PIATA CAPITALURILOR - Actiuni si obligatiuni

PIATA    CAPITALURILOR

In stransa legatura cu piata bunurilor de consum, cu piata muncii si cu cea monetara, exista si functioneaza piata capitalurilor sau financiara.

Pe piata financiara (a capitalurilor) se efectueaza tranzactii cu titluri de valoare (in special actiuni si obligatiuni) intre emitentii si posesorii de titluri, pe de o parte, si detinatorii de capital banesc, pe de alta parte. Primii vor sa vanda, iar ceilalti sa cumpere.

1. Actiuni si obligatiuni

A) Actiuni.    In economia de piata principalele intreprinderi cu scop lucrativ sunt organizate ca societati pe actiuni.

Capitalul societatii se formeaza prin contributia asociatilor care pot fi :

* persoane fizice (indivizi, familii);

* persoane juridice (societati,asociatii, organizatii).

Fiecare asociat primeste un numar de actiuni, proportional cu capitalul banesc subscris. Actiunea este o hartie de valoare care atesta dreptul de proprietate al detinatorului asupra unei parti din capitalul firmei emitente. Are urmatoarele particularitati :

- poarta insemne speciale (numele firmei emitente, suma pe care o reprezinta sau valoarea nominala, seria, data emiterii);

- este de regula la purtator, fara numele posesorului scris pe ea.

Actiunea confera posesorului urmatoarele drepturi si indatoriri :

- sa obtina o parte din profitul societatii pe actiuni, numit dividend, care difera de la an la an (de aceea se numesc titluri cu venit variabil);

- sa participe, prin vot, la alegerea membrilor consiliului de administratie (organul de conducere) si la adoptarea unor decizii;

- sa fie informat asupra situatiei economico-financiare a firmei;

- sa obtina o parte din capitalul firmei, cand aceasta este lichidata;

- sa suporte o parte din pierderile firmei, cand ea obtine rezultate necorespunzatoare.

Aceste drepturi si indatoriri (riscuri) sunt proportionale cu numarul (valoarea) actiunilor de care dispune fiecare actionar.

Actiunile pot fi instrainate prin: vanzare; mostenire; donatie.

B) Obligatiunile. Sunt hartii de valoare care atesta contractarea unui imprumut pe termen lung, de catre agentii economici ale caror nevoi banesti depasesc posibilitatile lor de autofinantare.

Emitentii de obligatiuni :

* au calitatea de debitori fata de cei care cumpara si poseda obligatiuni, numiti obligatari;

* au obligatia sa ramburseze intr-un timp determinat imprumutul;

* se obliga sa plateasca o dobanda anuala ferma (fixa), indiferent de rezultate (de aceea, obligatiunile sunt numite titluri cu venit fix);

* pot fi :

- statul, pentru acoperirea deficitelor bugetare;

- intreprinderile publice si bancile, pentru finantarea unor investitii sau sporirea capitalului;

- mari societati industriale si comerciale private (ca exceptie). Venitul anual (uneori trimestrial sau semestrial) platit de emitentii de obligatiuni se numeste cuponul obligatiunii.

2. Formele pietei financiare

Pe piata financiara se efectueaza tranzactii cu titluri de valoare (in special actiuni si obligatiuni) intre emitentii si posesorii de titluri (vanzatorii) si detinatorii de capital banesc (cumparatorii). Ea se prezinta sub doua forme.

A) Piata financiara primara

Se caracterizeaza prin urmatoarele :

- cuprinde emisiunea si plasarea de titluri noi;

- pretul (cursul, cotatia) titlurilor este ferm, reprezentat de valoarea nominala (ca exceptie, plasarea unor obligatiuni poate fi sub valoarea nominala - subpari);

- operatiunile se efectueaza prin intermediul bancilor, in schimbul unui comision.

B) Piata financiara secundara (bursa de valori si alte forme)

Se caracterizeaza prin urmatoarele :

- cuprinde tranzactii cu titluri emise anterior;

- operatiunile se efectueaza prin intermediul agentilor de schimb (jobberi, brokeri, curtieri);

- cursul titlurilor este substantial diferit de valoarea nominala si depinde in primul rand de raportul dintre cererea si oferta de titluri, raport influentat de :

* nivelul veniturilor anterioare aduse de titluri;

* perspectivele viitoare ale titlurilor;

* nivelul ratei dobanzii;

* rata inflatiei;

* conjunctura economica;

* situatia sociala si politica interna si internationala.

C) Operatiunile la bursa

Bursele:

- sunt organizate ca societati pe actiuni;

- sunt conduse de consiliul bursei;

- activitatea lor este supravegheata de autoritatea publica si se desfasoara prin respectarea riguroasa a unor conditii si reguli.

Piata financiara secundara (dupa Ghita P.T. si colab.)

Operatiunile pot fi :

- la vedere - schimbul titlurilor pe bani se efectueaza in momentul incheierii tranzactiei, la cursul afisat;

- la termen - care presupune doua momente distincte :

* incheierea tranzactiei - se convine asupra numarului de titluri si a cursului lor;

* executarea contractului - ulterior, la scadenta (zi lichidare).

Operatiunile la termen sunt speculative : una din cele doua parti contractante castiga, alta pierde :

- vanzatorul este speculator a la baisse : mizeaza pe scaderea cursului titlurilor oferite pana la termen. In acest caz el le cumpara de pe piata la cursul mai mic si le cedeaza cumparatorului la cursul convenit (mai mare);

- cumparatorul este speculator a la hausse : mizeaza pe cresterea cursului titlurilor cumparate pana la scadenta, urmand sa le primeasca de la vanzator la cursul convenit (mai mic) si sa le valorifice pe piata, la pretul mai mare.

Operatiunile la termen reprezinta 80 % din totalul tranzactiilor care au loc la bursa si imbraca o mare varietate de forme si mecanisme concrete.

3. Rolul bursei de valori

Bursa de valori se apropie cel mai mult de modelul pietei cu concurenta perfecta, prin:

- modul de formare a cursului titlurilor;

- modul de informare a detinatorilor de titluri sau de capital banesc;

- mecanismul incheierii tranzactiilor.

Formarea unor preturi unice pentru diferitele categorii de titluri se realizeaza prin cotarea fiecarui titlu la o singura bursa, astfel :

- la bursa din capitala, titlurile emise de societatile de interes si importanta nationala;

- la bursele din provincie, titlurile emise de societati de importanta regionala.

Rolul bursei de valori consta in urmatoarele :

a) Asigura transformarea operativa, intr-un termen scurt, a capitalului real in capital banesc (si invers). Operatiunile speculative sustrag proceselor economice reale si importante capitaluri banesti (capitaluri speculative sau bani fierbinti) si pot influenta evolutia cursurilor, generand panica si alte efecte negative;

b) Este o piata indispensabila pentru transferarea unor capitaluri individuale dintr-o intreprindere in alta sau dintr-o tara in alta;

c) Favorizeaza procesul de concentrare a puterii economice, prin detinerea pachetului actiunilor de control. Acesta reprezinta numarul minim de actiuni care asigura detinatorului posibilitatea de a dispune de majoritatea voturilor in adunarea generala a actionarilor si deci posibilitatea practica de a desemna consiliul de administratie. Pachetul actiunilor de control se poate realiza :

- treptat, prin cumpararea titlurilor unei firme de pe piata;

- rapid, prin oferta publica de cumparare;

d) Bursa este un barometru extrem de sensibil al starii economiei, anticipand evolutia conjuncturii economice, astfel :

- scaderea brusca a cursurilor anunta declansarea unei crize;

- cresterea cursurilor anunta un reviriment (o inviorare a activitatii economice).