Analiza manageriala si economico-financiara a S.C. A&A S.R.L. CONSTANTA

Analiza manageriala si economico-financiara a S.C. A&A S.R.L. CONSTANTA

 

Analiza riscului de credit

Nume client: S.C. A&A S.R.L. CONSTANTA

Adresa client: Constanta, str. Mamaia, (sediu social)

Cod CAEN : 7140 - Inchirierea bunurilor personale si gospodaresti

I. Solicitare facilitate de credit

a. Descrierea scopului facilitatii de credit solicitate si impactul acesteia asupra afacerii

Credit Invest pe o perioada de 60 luni cu o perioada de gratie de 6 luni, pentru finantarea achizitionarii complexului comercial Dunarea, care urmeaza a fi modernizat si transformat pentru desfasurarea activitatilor hoteliere, de alimentatie publica si de inchiriere.

b. Descrierea sursei de rambursare

Sursa de rambursare este constituita din profitul obtinut de societate, atat cel realizat din activitatea curenta a societatii (care permite sustinerea investitiei si rambursarea imprumu-tului), cat si din cresterea profitului in urma implementarii proiectului de investitii propus.

II. Profilul clientului

1. Activitatea societatii:

a. scurt istoric al societatii incluzand data infiintarii, schimbarile de activitate, actionariat si capital social

A&A a fost infiintata in anul 1995 ca societate cu raspundere limitata (SRL), avand un capital social initial de 10.000 rol constituit prin aportul a 2 actionari: Popescu Ion 85% si Ionescu Vasile 15%, functia de administrator fiind indeplinita de dl Ionescu Vasile .

Obiectul principal de activitate il constituia comertul cu amanuntul in magazine nespecializate a produselor alimentare, bauturi si tutun, precum si a altor marfuri generale nealimentare.

In luna noiembrie 1997 dl. Ionescu Vasile se retrage din societate, dl. Popescu Ion ramanand asociat unic.

In luna aprilie 1999 adera la societate dl. Dan Radulescu care devine administrator, capitalul social este majorat pana la nivelul de 5.800 lei cu urmatoarea structura a actionariatului: Dan Radulescu 95 %, Popescu Ion 5%.

Obiectul principal de activitate devine inchirierea bunurilor personale si gospodaresti, iar sediul este schimbat in str. Vlad Tepes, nr. 1, Constanta.

In luna mai 1999, capitalul social se majoreaza din nou pana la nivelul de 12.500 lei, structura actionariatului ramanand neschimbata.

La inceputul anului 2000, societatea isi completeaza obiectul de activitate cu urmatoarele activitati: comert cu ridicata al altor bunuri de consum (bijuterii), comert cu amanuntul bijuterii, servicii de amanetare, activitati fotografice, activitati de telefonie si alte servicii de telecomunicatii.

In luna aprilie 2001 se retrage dl. Popescu Ion si adera dl. Oprescu Gheorghe. Structura actionariatului devine urmatoarea (pastrandu-se pana la data prezentei analize): Dan Radulescu 99,92 %, Oprescu Gheorghe 0,08 %. Unic administrator este dl. Dan Radulescu.

In luna martie 2003, dl. Dan Radulescu adera la societatea B&B SRL Constanta devenind asociat unic, prin preluarea partilor sociale in valoare de 810 lei. Sediul acestei societati este in Constanta, str. Vlad Tepes, nr. 1, iar obiectul principal de activitate consta in comertul cu amanuntul in magazine nespecializate cu vanzare predominanta de produse alimentare, bauturi si tutun.

b. activitati curente ale societatii (de baza si altele), descrierea produselor/serviciilor, descrierea ciclului de operare

Societatea are un obiect de activitate diversificat, activitatea principala conform certificatului eliberat de Registrul Comertului fiind inchirierea bunurilor personale si gospodaresti, dar aceasta nu are ponderea majoritara in cifra de afaceri realizata de societate.

Cifra de afaceri a societatii se realizeaza, in principal, din:

- venituri din amanet cca 40 %;

- venituri din vanzarea marfurilor - articole foto, casete video, telefoane mobile, s.a. cca 26 %;

- venituri din lucrari fotografice si prestari servicii cca 21 %;

- venituri din chirii cca 6 %;

- venituri din jocuri de noroc cca 7 %.

Dupa cum se observa mai sus, ponderea principala este detinuta de vanzarea marfurilor (26%) si prestari servicii (21%) - cca 47 %, in special articole foto si lucrari fotografice.

Activitatile prezentate mai sus se desfasoara atat in spatii proprii (proprietatea B&B) in numar de 9, cat si in spatii inchiriate - 7 locatii. In total, activitatea societatii se realizeaza prin 16 puncte de lucru raspandite in tot orasul, predominand activitatile fotografice (10 puncte de lucru) si de amanet (12 puncte de lucru). In planul de afaceri intocmit de societate sunt prezentate locatiile unde isi desfasoara activitatea, precum si activitatile desfasurate in aceste locatii.

Numar de personal - 59, dintre care:

- cu contract - 59;

- colaborare - 0.

2. Active ale societatii: descrierea principalelor active ale societatii mentionand tipul acestora (terenuri, cladiri, spatii de depozitare, mijloace de transport) cu evidentiere suprafata, locatie, grad uzura, echipamente sail cladiri inchiriate/in leasing.

Societatea A&A S.R.L. are in proprietate urmatoarele active:

- Imobil P + E compus din spatiu comercial (P) si cofetarie (E) situat in Constanta, str. Brailei, cu suprafata desfasurata de 1.558,52 mp si teren aferent in suprafata totala de 749,32 mp. Valoarea de intrare a acestui imobil este de 1.005.696 lei, iar valoarea ramasa la data de 31.10.2007 este de 970.496,64 lei. Imobilul este in stare foarte buna de functionare. Acest imobil este obiectul unui contract de leasing imobiliar cu optiune certa de cumparare a activului, incheiat in luna ianuarie 2005 pe o durata de 5 ani; Mijloace de transport - in numar de 7, in stare buna si foarte buna de functionare:

Denumire	Data intrarii	Valoare intrare	Valoare ramasa (31.10.2007)
Ford Mondeo	martie 2001	2.310	1.424,5
Auto Tico	iulie 2003	3.311,79	2.042,29
Dacia Papuc	iulie 2004	6.144,53	3.789,33
Jeep Grand Cherokee	martie 2005	91.631,16	63.933,67
Auto Espero	aprilie2006	1.101	697,31
Alfa Romeo	februarie 2006	14.276	12.372,56
Auto Matiz	octombrie 2006	14.765,14	14.765,14

Principalele active aflate in proprietatea societatii B&B S.R.L. sunt constituite din imobile - in numar de 12; in principal, spatii comerciale si apartamente amenajate ca spatii comerciale. Valoarea totala contabila ramasa la 31.10.2007 a acestor imobile este de 261.154,51 lei. Deasemenea, societatea mai detine 2 laboratoare foto (echipamente) si o masina de developat filme.

3. Filiale sau alte societati din grup: motivul pentru care se considera grup, structura actionariatului, tipul activitdtilor desfasurate de societatile din grup si informatii privind vanzarile si sumele transferate intre societatile din grup (inclusiv active inchiriate).

Societatea face parte din grupul de firme A&A- B&B, administratorul societatii fund asociat unic si administrator al firmei B&B S.R.L. Constanta. Afacerea trebuie analizata din perspectiva ambelor firme, deoarece acestea se afla intr-o stransa interdependenta.

Principala activitate desfasurata de societatea din grup B&B consta (in exclusivitate) in inchirierea spatiilor comerciale. Din contractele atasate rezulta venituri de 3.516 EUR/ luna (fara TVA) de la terti. Astfel, o parte din activele societatii sunt inchiriate tertilor, iar cealalta parte reprezinta o baza materiala pusa la dispozitia societatii A&Apentru desfasurarea activitatii (atat spatii, cat si echipamentele pentru prestari servicii fotografice).

Nu exista sume transferate fara baze reale intre aceste 2 societati din grup, conform analizei balantelor de verificare se observa ca cifra de afaceri a S.C. B&B este realizata in proportie de 97 % din venituri din chirii, din care majoritatea sunt obtinute pe baza contractelor cu tertii. Cheltuielile sunt nesemnificative.

4. Management si experienta relevanta in domeniu: nume, califlcari si experienta persoanelor cheie din conducere; evaluarea de catre sucursala, alte informatii relevante privind experienta conducerii/asociatilor, in mod special daca se solicita facilitatea pentru un nou domeniu de activitate.

Managementul celor 2 firme este asigurat de administratorul Dan Brinzea. Ca urmare a managementului foarte bun, societatea a cunoscut o dezvoltare rapida concretizata in:

- dezvoltarea bazei materiale prin investitiile realizate in aceasta perioada, dovada fiind activele celor 2 firme enumerate mai sus;

- dezvoltarea afacerii materializata prin cresterea cifrei de afaceri de la un an la altul, pe ultimii ani situatia inregistrata de A&Aprezentandu-se astfel:

. anul 2004 - CA: 779.100 lei, profit net: 132.900 lei;

. anul 2005 - CA: 1.391.500 lei, profit net: 189.600 lei;

. anul 2006 - CA: 1.783.800 lei, profit net: 211.200 lei;

. oct. 2007 - CA: 2.260.700 lei, profit net: 339.900 lei.

5. Banci cu care lucreaza:

Banci cu care lucreaza	Tipul de cont	Moneda	Rulaj lunar
CEB	Cont curent	RON	102.600 lei media lunara
Trezorerie	Cont curent	RON	nesemnificativ

6. Istoricul clientului privind creditele:

7. Verificare baza de date CRB - Centrala Riscurilor Ban care: daca clientul are credite curente sau restante cu alte banci, sume, data scadentei, tipul de colateral, istoric cu restante sau istoric curat in rambursarea creditelor.

Societatea nu se afla in sistemul CRB, nu a apelat la credite.

8. Verificare baza de date CIP - Centrala Incidentelor de Plati: daca clientul a avut incidente de plati pentru cecuri si bilete la ordin, data incidentului si motivele.

Din verificarea bazei de date CIP - clientul nu figureaza cu incidente de plati.

9. Verificare situatia datoriilor la bugetele de stat si asigurarilor sociale, alte fonduri: daca clientul are datorii restante pe baza declaratiei semnate a clientului si verificarii sucursalei a situatiilor financiare. Suma totala a datoriilor va fi prezentata si pe componente: curente, restante, reesalonate.

La data analizei, respectiv conform balantelor incheiate la 31.10.2007 si a chitantelor anexate, nici una din societati nu au datorii restante fata de bugetul de stat sau bugetul asigurarilor sociale.

10. Procese/actiuni in justitie in curs sau orice interdictie asupra bunurilor ca urmare a unei decizii judecatoresti: in conformitate cu Cererea de Credit.

Nu este cazul.

11. Imprumuturi private (daca este aplicabil).

12. Respectarea conditiilor legate de mediu:

Rating risc: Scazut

Comentariu: Nici una din activitatile desfasurate nu implica probleme de mediu.

13. Relatii speciale cu banca: Daca clientul are relatii speciale cu banca asa cum sunt definite deRegulamentele BNR (in conformitate cu Cererea de credit).

Nu este cazul.

III. Mediul de afaceri

1. Furnizorii

Nume	Tip produse	% din	Suma	Termen de	Conditii /	Frecventa
Furnizori	achizitionate	total	medie	plata (zile)	mod de	achizitii
(*)		furnizori	lunara		plata
			achizitii
			lei
Sititech	Solutii foto,	57,5	327.6 00	14	OP	Saptamanal
	cartele connex		lei

Florans	Produse foto, baterii		12		6.800 lei	La livrare		Numerar		Saptamanal
Primest Media	Casete video, baterii		10,4		5.800 lei	14		Numerar		Saptamanal
MGT Educational	Produse foto		4,4		24.900 lei	30		Numerar		Saptamanal
Nume Furnizori (*)		Sold conform balantei lei		< 30 zile lei			30 zile - 90 zile lei		peste 90 zile lei
Sititech		22.400 lei		22.400 lei
Primest Media		2.460 lei		2.460 lei
MGT Educational		2.550 lei		2.550 lei
MTIL Rom		2.950 lei					2.950 lei
TOTAL (toti furnizorii)		40.170 lei		30.560 lei			7 .140 lei		2.470 lei

(*) Vor fi detaliati furnizorii importanti

2. Clientii

Nume Clienti (**)'	Tip produse vandute		% din total vanzari	Suma medie lunara vanzari lei		Termen de plata (zile)		Conditii / mod de plata		Frecventa vanzari
Populatie	Laborator foto		18,4	41 6,6 mil. lei		Lavanzare		Numerar		Zilnic
- " -	Produse foto		12,3	278,8 mil. lei		La vanzare		Numerar		Zilnic
- " -	Inchirieri casete		6,3	143,1 mil. lei		La vanzare		Numerar		Zilnic
- " -	Amanet		35,6	801,7 mil. lei		La vanzare		Numerar		Zilnic
Nume Clienti (**)		Sold conform balantei lei			< 30 zile lei		30 zile - 90 zile lei		peste 90 zile lei
Brico		135,4 mil. lei					135,4 mil. lei
TOTAL (toti clientii)		135,4 mil. lei					135,4 mil. lei

(**) Vor fi detaliati clientii importanti

3. Leasing si/sau obligatii extrabilantiere (datorii, garantii) daca se aplica

Tipul obligatiei	Principal / dobanda	Ratal Frecventa	Data aparitiei	Data scadentei	Sold obligatie
Leasing	3.254,2 EUR	4.230,5 EUR	10.01.2005	25.01.2007	806.940
Imobiliar	976,3 EUR	lunar			lei

4. Comentarii despre furnizori si clienti: dependenta de clienti/furnizori, gradul de incredere; alternative/posibilitati de inlocuire; canale de distributee, evaluarea de catre suciirsala.

Nu exista dependenta fata de clienti si de furnizori. Clientii sunt formati in majoritate din persoane fizice (iar societatea are 16 puncte de lucru raspandite in tot orasul) si din persoane juridice pe activitatea de inchiriere, cu care are incheiate contracte pe perioade cuprinse intre 1 si 5 ani. Firma se aprovizioneaza de la mai multi furnizori pe baze contractuale. Desi relatiile cu acestia sunt stabile, exista oricand posibilitati de inlocuire a furnizorilor, oferta pietei fiind foarte generoasa si diversificata in ceea ce priveste articolele foto, bijuteriile si casetele video.

Pentru noile activitati care vor fi desfasurate prin proiectul de investitii propus - servicii hoteliere si de alimentatie publica - de asemenea, nu exista dependenta fata de clienti sau de furnizori.

5. Pozitia pe piata:

a. marimea si dinamica pietei, clienti tinta, reputatie, evaluarea de catre sucursala

Piata societatii pentru activitatile desfasurate in prezent este reprezentata in principal de persoane fizice - populatia judetului Constanta - intre 250.000 si 300.000 persoane, si din agentii economici pe activitatea de inchiriere.

Pentru noile activitati, segmentul de piata tintit este constituit de clasa medie, in special agentii de vanzari ce activeaza in zona Constanta - Braila, precum si din salariatii aflati in delegatie. Aceasta piata are o dimensiune mare, tinand cont de gradul de dezvoltare si de potentialul economic al orasului. Pe aceasta piata activeaza un numar mare de distribuitori si agenti de vanzari.

De asemenea, datorita obiectivelor industriale mari (Santierul Naval, Lant Hotelier etc.), orasul este in permanenta vizitat de multe delegatii, oameni de afaceri.

b. strategia de marketing, abordarea in prezent si pe viitor

Strategia societatii pentru atragerea clientilor se bazeaza pe serviciile de buna calitate si pe conditiile deosebite pe care le va oferi la preturi rezonabile sub cele existente pe piata.

c. concurenta: principalii concurenti

Pe segmentul de piata aferent activitatilor fotografice, firma are o pozitie buna datorata celor 3 laboratoare si celor 7 centre de colectare de care dispune, fata de principalul concurent - SC Z & S S.R.L. care dispune de 4 laboratoare. Restul concurentilor din domeniu - in numar de 4 - dispun de cate un singur laborator.

Pe segmentul de inchirieri, concurenta este reprezentata de Metex S.A., Regal S.A., Galmopan S.A., Alcom S.A., dar trebuie remarcat faptul ca aceasta concurenta este slab resimtita deoarece segmentele de piata sunt deja impartite si exista sanse reduse de migrare a chiriasilor de la un proprietar la altul, datorita atat costurilor suplimentare, cat si a timpului pierdut sau a riscului de a pierde vadul comercial deja format.

Pentru activitatea hoteliera pe care firma doreste sa o dezvolte, concurenta este reprezentata in total de cca 9 hoteluri, avand conditii si servicii de calitate variata (intre o stea si 4 stele), si de dimensiuni diferite (intre 10 camere si 100 de camere). Oferta pe acest segment este reprezentata de o capacitate de cazare de aproximativ 400 de camere in total, iar raportul pret - calitate prezentat de concurenta nu este intotdeauna in favoarea clientilor. Dintre acestea la calitatea de 2 stele oferta este reprezentata de cca 200 de camere cu preturi variind intre 34 EUR si 45 EUR.

6. Altele: proiecte de viitor ale clientului; riscurile de Industrie / ciclu de productie / caracter sezonier.

In urma achizitionarii acestui complex societatea urmareste dezvoltarea urmatoarelor activitati:

-         amenajarea unui hotel pe 2 nivele (etajele 1 si 2) cu o capacitate de 44 de camere, dotate cu mobilier modern, geamuri termopan, aer conditional, incalzire centrala, televizor, accesorii sanitate de calitate. Intentia este de a oferi clientilor servicii de calitate 3 stele la preturi de 2 stele.

-         La parterul cladirii va fi amenajat un restaurant desemnat deservirii atat clientilor cazati in hotel, cat si organizarii de mese organizate. Restaurantul va fi amenajat la standarde moderne, beneficiind de finisaje deosebite.

-         Inchirierea unui spatiu cu suprafata de 200 mp aflat in fata cladirii, spatiu care reprezinta o extindere si care poate functiona independent. In urma modernizarii, acest spatiu va fi oferit spre inchiriere, purtandu-se deja discutii cu firmele Altex si Flanco, ambele aratandu-se interesate de deschiderea unui magazin de electro - casnice in aceasta zona..

-         Corpul secundar situat pe partea dreapta a cladirii este format din 2 nivele a 100 mp fiecare si o terasa de 200 mp, care, de asemenea, poate functiona independent, nefacand parte din cladirea complexului hotelier. Si pentru acest spatiu s-au purtat discutii cu mai multe firme interesate sa inchirieze, dintre care se detaseaza distribuitorul zonal de bere Ursus care doreste sa deschida o pizzerie si o berarie, beneficiind si de suportul material si logistic al firmei Ursus pentru dotarea spatiului.

Analiza Financiara

1. Profitabilitatea pentru CEB

Rulajul contului curent prin CEB in cele 11 luni precedente - 1.125.500 lei Comisioane platite catre CEB in cele 11 luni precedente =1.500 lei

2. Indicatori financiari cheie

A&A S.R.L. CONSTANTA

An (Perioada)	31 -Dec -2005	31 -Dec -2006		Ultima balanta 31.10.2007
	Eq. EUR	Eq. EUR	Var. (%)	Eq. EUR
Cifra de afaceri	534.637	570.693	7	610.110
EBIT	101.164	110.830	10	127.517
Profit net	72.847	67.605	-7	91.731
Capitaluri proprii	78.611	136.426	74	206.806
Datorii/Capitaluri proprii	0,6	2,8		1,4
Active curente/Datorii curente	1,7	1,0		1,6
Marja EBIT	18,9 %	19,4 %		20,9 %
Marj a profit net	13,6 %	11,8 %		15,0 %
Cash-flow operational net	n.a.	43.609		49.954
RON / EUR	2,6027	3,1255		3,7054

Gradul de acoperire a datoriilor = EBITDA/(Cheltuieli cu dobanzile + CMLTD) - l,4x la 31.12.2006 si 2,3x la 31.10.2007

EBITDA = profit inainte de dobanzi, taxe, amortizare

CMLTD = partea din perioada curenta a imprumuturilor pe termen mediu si lung

B&B S.R.L. CONSTANTA

An (Perioada)	31 -Dec -2005	31 -Dec - 2006		Ultima balanta 31.10.2007
	Eq. EUR	Eq. EUR	Var. (%)	Eq. EUR
Cifra de afaceri	63.011	66.005	5	54.515
EBIT	42.802	47.160	10	39.240
Profit net	36.001	46.169	28	38.457
Capitaluri proprii	50.755	85.074	68	87.494
Datorii/Capitaluri proprii	1,7	0,1		0,2
Active curente/Datorii curente	0	0,1		0

Gradul de acoperire a datoriilor = EBITDA/(Cheltuieli cu dobanzile + CMLTD) = n.a.

EBITDA = profit inainte de dobanzi, taxe, amortizare

CMLTD = partea din perioada curenta a imprumuturilor pe termen mediu si lung

Analiza indicatorilor care definesc bonitatea

1) Lichiditatea curenta

Lichiditarea curenta se calculeaza prin impartirea activelor curente la pasivele curente.

Active curente
Lichiditatea curenta = -------- * 100

Pasive curente

Indicatori	2005	2006	2007
Lichiditatea curenta	l,7	l,0	l,6

Evolutia lichiditatii curente

2) Solvabilitatea

Solvabilitatea se calculeaza prin impartirea activelor totale la datoriile totale.

Active totale

Solvabilitatea = ------- * 100

Datorii totale

Indicatori	2005	2006	2007
Solvabilitatea	2,6	l,3	l,7

Evolutia solvabilitatii

.

3) Marja profitului din activitatea de exploatare

Ca masura a profitabilitatii clientului se va folosi marja de profit din exploatare, definita ca profit din activitatea de exploatare / total vanzari x 100.

Marja profitului din activitatea de exploatare =

Profit din activitatea de exploatare Total vanzari

Indicatori	2007	2006	2005
Marja profitului din activitatea de exploatare	18,9 %	19,4 %	20,9 %

4) Coeficientul de acoperire a dobanzii

Coeficientul de acoperire a dobanzii se obtine impartind profitul din exploatare (profitul inainte de plata dobanzii si plata taxelor) la valoarea dobanzii (dobanda platita + dobanda datorata si neachitata).

Profitul din exploatare
Coeficientul de acoperire a dobanzii = ------------- * 100

Dobanda datorata

Indicatori ----- - - -' - :.'' .:- : .-..'.:- - -:-.-.-. .	2005	2006	2007
Coeficientul de acoperire a dobanzii	5,2	4,7	5

Evolutia coeficientului de acoperire a dobanzii

5) Rata capitalului propriu

Rata capitalului propriu se calculeaza ca pondere a capitalului propriu in total activ.

Capital propriu

Indicatori tSV--- '.:- -: - ,--. '. -v-;--r--'-'-v ' ;:;'-';-;: . ' ' : ;:' - -:-	2005	2006	2007
Rata capitalului propriu	61,83 %	26,58 %	42,33 %

Evolutia ratei capitalului propriu

Cuantificarea performantei financiare a clientului si incadrarea acestuia in categoria de performanta se efectueaza in functie de limitele procentuale si punctajul aferent prevazute pe fiecare indicator

Prin incadrarea indicatorilor calculati ai societatii A&AS.R.L. in tabel vom avea:

Nr.crt.	Indicator calculat	Categoric	Punctaj obtinut
1.	Lichiditatea curenta	A	1
2.	Solvabilitatea	A	1
3.	Marja profitului din activitatea de exploatare	A	1
4.	Coeficientul de acoperire a dobanzii	A	1
5.	Rata capitalului propriu	A	1
	TOTAL	A	5

Din tabelul de mai sus rezulta ca societatea A&AS.R.L. se incadreaza in categoria de performanta financiara A.

Banca coroboreaza categoria de performanta obtinuta, respectiv A, cu serviciul datoriei in baza tabelului, societatea avand un serviciu al datoriei STANDARD (0-15 zile) si obtine incadrarea finala a societatii in categoria de performanta A.

3. Comentarii si Analize: comentarii asupra situatiilor financiare; comparatie cu societati din acelasi domeniu, capacitated de rambursare, profitabilitate, lichiditate, capitaluri proprii si trendul vanzanlor; perspectiva financiara; motive ale inrautatirii / imbunatatirii situatiei, moduri de imbunatatire.

A&AS.R.L.

Cifra de afaceri are trend pozitiv, societatea inregistrand o crestere a cifrei de afaceri in 2006/2007 cu 7% si in anul curent fata de 2006 cu cca 28% (extrapoland rezultatele obtinute la 31.10.2007).

Evolutia cifrei de afaceri

Un aspect pozitiv este faptul ca aceasta crestere a activitatii s-a inregistrat datorita dezvoltarii, in special, a activitatilor comerciale si a prestarilor de servicii. Astfel, daca in anul 2007 ponderea majoritara in cifra de afaceri au avut-o veniturile din amanet si jocuri de noroc - cca 52 %, acestea descresc la 50 % in 2006 si la 41 % la 31.10.2007, aratand un trend de dezvoltare economic bun a societatii.

EBIT inregistreaza o crestere de 10% in 2005/2006 si de 38% previzionata pentru 2006/2007. Profitul net inregistreaza o usoara descrestere in 2006/2007 de cca 7% datorata cresterii cheltuielilor financiare in 2006, dar pentru 2006 se pastreaza trendul pozitiv datorat cresterii cifrei de afaceri si a EBIT.

Marja EBIT este foarte buna si relativ constants, inregistrand o crestere usoara in ultimii ani: 18,9% (2005), 19,4% (2006) si 20,9% (2007).

Marja profltului net este de asemenea foarte buna, desi in anul 2006 a inregistrat o descrestere datorata cheltuielilor financiare. Evolutia este urmatoarea: 13,6% (2005), 11,8% (2006) si 15% (2006).

Gradul de indatorare are o evolutie foarte buna, raportul datorii / capitaluri proprii ajungand la valoarea de 1,4 la data de 31.10.2007. Aceasta evolutie se datoreaza profitabilitatii afacerilor derulate cu efect in capitalizarea firmei.

Evolutia gradului de indatorare

Lichiditatea curenta a societatii prezinta valori foarte bune, l,7 (2007), l,0 (2006) si l,6 (2005), punand in evidenta capacitatea societatii de a-si onora datoriile la termen. Scaderea inregistrata in 2006 se datoreaza investitiei realizata de societate prin contractarea leasing-ului.

Cash-flow operational net - pozitiv pe toata perioada analizata.

Capitalurile proprii - trend pozitiv - cu cresteri semnificative datorita repartizarii profitului net realizat la surse proprii de finantare.

Evolutia capitalurilor proprii

Equity ratio - ridicata pe toata perioada (61,8% - 2007, 26,6% - 2006, 42,3% - 2005), cu descrestere in 2006 datorita cresterii activelor totale cu 385% (in special, activele fixe) in proportie mai mare decat cresterea capitalurilor proprii (106%).

Grad de acoperire al dobdnzii de EBIT - ridicat pe toata perioada, dar cu descrestere in 2006 - ca urmare a cresterii dobanzilor cu 674% fata de 2007.

Perioada medie de plata a furnizorilor pana in 30 de zile - pune in evidenta capacitatea firmei de a-si lichida la termen obligatiile.

B&B S.R.L.

Cifra de afaceri a societatii inregistreaza o crestere de 5% in 2006/2007, iar in 2005/ 2006 o usoara descrestere - cca 1%, si aceasta datorata devalorizarii monedei americane fata de euro, societatea avand incheiate contractele de inchiriere in echivalent EUR.

Aceeasi evolutie este urmata si de EBIT si pofitul net, cu aceeasi motivatie.

Activitatea societatii (inchiriere spatii comerciale) este foarte profitabila, acest fapt reflectandu-se si in valori foarte mari ale marjei EBIT, care inregistreaza un trend pozitiv: 67,9% (2007, 71,4% (2006 si 72% (2005. Marja profitului net are de asemenea valori foarte bune si un trend crescator: 57,1% (2006), 69,9% (2005) si 70,5% (2005).

Datorita specificului activitatii, societatea nu dispune de active circulante, iar valoarea necorespunzatoare a lichiditatii se datoreaza datoriilor curente in suma de 77.900 lei, care de fapt sunt formate din dividente 51.500 lei si din contributia asociatului unic 16.000 lei.

Analiza capacitatii de realizare a investitiei si de rambursare a creditului solicitat

Structura patrimoniului la data de 31.10.2007 este foarte buna, activele imobilizate nete in valoare de 1.131.500 lei (62,51% din total activ) sunt finantate integral din sursele pe termen lung ale societatii in valoare de 1.379.500 lei, formate din capitaluri proprii in valoare de 766.300 lei si datorii pe termen lung in valoare de 613.200 lei, obtinandu-se un fond de rulment pozitiv in suma de 248.000 lei (cca 73.347 echivalent EUR). Acest fond de rulment constituie si sursa proprie pe termen lung de care dispune societatea pentru realizarea investitiei.

Valoarea totala a proiectului de investitie este de 383.800 EUR, din care:

- 360.000 EUR valoarea complexului comercial;

- 23.800 EUR valoarea terenului.

Finantarea proiectului se va realiza astfel:

- 325.000 EUR credit Invest, reprezentand 84,7 % din valoarea totala;

- 58.800 EUR contributia proprie a societatii, reprezentand 15,3% din valoarea totala.

Comparand contributia proprie (58.800 EUR) cu fondul de rulment pozitiv (73.347 EUR), putem concluziona ca societatea dispune de fonduri proprii pentru efectuarea investitiei, fara a afecta fondurile din activitatea curenta.

Perioada de gratie este solicitata de societate deoarece proiectul investitional continua si dupa achizitionarea obiectivului. Astfel, urmeaza cheltuieli pentru amenajare si moderniza-re care se vor derula pe parcursul anului 2007 conform graficului de realizare a investitiei anexat la studiul de fezabilitate.

Proiectul de investitii propus de societate are 2 etape:

- achizitionarea terenului si a complexului care va fi realizata partial din credit si

partial din sursele proprii ale societatii;

- amenajarea si modernizarea obiectivului care va fi realizata de societate din

fonduri proprii.

Proiectul va genera primele venituri cel mai devreme din luna aprilie 2007, de aceea este necesara o perioada de gratie de 6 luni. Avand in vedere ca proiectul va fi finalizat integral in luna noiembrie 2007, urmand ca din luna decembrie 2007 sa genereze venituri din toate activitatile propuse, pentru rambursarea creditului s-a luat in calcul o perioada de gratie de 6 luni, iar urmatoarele 6 luni ratele de credit au fost dimensionate la o valoare mai mica - 2.500 EUR/luna, urmand ca valoarea ramasa sa fie rambursata in rate egale in urmatorii 4 ani, respectiv rate de 6.455 EUR/luna.

Analizand derularea proiectului de investitii si acoperirea necesarului de finantat din sursele societatii, rezulta ca riscurile principale sunt concentrate in primele 12 luni (respectiv anul 2007), care sunt critice pentru implementarea cu succes a investitiei. De aceea, este necesara analiza atenta pe de o parte a efortului investitional, iar pe de alta parte a posibilitatii de finantare si a surselor de finantare, din perspectiva acoperirii acestui efort din sursele pe termen lung (capitaluri proprii, profituri obtinute).

Astfel, investitiile care urmeaza a fi sustinute in primele 12 luni sunt urmatoarele (am dedus din valoarea achizitiei TVA, ce urmeaza a fi recuperat):

- 1.096.500 lei - achizitionare complex (teren + cladire);

- 600.000 lei - amenajari, modernizari complex;

- 144.500 lei - rate de rambursat (credit + dobanda);

- 171.600 lei - rate leasing existent.

Total 2.012.600 lei

Fondurile necesare pentru realizarea acestei investitii in urmatoarele 12 luni sunt formate din surse proprii ale societatii si creditul solicitat, astfel:

- 108.400 lei - credit Invest;

- 248.000 lei - surse proprii acumulate pana la aceasta data (fondul de rulment pozitiv ce rezulta din acoperirea activelor fixe existente cu surse pe termen lung);
- 578.400 lei - surse proprii generate de activitatea actuala pe parcursul derularii
proiectului, considerand constants activitatea, fara a previziona cresteri;

- 112.400 lei - surse generate de proiect.

Total 2.047.200 Lei

Principalele concluzii desprinse in urma acestei analize sunt urmatoarele:

- pentru perioada critica reusitei proiectului, societatea are surse de acoperire a necesarului de finantare, fara a fi nevoita a apela la sursele pentru activitatea curenta, implicit fara a fi nevoita sa-si restranga activitatea pentru a putea sustine proiectul propus;

- societatea nu se bazeaza in aceasta perioada pe sursele rezultate din proiectul de investitii, daca le ignoram pe acestea rezulta o acoperire a investitiilor necesare in proportie de 96 % doar din activitatea existenta si creditul solicitat.

In urmatorii 4 ani de derulare a proiectului, efortul investitional dispare, singura necesitate ramanand acoperirea ratelor de rambursat (credit si dobanda) si a leasing-ului existent din profiturile obtinute. Astfel, efortul lunar de rambursare va fi de cca 29.300 lei credit (rata maxima, aceasta crescand pe masura rambursarii creditului) si 14.300 lei leasing, in total 43.600 lei. La nivelul actual al activitatii, profitabilitatea lunara a celor 2 societati se ridica la valoarea de 48.200 lei/luna, ratele de plata pentru credit si leasing, reprezentand 90 % din profiturile lunare obtinute. Daca adaugam in analiza si profitul obtinut din investitia realizata, care in primul an (2006) este de cca 38.100 lei/luna, rata de credit aferenta investitiei reprezinta 77 % din profitul lunar obtinut din proiect.

Concluzionand, atat efortul investitional cat si efortul ulterior de rambursare a creditului poate fi acoperit de societate din activitatea desfasurata in prezent, fapt ce acopera riscurile ce pot interveni in derularea proiectului si pot afecta negativ rezultatele previzionate de societate.

V. Evaluarea riscului

Sumar al analizei: caracter, conditii pentru afacere, capacitate de rambursare, capital investit si utilizarea fondurilor, colateral, analiza SWOT, De ce trebuie acordat imprumutul, ce vd da increderea ca va fi rambursat fara intarzieri? Care sunt punctele slabe si cepoateprovoca inrautatirea afacerii - cum se pot diminua aceste riscuri?

Prin diversitatea activitatilor din care obtine venituri, societatea isi diminueaza expunerea la riscuri. Societatea inregistreaza o dezvoltare sustinuta a activitatii in ultimii ani, corelata cu diminuarea activitatilor de amanet si jocuri de noroc, in favoarea cresterii activitatilor de comercializare si, in special, a activitatilor de prestari servicii care sunt foarte profitabile.

Unul dintre principalele riscuri il constituie investitia intr-o afacere noua. Acest risc este diminuat prin mai multi factori:

-                   o parte a complexului care va fi achizitionat va fi modernizat si inchiriat, activitate foarte profitabila si in care societatea are o foarte buna experienta;

-         calitatea managementului, respectiv abilitatile manageriale ale dl. Dan Radulescudemonstrate din rezultatele foarte bune obtinute de societate pana in prezent din activitati diverse;

-         efortul investitional si rambursarea imprumutului poate fi sustinuta de societate din activitatile curente;

-         rambursarea imprumutului poate fi sustinuta de societate si din activitatile curente si din proiectul de investitii propus.

Un alt risc il constituie riscul valutar, creditul fiind solicitat in EUR. Grupul de firme are contracte de inchiriere incheiate in echivalent EUR in valoare totala de 7.516 EUR/luna fara TVA, astfel:

-                   A&AS.R.L. - un contract pentru suma de 4.000 EUR/luna, valabil 5 ani (martie 2009);

-         B&B S.R.L. - portofoliu de contracte (9) in suma totala de 3.516 EUR/luna, cu termene de valabilitate intre 1 si 5 ani.

Garantiile creditului sunt constituite din:

- imobil compus din locuinta tip vila P + E si teren aferent in suprafata de 661,34 mp, proprietatea asociatului Dan Brinzea. Imobilul a fost evaluat la valoarea de 806.100 lei, ajustat cu coeficient de risc 75 % si admis in garantie la valoarea de 604.575 lei;

- imobil compus din spatiu comercial situat la parter de bloc, proprietatea S.C. B&B S.R.L. Imobilul a fost evaluat la valoarea de 91.300 lei, ajustat cu coeficient de risc 70 % si admis in garantie la valoarea de 65.170 lei;

- imobilul care se va achizitiona din credit, compus din complex comercial si terenul aferent. Conform precontractului de vanzare - cumparare, imobilul are valoarea de 1.217.232 lei, ajustat cu coeficient de risc 70 % si admis in garantie la valoarea de 852.062,4 lei;

- transferarea dreptului de proprietate asupra imobilului si terenului ce fac obiectul prezentei finantari se va face cu privilegiul vanzatorului prin contract de vanzare - cumparare in conditiile aprobarii facilitatii de catre CEB. Tragerea facilitatii se va face dupa constituirea ipotecii asupra imobilului si a terenului in favoarea CEB

TOTAL Garantii - 1.521.800 lei

Total expunere - credit + dobanda pe perioada creditarii - 1.377.200 lei

Grad de acoperire al expunerii cu garantii - 110,5%

PUNCTE TARI:

* Afacere cu caracter permanent, stabila, cu rentabilitate foarte ridicata;

* Trend pozitiv al cifrei de afaceri in ultimii ani;

* Nivel ridicat al marjei EBIT si al marjei profitului net pentru ambele societati;

* Portofoliu de contracte incheiate in echivalent EUR pe termen lung;

* Posibilitatea de a sustine investitia doar din nivelul activitatilor prezente, fara a lua in calcul si veniturile generate de noua activitate;

* Calitatea managementului;

* Seriozitate in relatiile cu banca si partenerii de afaceri;

* Nici una dintre societati nu inregistreaza datorii restante fata de bugetul de stat sau bugetele locale;

* Cash-flow operational pozitiv inregistrat de ambele societati:

- 1.851 - A&AS.R.L.;

- 2.178 - B&B S.R.L.

PUNCTE SLABE:

* Afacere concentrata pe o singura persoana - administrator unic al ambelor societati;

* Situatiile financiare nu sunt auditate.

Concluzii:

Riscul tranzactiei este acceptabil pentru banca, datorita activitatii profitabile desfasurata de agentul economic, a soliditatii bazei tehnico-materiale existente, a strategiei de dezvoltare a afacerii.

Riscuri cheie	Factori de diminuare
Riscul valutar	Societatea are incheiate contracte pe termen lung in echivalent EUR - moneda de acordare a creditului
Riscul unei afaceri noi	Abilitatile manageriale dovedite prin activitatile diversificate ale societatilor si rezultatele foarte bune obtinute Sustinerea investitiei si a rambursarii imprumutului din nivelul actual al activitatilor curente

VI. Decizia Comitetului de Credit al Sucursalei

Daca solicitarea este recomandata se aplica urmatoarele:

. Conditii precedente:

1) incheierea contractului de facilitate conform normelor CEB;

2) Constituirea ipotecii de rang I asupra imobilului compus din locuinta tip vila P + E si teren aferent, proprietatea administratorului Dan Brinzea;

3) Constituirea ipotecii de rang I asupra imobilului compus din spatiu comercial proprietatea S.C. B&B S.R.L.;

4) Incheierea de catre societate a contractului de vanzare - cumparare a imobilului achizitionat cu privilegiul vanzatorului asupra pretului si intabularea acestui drept de proprietate, urmata de Constituirea ipotecii de rang I asupra imobilului achizitionat din credit compus din complex comercial si teren;

5) Asigurarea imobilelor propuse in garantie si cesionarea despagubirilor in favoarea bancii pe toata perioada de valabilitate a facilitatii;

6) Gaj pe conturile curente ale societatii imprumutate;

7) Emiterea de catre societate a biletelor la ordin in favoarea Bancii, conform normelor CEB avalizate de actionar si de giranti (unul in alb, unul pentru principal);

8) Plata comisioanelor conform Deciziei de preturi;

. Alte conditii:

9) Imprumutatul va prezenta Bancii in termen de 3 zile de la efectuarea tragerii extrasul de carte funciara pentru imobilul achizitionat din credit care atesta radierea privilegiului vanzatorului si existenta ipotecii de rang I in favoarea CEB;

10) Derularea prin conturile deschise la CEB a cel putin 70 % din cifra de afaceri realizata de imprumutat;

11) Monitorizarea lunara a activitatii societatii;

12) Nu va angaja credite bancare la alte banci fara acordul scris al CEB;

13) Modificarile in structura actionariatului vor fi comunicate Bancii.

VII. Recomandarea Departamentului Credite IMM din Centrala (numai pentru solicitari recomandate de catre Comitetul de Credite al sucursalei)

Comentarii si Recomandare

Fata de cele prezentate mai sus de Sucursala Constanta se subliniaza urmatoarele aspecte

* Risc de management: activitatea celor doua societati este dependenta de administratorul unic si totodata actionarul comun al acestora (Dan Brinzea);

* Risc de afacere:

- cifra de afaceri a societatii care solicita creditul este realizata in proportie de 47 % din activitatea de amanet si jocuri mecanice;

- evolutia performantelor financiare depinde de politica guvernamentala privind fiscalitatea (nivel de impozitare, taxe suplimentare etc.) aplicata acestui domeniu de activitate;

- intre cele doua societati se inregistreaza transfer de fonduri sub forma de cash, reprezentand contravaloarea chiriilor aferenta spatiilor comerciale si mijloacele fixe utilizate in comun.

* Risc valutar. cele doua societati din grup nu realizeaza venituri in valuta (facilitatea de credit se solicits a se acorda in EUR);

* Risc de performanta: la identificarea posibilitatilor de finantare a proiectului de investitii amenajarea prevazuta a se realiza din surse proprii in anul 2006), precum si a surselor de rambursare a creditului si dobanzilor aferente s-au avut in vedere marjele de profit si veniturile realizate de ambele societati din grup.

Fata de cele prezentate de Sucursala Constanta, se propune aprobarea acordarii unui credit Invest in suma de 325.000 EUR, pe o perioada de 60 de luni, din care 6 luni perioada de gratie, pentru achizitionarea unui spatiu comercial si terenul aferent (Complex Dunarea), situat In Constanta, str. Otelarilor Micro 20, cu urmatoarele conditii suplimentare fata de cele stabilite de sucursala:

-         Actionarii nu vor retrage sumele inregistrate in conturile 455, 457 fara notificarea bancii;

-         Societatea va prezenta la data expirarii termenelor prevazute in contractele de inchiriere incheiate cu tertii acte aditionale privind prelungirea termenului;

-         Sucursala va urmari constituirea fondurilor proprii ale societatii (cash), reprezentand cel putin 15% din valoarea de achizitie a imobilului si utilizarea acestora la finantarea proiectului;

-         Orice suplimentare a valorii de achizitie a imobilului va fi suportata de imprumutat din surse proprii;

-         S.C. B&B S.R.L. va emite bilete la ordin in favoarea Romanian International pentru principal si dobanda aferenta, avalizate de administratorul celor doua societati din grup Dan Brinzea, in mime propriu in calitate de garant.

Ofiterul de credite a intocmit urmatoarele documente edificatoare in acordarea creditului Invest pentru S.C. A&AS.R.L. Constanta:

. Sistem de Rating

. Grafic de rambursare credit Invest