VALORI MOBILIARE DERIVATE

VALORI MOBILIARE DERIVATE

Produsele derivate reprezinta contrate la termen incheiate pentru un anumit activ suport.

Contractele (tranzactiile) la termen reprezinta tranzactiile incheiate in prezent pentru care livrarea activului suport / lichidarea contractului si plata au loc la un termen ulterior prevazut in contract.

Produsele derivate se impart in 3 categorii :

contracte FORWARD

contracte FUTURES

contracte OPTIONS

è Contractele FORWARD - reprezinta prima forma de contract incheiat la termen

è Contractele FUTURES - reprezinta un contract la termen care are standardizate toate clauzele contractuale cu exceptia pretului.

PARALELA INTRE :

Standardizarea la nivelul contractelor FUTURES face referire la 4 niveluri:

1. se vorbeste de o standardizare la nivelul cantitatii tranzactionate (cata cantitate de activ suportrevine pe contract).
2. exista o standardizare la nivelul calitatii (sunt foarte clar definite conditiile de calitate pentru fiecare activ suport), in cazul in care nu este standard produsul, vanzatorul plateste o penalizare
3. exista o standardizare referitoare la lunile de livrare a activului suport, respectiv de lichidare a contractului
4. exista o standardizare la nivelul locului de livrare a activului suport, care de regula este FOB bursa.

Tranzactiile in marja reprezinta acele tranzactii pentru care investitorul nu este obligat sa verse intreaga suma de bani brokerului, adicapentru a realiza o investitie in marja investitorul contracteaza un imprumut de la broker pentru aceasta lasand drept gaj titlurile detinute.

La tranzactiile in marja apare efectul de levier L = 1 / m (marja)

Efectul de levier reprezinta factorul de multiplicare al variatiilor pretului de piata asupra capitalului investit. Ex : la investitie de 100 lei è L = 1 / 0,5 = 2;

Astfel daca piata a crescut cu 1 % pe zi se inmluteste cu 2 = + 2% profit.

Daca piata scade cu - 5% x 2 = - 10% pierdere

Marja initiala reprezinta suma de bani care trebuie virata de un investitor brokerului pentru a putea incheia o tranzactie in marja.

Marja de mentinere reprezinta suma de bani care trebuie sa se afle permanent in contul investitorului pentru ca acesta sa isi pastreze contul operational (nerestrictionat).

Daca la un moment dat marja curenta devine mai mica decat marja de mentinere in acel moment se naste apelul de marja.

Apelul de marja - reprezinta cererea ultimativa a brokerului catre detinatorul contului de a vira o suma de bani pentru a completa disponibilitatile din cont pana la nivelul merjei de mentinere cel putin.

Daca nu se raspunde in 24 sau 48 ore la apelul in marja brokerul are 2 variante:

Varianta soft - brokerul iti vinde o parte din detineri

Varianta hard - brokerul iti lichideaza contul indiferent de pierdere

Model de contract futures -

1000 tone Aluminiu

Vanzator la 100$ /t Cumparator

Vanzator 90$ Tert 90$

Apare Casa de Clearing care la sfarsitul fiecarei zile de tranzactionare rupe contractele si devine contra parte intre vanzator si cumparator.

Ea preia toate obligatiile create, de a 2 a zi vanzatorul si cumparatorul nu se mai cunosc. Daca nu ar face asta vanzatorul si cumparatorul sunt legati, nu se pot face tranzactii.

ROUL CASEI DE CLEARING

è realizeaza managementul pozitiilor detinute de investitori inclusiv managementul marjelor

è face marcarea la piata contractelor, respectiv evalueaza zilnic pozitiile detinute de investitori

è realizeaza operatiuni de compensare

è realizeaza toate operatiunile legate de lichidarea contractelor