Parghia de operare

Parghia de operare

Am discutat cum sa calculam si sa interpretam diferitele masuri de degradari egale pentru un proiect propus. Ceea ce nu am discutat in detaliu este ceea ce determina aceste puncte si cum pot fi schimbate. Ne ocupam acum de aceasta tema.

Ideea de baza

Parghia de operare este gradul prin care un proiect sau o firma este angajata in costurile de productie fixa. O firma cu o parghie de operare scazuta va avea costuri fixe scazute comparate cu o firma cu o parghie de operare ridicata. In general vorbind, proiectele cu o investitie relativ ridicata in plante si echipamente va avea un grad reltiv ridicat al parghiei de operare.

Intr-un astfel de proiect se spune ca sunt capitale intensive. Oricand, ne gandim la o noua aventura, care in mod normal va aduce modalitati alternative de producere si livrare a produsului. De exemplu, Corporatia Wettway poate achizitiona echipamentul necesar pentru constituirea tuturor componentelor pentru barcile sale in productie proprie.

Alternativ, o parte din munca poate fi trimisa la alte firme. Prima optiune implica o investitie mai mare in plante si echipament, costuri fixe mai mari si depreciere si ca rezultat, un grad mai mare al parghiei de operare.

Implicatiile parghiei de operare

Indiferent cum este masurata, parghia de operare are implicatii importante in evaluarea proiectului. Costurile fixe functioneaza ca o parghie in sensul ca o variatie mica in venitul de operare poate fi amplificat intr-o variatie mare de procent in operarea fluxului de numerar si VNA. Acesta explica de ce o numim "parghie" de operare.

Cu cat gradul parghiei de operare este mai mare, cu atat este mai mare pericolul potential din prognoza riscului. Motivul este ca micile erori relative in prognoza volumului vanzarilor poate fi amplificat sau "levered" in sus, in erori mari in proiectia fluxului de numerar.

Dintr-o perspectiva manageriala, un fel de coama cu mari incertitudini in proiectie este de a pastra gradul parghiei de operare cat mai scazut posibil. Asta va avea un efect general de a pastra un punct al degradarii egale (masurate oricum) la nivelul sau minim. Vom ilustra acest punct imediat, dar in primul rand, trebuie discutat cum masuram parghia de operare.

Masurarea parghiei de operare

O modalitate de masurare a parghiei de operare este de a inteba, "Daca cantitatea vanduta creste cu 5%, care va fi variatia in procentaj a fluxului de numerar de operare?" In alte cuvinte, gradul parghiei de operare (DOL) este definita astfel:

variatia procentuala OCF=DOLvariatia procentuala Q

Bazandu-ne pe relatia dintre OCF si Q, DOL poate fi scris astfel:

DOL=1+FC/OCF

Raportul FC/OCF pur si simplu masoara costurile fixe ca procent din totalul fluxului de numerar de exploatare. Notati ca, costurile fixe zero vor rezulta intr-un DOL de 1, implicand variatia procentuala in cantitatea vanduta va arata una pentru una in fluxul de numerar de exploatare. In alte cuvinte, nicio amplificare sau parghie, efectul va exista.

Pentru a ilustra aceste masuri ale parghiei de operare, se intoarce la proiectul cu barci al Wettway. Costurile fixe erau 500$ si (P-v) a fost 20$, deci OCF a fost:

OCF=-500$+20$Q

Presupunem ca Q este in prezent 50 barci. La acest nivel de iesire, OCF este

Daca Q creste creste cu 1 unitate la 51, atunci variatia procentuala Q este (51-50)/50=.02 sau 2%. OCF creste la 520$, o variatie a P-v=20$. Variatia procentuala a OCF este numarul barcilor vandute conduce la o crestere de 4% in fluxul de numerar de exploatare. Gradul parghiei de operare trebuie sa fie exact 2.00. Putem verifica asta remarcand ca:

DOL=1+FC/OCF

=1+500$/500$

=2

Acest lucru verifica calculele anterioare.

Formularea noastra a DOL depinde de nivelul curent de iesire, Q. Oricum, poate face fata schimbarilor nivelului curent de orice marime, nu doar o unitate. De exemplu, sa presupunem ca Q creste de la 50 la 75, o crestere de 50%. Cu DOL egal cu 2, fluxul de numerar de exploatare ar trebui sa creasca cu 100% sau exact dublu. Nu-i asa? Raspunsul este da, deoarece la un Q de 75, OCF este:

OCF= -500$+20$75=1000$

Notati ca parghia de operare scade in timp ce productia (Q) creste. De exemplu, la un nivel de iesire de 75, avem:

DOL= 1+500$/1000

=1.50

Motivul pentru care DOL scade este acela al costurilor fixe, considerate ca un procent al fluxului de numerar de numerar, devine din ce in ce mai scazut, deci efectul de parghie se diminueaza.

Parghia de operare si degradarea egala

Vom ilustra de ce parghia de operare este un considerent important examinand proiectul cu barci al Wettway dupa un scenariu alternativ. La un Q de 85 barci dupa scenariul initial este de:

DOL=1+FC/OCF

=1+500$/1200

=1.42

De asemenea, reamintim ca VNA-ul la un nivel de vanzari de 85 barci a fost de 88720$ si contabilitatea degradarii egale a fost de 60 barci. O optiune pentru Wettway este de a subcontracta productia ansamblurilor pentru barca. Daca compania face acest lucru, investitia necesara scade la 3200000$ si costurile fixe de operare scad la 180000$. Oricum, costurile variabile vor creste la 25000$ pe barca deoarece subcontractarea este mai scumpa decat productia proprie. Ignorand taxele, evaluati aceasta optiune.

Pentru exercitiu, vedeti daca nu sunteti de acord cu urmatoarele:

VNA la 20% (85 unitati) = 74720$

Contabilitate degradarii egale = 55 barci

Gradul parghiei de operare = 1.16

Ce s-a intamplat? Aceasta optiune rezulta intr-o usoara scadere in valoarea neta estimata si punctul contabil al degradarii egale scade la 55 barci de la 60 barci. Avand in vedere faptul ca aceasta alternativa are un VNA mai mic, este un motiv pentru a o lua in considerare mai departe? Poate ca exista. Gradul parghiei de operare este substantial mai mic in al doilea caz. Daca Wettway este ingrijorata de posibilitatea unei proiectii prea optimiste, atunci probabil vor prefera sa subcontracteze.

Mai este un motiv pentru ca Wettway sa ia in considerare al doilea aranjament. Daca vanzarile se dovedesc a fi mai bune decat cele asteptate, compania va avea tot timpul optiunea de a incepe productia proprie mai tarziu. Ca o chestiune practica, este mai usor sa crestem parghia de operare (prin aprovizionarea cu echipament) decat de a o scadea (prin vanzarea echipamentului). Dupa cum vom discuta in paginile viitoare, unul din dezavantajele reducerii analizei fluxului de numerar este dificil de a include in mod explicit optiuni de acest fel in analiza, chiar daca ele ar putea fi importante.