Strategii de baza cu optiuni pentru reducerea riscului la plasamente in actiuni

Strategii de baza cu optiuni pentru reducerea riscului la plasamente in actiuni 

Strategiile de baza sau simple constau in:

cumparearea unei optiuni de cumparare (call)

vanzarea de call

cumpararea de put

vanzarea de put

1.Cumpararea unei optiuni call

Cumpararea unei optiuni call este realizata cand investitorul anticipeaza o puternica crestere a pretului titlului suport, sperand ca pretul titlului pe piata va depasi cel putin pretul de exercitare puls prima platita pentru cumpararea contractului.

Atractivitatea cumpararii de call este data de efectul de levier - permite obtinerea unui castig mult superior capitalului investit - si de riscul limitat, la nivelul primei.

pc = prima optiunii call(option price)

PE = pretul de exercitare al optiunii call(strike price)

Pe = evolutia pretului (de inchidere al clasei de actiuni)(share price at maturity)

o       0 < Pt ≤ PE; pierdere = prima call-ului

o       PE < Pt < PE + pc; pierdere mai mica decat prima call-ului

o       Pt = PE + pc; 0 numit prag de rentabilitate sau punct mort

o       Pt > PE + pc; castig   (0;+∞)

2 Vanzarea unei optiuni call

Este initiata cand se prevede o scadere sau stabilitatea pretului titlului suport.

Castigul maxim al vanzatorului se limiteaza la valoarea primei incasate, iar riscul de pierdere este teoretic nelimitat (necunoscut).

Rezultatul vanzatorului de call va fi in functie de decizia cumparatorului de call de a exercita optiunea sau nu:

o       daca P < PE, cumparatorul nu exercita si castigul vanzatorului este p

o       daca P = PE, indiferent de decizia cumparatorului de a exercita sau nu, vanzatorul ramane cu un castig la nivelul primei

o       daca PE < P < Pe+p, cumparatorul exercita, vanzatorul va fi obligat sa vanda la PE, castigul sau va fi in scadere, situat in intervalul (0,p)

o       daca P= PE+p, cumparatorul exercita, rezultatul vanzatorului va fi 0

o       daca P > PE+p, cumparatorul exercita, pierderea vanzatorului va fi

P-(PE+p)

Cumpararea unei optiuni put

Cumparatorul optiunii de vanzare spera ca pana la scadenta optiunii pretul activului suport sa scada si el sa poata vinde la un pret superior, la pretul de exercitare.

Pierderea maxima (riscul) se limiteaza la contravaloarea primei platite initial, in timp ce posibilitatile de castig sunt teoretic nelimitate.

Decizia cumparatorului de put de a exercita optiunea sa nu este in functie de pretul zilei sau strict de pretul zilei in ziua scadentei:

o       daca P < PE-p, cumparatorul exercita si castigul lui va fi P-(PE-p)

o       daca P = PE-p, cumparatorul exercita, rezultatul va fi 0; PE-p se numeste punct mort, punct critic sau prag de rentabilitate pentru optiunea put

o       daca Pe-p < P < PE, cumparatorul de put exercita (vinde la PE) si isi reduce din pierdere, care va fi in intervalul (0,p), mai precis pierderea va fi PE-P-p

o       daca P = PE, indiferent de decizia cumparatorului de a exercita sau nu, ramane cu pierderea la nivelul primei, p

o       daca P > PE, cumparatorul nu exercita optiunea de put, pierderea va fi p

4 Vanzarea unei optiuni put

Investitorul anticipeaza cresterea sau stabilitatea pretului activului suport. Strategia are un risc nedeterminat si un castig limitat la valoarea primei incasate.

Rezultatul vanzatorului de put va fi in functie de decizia cumparatorului de put de a exercita sau nu optiunea:

o       daca P < PE-p, cumparatorul exercita si pierderea vanzatorului va fi

P - (PE-p)

o       daca P = PE-p, cumparatorul exercita, rezultatul vanzatorului va fi 0

o       daca Pe - p < P < PE, cumparatorul exercita (vinde la PE) vanzatorul de put va fi obligat sa cumpere la PE, castigul lui se reduce pe masura ce P scade, castigul sau va fi in intervalul (0,p):PE-P-p

o       daca P = PE, indiferent daca cumparatorul exercita sau nu, vanzatorul ramane cu un castig la nivelul primei

o       daca P > PE, cumparatorul nu exercita optiunea de put (ar insemna sa piarda mai mult decat p, vanzand prin exercitare la PE in loc de pretul zilei, mai bun); castigul vanzatorului este p