi transformate in lichiditati in decursul unei perioade, care corespunde perioadei de maturitate a datoriilor.

Desi media acestei rate in ramura industrie este de 1,8 ori 1,2, ea nu poate fi considerata ca reprezentand un numar magic pe care toate firmele din sector trebuie sa incerce sa-l atinga. Aceasta deoarece, unele firme foarte bine conduse se pot plasa deasupra valorii respective, iar alte firme tot asa de bune, se pot plasa sub valoarea mediei ratei.

In situatia in care ratele financiare pentru o anumita firma sunt departe de valoarea medie pe ramura, analistul trebuie sa cerceteze cauzele acestei variatii. In cadrul industriei, exista variatii mari intre valorile acestei rate de la o intreprindere alta.

b) Rata lichiditatii restranse (Rlr), este cunoscuta si sub denumirea de 'rata rapida' sau 'testul acid (quick ratio)', potrivit teoriei economice nord-americane. Ea exprima capacitatea intreprinderii de a-si onora datoriile pe termen scurt din creante si disponibilitati.¹⁴

2) 'Normele metodologice nr. 181061/28.03.1995, privind intocmirea bugetelor de venituri si cheltuieli de catre regiile autonome si societatile comerciale cu capital de stat', prevad ca lichiditatea generala se apreciaza favorabil cand marimea acestei rate este supraunitara (cuprinsa intre 2 si 2,5).

Ca modalitati de calcul, rata lichiditatii curente (Rlc) se poate determina, astfel:

- prin scaderea valorii stocurilor din valoarea activelor curente si impartirea diferentei astfel obtinute la valoarea pasivelor curente:

Active curente - Stocuri

Rlr : -------- ----- ------

Pasive curente

Rlr = 274495/ 514495 = 0,69 % pentru anul 2005 Rlr = 1,03 % pentru anul 2004

Stocurile sunt, de obicei, cel mai putin lichide dintre toate componentele activelor curente ale unei intreprinderi (pot apare pierderi in momentul in care se pune problema lichidarii acestor stocuri). De aceea, aceasta rata poate fi considerata ca fiind un 'test acid' pentru masurarea capacitatii firmei de a-si onora obligatiile pe termen scurt.

- prin raportarea sumei creantelor si disponibilitatilor la datoriile exigibile pe termen scurt (pasivele curente), si anume:

Aceasta rata este de regula subunitara. Ea trebuie insa analizata si interpretata cu prudenta prin luarea in calcul a unor aspecte de detaliu privind structura creantelor (numar de clienti, ponderea lor in totalul creantelor etc). In teoria economica exista opinii potrivit carora o rata cuprinsa intre 0,8 si 1 ar reprezenta o situatie optima in ceea ce priveste solvabilitatea partiala.

c) Rata lichiditatii imediate (Rli), realizeaza corespondenta dintre elementele cele mai lichide ale activului cu obligatiile imediat exigibile ale pasivului. Aceasta rata, cunoscuta si sub denumirea de rata capacitatii de plata imediate, masoara capacitatea intreprinderii de rambursare a datoriilor, utilizand disponibilitatile existente, astfel:

Plasamente si disponibilitati

Rli : -------- ----- ------ ----

Datorii imediat exigibile

Rli = 0,22 % pentru anul 2005

Rli = 0,42 % pentru anul 2004

In teoria economica, aceasta rata mai este cunoscuta sub denumirea de trezoreria la vedere sau rata solvabilitatii efectuate. Pentru interpretarea acestei rate trebuie luate in considerare o serie de informatii privind conditiile de desfasurare a activitatii.

Un nivel ridicat al ratei indica o lichiditate, efectuate o solvabilitate ridicata, dar care poate fi consecinta unei utilizari mai putin performante a resurselor disponibile. Valoarea ridicata a acestei rate nu constituie in acelasi timp o garantie a solvabilitatii, daca restul activelor circulante au un grad redus de lichiditate.

O valoare redusa a ratei lichiditatii efectuate poate fi compatibila cu mentinerea echilibrului financiar, daca intreprinderea minimizeaza valoarea disponibilitatilor sale, detinand in schimb valori de plasament, creante, stocuri usor mobilizabile in concordanta cu exigibilitatea datoriilor efectuate. Mentinerea capacitatii de plata este rezultatul unei activitati complexe desfasurata de intreprindere si care reclama o corelare judicioasa a termenilor de plata a obligatiilor cu cele de incasare a creantelor. Eficacitatea analizei sporeste, in situatia in care este luata in calcul si viteza de rotatie a capitalurilor intreprinderii. Rata lichiditatii efectuate, este totusi un indicator putin relevant datorita instabilitatii incasarilor.¹⁵

Pentru a masura gradul in care intreprinderea face fata datoriilor sale se utilizeaza rata solvabilitatii globale (Rsg). Aceasta rata indica in ce masura datoriile totale sunt acoperite de catre activele totale ale intreprinderii (active imobilizate si active circulante) si se determina, astfel

Activ total Active fixe Active circulante

Rsg = ----- ----- -------- =    -------- ----- ------ ------

Datorii totale Datorii totale

Rsg = 1060414/663039 = 1,6 % pentru anul 2004

Rsg = 1019665/524495 = 1,94 % pentru anul 2004

Solvabilitatea este rezultatul unei activitati eficiente, iar lipsa capacitatii de plata si a lichiditatii pot avea efect temporar, daca intreprinderea se bazeaza pe o solvabilitate globala.

Rata solvabilitatii globale, exprima securitatea de care se bucura creditorii pe termen lung si scurt, precum si marja de creditare a intreprinderii. O valoare mai mare decat 1,5 a acestei rate semnifica faptul ca intreprinderea are capacitatea de a-si achita obligatiile banesti, efectuate si indepartate, fata de terti. Tot asa, o valoare situata sub acest nivel evidentiaza riscul de insolvabilitate pe care si l-au asumat furnizorii de fonduri puse la dispozitia intreprinderii. Bancile, in studiile de bonitate efectuate in cazul solicitarii de credite, determina si rata solvabilitatii patrimoniale (Rsp), astfel:

Capitaluri proprii

Rsp = -------- ----- ------ ------------

Capitaluri proprii Credite bancare

Rsp = 397375/ ( 397375 + 95289+209500 ) = 0,57 % pentru anul 2005

Rsp = 495170/ (495170 + 25840 +99580 ) = 0,79 pentru anul 2004

In cazul in care aceasta rata inregistreaza valori mai mari de 0,5, situatia este considerata ca normala, iar valoarea minima se apreciaza a fi 0,3.

In ambele perioade nivelul acestor rate se incadreaza in limitele considerate normale. Ca tendinta se inregistreaza o diminuare a tuturor indicatorilor, cele mai accentuate fiind cele ale lichiditatii curente si generale, care in anul 2004 coboara chiar sub limita admisa (1,8 ).

Desi situatia intreprinderii nu este alarmanta, trebuie adoptate masuri pentru mentinerea si chiar cresterea lichiditatii si solvabilitatii in perioadele urmatoare.