Despre risc si profit

Despre risc si profit

Despre risc si profit

Risc si incertitudine

Relatia risc - profit

Profitul masurabil si profitul estimate

Risc si incertitudine

• Al doilea principiu de baza utilizat in finante si activitatea

de investitii afirma:

• Un leu sigur valoreaza mai mult decat un leu mai riscant.

Risc si incertitudine

• Riscul este definit ca fiind un pericol posibil.

(DEX - 1998)

• Riscul poate fi definit ca posibilitatea de a pierde.
• Relatia dintre risc si incertitudine, consta in faptul ca o

situatie de risc presupune posibilitatea unei pierderi.

Risc si incertitudine

Cele mai multe persoane au nevoie pentru a putea lua o

decizie de doua informatii principale:

• tendinta dominanta
• un nivel al dispersiei valorilor in jurul tendintei

Dominante

Risc si profit

Din punctul de vedere al variatiei profiturilor generate de un

instrument financiar (riscul total), se pot identifica:

• riscul nediversificabil (sistematic, risc de piata) - apare in

virtutea simplei prezente in piata

• riscul diversificabil - poate fi diminuat (sau chiar eliminat)

printr-o diversificare optima a portofoliului

Risc si profit

Relatia directa intre risc si profitul estimat:

Risc si profit

• Profitul estimat este calculat ca medie a tuturor

profiturilor posibile ce pot fi generate la un moment dat

de o investitie, ponderata cu probabilitatea de aparitie a

fiecarui profit.

• Afirmatia "activele riscante intotdeauna aduc profituri mai

mari" este incorecta.

• Nici un investitor nu este recompensat pentru riscul

diversificabil asumat.

Conceptul de "utilitate"

• Utilitatea masoara gradul de satisfactie pe care o

persoana il obtine dintr-o actiune oarecare.

• Ideea cheie: persoane diferite extrag diferite grade de

satisfactie din aceeasi sursa!

• Diminuarea utilitatii marginale a banilor este un concept

utilizat deseori in finante si este foarte util in explicarea

comportamentului investitional.

Decizia de consum

• termenul de "consum" nu are neaparat o legatura cu

"alimentatia".

• in termeni economici daca ai 1 leu poti face doua lucruri

cu el: il economisesti sau il consumi. Economisirea

presupune, de fapt, decizia de a-l consuma mai tarziu.

• decizia de consum este adoptata prin prisma conceptului

de utilitate.

Profitul

• Profitul este obiectivul final al oricarui program de investitii.
• Profitul poate fi definit ca fiind beneficiul generat de o investitie.
• Profitul poate fi intalnit sub doua forme:

- profitul masurabil (cuantificabil)

- profitul asteptat (estimat)

Profitul masurabil

• Profitul aferent unei perioade de detinere se calculeaza

ca raport intre venitul plus cresterea de capital obtinuta

fata de costul investitiei.

Rata medie a profitului, calculata ca medie aritmetica:

Rata medie a profitului calculata ca medie geometrica:

Nota: in calcul se utilizeaza profitul echivalent (=profitul +1)

Profitul masurabil

• Consideratii referitoare la alegerea metodei de calcul a

ratei profitului utilizand media aritmetica sau media

geometrica:

Utilizarea mediei geometrice reduce riscul aparitiei unor

rezultate lipsite de sens.

Exemplu 1:

O investitie de 100$ scade cu 50% in perioada 1 si

creste cu 50% in perioada 2.

Rata profitului calculata ca medie aritmetica:

Rata profitului calculata ca medie geometrica:

= [(1,50)x(0,50)]^0,5 = 0,866 - 1 = -0,134

Cu cat dispersia unei serii de numere este mai mare, cu atat creste diferenta intre rezultatul mediei aritmetice si cel al mediei geometrice.

In fapt, media geometrica penalizeaza varianta.

Varianta reprezinta media aritmetica a patratelor abaterilor valorilor individuale ale unui sir statistic de experiente, de la media aritmetica a sirului respectiv.

Exemplu 2:

Profitul estimat

• In activitatea de investitii viitorul ocupa un loc mult mai important decat trecutul.

Return on assets (ROA)= reprezinta o masura a profitabilitatii calculata ca venit

net raportat la total active.

Return on equity (ROE) = reprezinta o masura a profitabilitatii calculata ca venit net raportat la capital.

Return on investment (ROI)= reprezinta o valoare imprecisa a masurii profitabilitatii unei investitii, echivalenta de cele mai multe ori cu valoarea ROA.

Exemplu:

O persoana cumpara o casa de 100.000$, platind 10.000$ cash, iar pentru restul de 90.000$ face un imprumut.

Peste 2 ani, valoarea casei creste la 120.000$. Care este rata profitului pentru investitia realizata?

ROA: 20.000$ fata de 100.000$ = 20%

ROE: (120.000$ - 90.000$) fata de 10.000$ = 200%