Scrigroup - Documente si articole

Username / Parola inexistente      

Home Documente Upload Resurse Alte limbi doc  


Statistica

Plasamente in portofolii constituite din cele trei clase de actiuni

finante

+ Font mai mare | - Font mai mic



DOCUMENTE SIMILARE

Trimite pe Messenger
TITLURILE DERIVATE
Piata financiara. Piata de capital. Titlurile financiare
ORGANIZAREA SISTEMULUI EUROPEAN DE BANCI CENTRALE
Factoringul international
PROCESUL BUGETAR
Fondurile structurale
Finantarea economiei nationale
IMPOZITELE SI TAXELE PUBLICE. RAPORTUL JURIDIC OBLIGATIONAL FISCAL
Formular preliminar obtinere finantari nerambursabile
SISTEMUL BANCAR NIPON - Istoria sistemului financiar nipon


Plasamente in portofolii constituite din cele trei clase de actiuni

1 Rentabilitatea si riscul celor trei clase de actiuni



Rentabilitatile pe intervale se calculeaza utilizand formula:

Rt =

Exemplu : pentru RBR R1 = = = 3.378 %

Rentabilitatea medie : =

Rezultatele rentabilitatilor pe intervale si a rentabilitatii medii pentru cele trei clase de actiuni in luna octombrie 2005 sunt centralizate in tabelul 1

Rt

Rt ,

ELJ(%)

Rt ,

RBR(%)

Rt ,

TBM(%)

R1

R2

R3

R4

R5

R6

R7

R8

R9

R10

R11

R12

R13

R14

R15

R16

R17

R18

R19

R20

R21

Tabelul 1

Datele din tabelul 1 stau la baza reprezentarii grafice din figura 1

Figura 1

Interpretarea graficului are la baza identificarea situarii rentabilitatilor pe intervale fata de rentabilitatea medie (compararea rentabilitatilor pe intervale si a mediilor pentru cele trei clase de actiuni):

a) (ELJ) are un numar relativ egal de valori peste medie si valori sub medie

b) (RBR) si (TBM) au un numar relativ egal de valori peste medie si valori sub medie

c) rentabilitatile medii pentru ELJ si RBR au valori foarte apropiate si in acelasi timp valorile lor sunt negative dar foarte apropiate de 0

d) rentabilitatea medie cea mai mare este obtinuta de clasa de actiuni TBM(1.08%),deci in medie investitorul castiga cel mai mult la TBM

e) cel mai mare castig posibil peste medie se inregistreaza la clasa de actiuni TBM(10.1%) urmata de clasa de actiuni ELJ (58%)

f) cea mai mare pierdere posibila se inregistreaza tot la clasa de actiuni TBM(-5.93%) urmata de clasa de actiuni ELJ (-42%)

Riscul celor trei clase de actiuni

Pentru determinarea riscului fiecarei clase de actiuni se determina

=

Rentabilitatile si riscurile(deviatiile standard) celor trei clase de actiuni in luna octombrie 2005 sunt prezentate sintetic in tabelele 2 si 3

si σ

ELJ

si σ

RBR

si σ

TBM

Tabelul 2

Actiunea ELJ prezinta un risc de 2.35% pentru investitorul care prefera aceasta actiune avand o pierdere medie in luna octombrie 2005 de 0.02 %.

Actiunea RBR prezinta un risc de 1.50% pentru investitorul care prefera aceasta actiune avand o pierdere medie in luna octombrie 2005 de 0.12 %.

Actiunea TBM prezinta un risc de 3.77% pentru investitorul care prefera aceasta actiune la un castig mediu in luna octombrie 2005 de 1.08 %.

Se constata ca actiunea TBM prezinta cel mai mare nivel al riscului dar are si nivelul cel mai mare al castigului.

Rentabilitatea medie si riscul permit investitorului in cele trei clase de actiuni sa estimeze rentabilitatile per o perioada urmatoare egala ca interval temporal cu perioada analizata in functie de probabilitatea pe care si-o propune in vederea confirmarii estimarilor respective, astfel pentru o probabilitate de 99.77% relatia pentru estimare este urmatoarea:

- 3σ ≤+3σ

= rentabilitatea medie asteptata de investitor in intervalele din luna urmatoare(noiembrie 2005).

-0.02 3 *2.35 ≤(ELJ)≤ -0.02+3*2.35

-7.07%≤(ELJ)≤7.03%

-0.12 3 *1.5 ≤(RBR)≤ -0.12+3*1.5

-62%≤(RBR)≤38%

1.08 3 *3.77 ≤(TBM)≤ 1.08+3*3.77

-10.23%≤(TBM)≤12.39%

Intervalul in care vor oscila rentabilitatile in luna noiembrie 2005 pentru TBM e mai mare decat pentru ELJ sau RBR, datorita riscului mai mare atasat actiunii TBM fata de

ELJ sau RBR.

2 Covarianta si coeficientul de corelatie a rentabilitatii celor trei clase de actiuni

Determinarea covariantelor intre clasele de actiuni :

cov(RBR,ELJ) = cov(ELJ, RBR)=

cov(TBM,ELJ) = cov(ELJ, TBM) = =

cov(TBM,RBR) = cov(RBR,TBM) = =

Covarianta nu e suficienta pentru a construi un portofoliu, fiind necesara si calcularea coeficientilor de corelatie:

ρ(RBR; ELJ) = = = 2.12 % = 0.0212

ρ(TBM; ELJ) = = =58.09 % = 0.5809

ρ(RBR; TBM) = ==-2.09 % = -0.0209

Se observa ca pentru perechile ELJ , RBR si ELJ , TMB covariatiile sunt pozitive iar pentru perechea RBR, TBM covariatia este negativa.

Intre ELJ si RBR exista o corelatie imperfect pozitiva la fel ca si pentru perechea ELJ , TBM , cu observatia ca in acest din urma caz corelatia este mult mai puternica avand un nivel de semnificatie corespunzator.

Clasele de actiuni RBR si TBM sunt imperfect corelate negativ.

3 Constituirea a sase portofolii din cele trei clase de actiuni



Pentru constituirea celor 6 portofolii se cunosc datele din urmatoarele tabele:

Explicatii

Marimi

ELJ

RBR

TBM

ELJ

RBR

TBM

ρ(RBR; ELJ)

ρ(TBM; ELJ)

ρ(RBR; TBM)

Tabelul 3

Ponderile celor trei clase de actiuni in structura celor sase portofolii:

Portofoliul Pj

P1

P2

P3

P4

P5

P6

Tabelul 4

Rentabilitatile si riscurile celor 6 portofolii se stabilesc indiferent de marimea lui ρ inlocuind datele in urmatorul sistem de ecuatii:

Rentabilitatile si riscurile celor 6 portofolii cu structuri impuse sunt centralizate in tabelul 7

Portofoliul

R()  (%)

σ()

P1

P2

0.29

P3

0.61

P4

0.04

P5

P6

0.82

Tabelul 5

σ(P1) =

= 1.77

Interpretare:

a)     Portofoliul cu rentabilitatea maxima este P6 avand 0.82% rentabilitate si structura formata din 40 % RBR, 80% TBM si vanzarea de actiuni ELJ intr-o pondere de 20% din structura portofoliului

b)     Portofoliul cu risc minim (1.26%) si rentabilitate minima (0.04%) este portofoliul P4

ce are in structura sa 40% actiuni ELJ, 50% actiuni RBR si 10% actiuni TBM

c)      Portofoliul cu cel mai ridicat nivel al riscului(3.11%) este portofoliul P6

d)     Portofoliile P1,P2,P3 si P5 au valori intermediare atat pentru rentabilitate cat si pentru nivelul riscului






Politica de confidentialitate



DISTRIBUIE DOCUMENTUL

Comentarii


Vizualizari: 1053
Importanta: rank

Comenteaza documentul:

Te rugam sa te autentifici sau sa iti faci cont pentru a putea comenta

Creaza cont nou

Termeni si conditii de utilizare | Contact
© SCRIGROUP 2022 . All rights reserved

Distribuie URL

Adauga cod HTML in site