EVALUAREA AFACERII - EVALUAREA UNEI SOCIETATI COMERCIALE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

EVALUAREA AFACERII

EVALUAREA UNEI SOCIETATI COMERCIALE

CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

SOCIETATEA EVALUATA:

BANCA TRANSILVANIA S.A.

E T A P E L E

REALIZARII PROCESULUI DE EVALUARE A UNEI SOCIETATI COMERCIALE

CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR (EVALUAREA UNEI BANCI)

1 .Definirea misiunii evaluarii

Scopul evaluarii unei societati comerciale cu obiect de activitate bancar este acela de a stabili valoarea globala a entitatii ca intreg prin punerea in evidenta a pozitiei finanicare a entitatii date de valoarea unor indicatori precum:

• Mijloacele fixe (uzura fizica si morala, rentabilitatea econimica a acestora)
• Gradul de indatorare fata de Banca Centrala, fata de clienti, fata de alte institutii bancare si fata de alti agenti economici.
• Nivelul rezervei minime obligatorii, nivelul disponibilitatilor banesti
• Capacitatea de a mijloci activitati economice si fluxuri de numerar
• Capitalul propriu, modalitati de finantare, actionariat

2. Cunoasterea surselor evaluarii

Cunoasterea obiectului evaluat (a societatii evaluate) se face prin studierea atit a situatiilor financiare anuale, cit si a unor informatii cu privire la modificarea capitalului social, etc. Principalele surse de informatie studiate sunt:

• Situatiile financiare anuale (bilantul contabil ofera informatii cu privire la pozitia financiara a firmei, contul de profit si pierdere indica performantele financiare ale firmei)
• Analiza fluxurilor de trezorerie
• Analiza evolutiei bursiere a cursului actiunilor societatii evaluate.

3. Diagnosticarea situatiei actuale

Se poate face prin analiza resurselor si a rezultatelor obtinute pe o anumita perioada de timp trecuta si pina la data evaluarii.

Analiza resurselor presupune prezentarea si analiza surselor de finantare, a creantelor si a datoriilor.

PATRIMONIUL

Metodele alese pentru evaluarea patrimoniului sunt:

ACTIVUL NET CONTABIL

ACTIVUL NET CONTABIL = Valoarea activelor intreprinderii -- Datorii totale -- Active considerate nonvalori

Valoarea activului net contabil se stabileste prin analiza indicatorilor ultimului bilant incheiat.

Indicatorii din bilant sunt supusi unor corectii, pentru a se putea scoate in evidenta cu usurinta valoarea societatii comerciale evaluate.

ACTIVUL NET CORECTAT = Activul contabil corectat -- Datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu si lung)

Elementele de activ sunt corectate dupa cum urmeaza:

• Activele considerate non-valori nu sunt luate in considerare. Aici putem include: cheltuieli de cercetare-dezvoltare cu sansa scazuta de a avea inovatia ca si finali-tate, cheltuieli de consituire, brevete, licente, marci
• Evaluarea celorlalte active necorporale, precum fondul comercial
• Platile anticipate nu se includ in evaluare.
• Avansurile primite si nici cele acordate nu sunt luate in calcul.
• Disponibilitatile banesti sunt evaluate la valoarea lor contabila, iar cele exprimate in valuta sunt convertite in lei la cursul BNR din ziua evaluarii.
• CEC-urile, cambiile, biletele la ordin sunt evaluate la valoarea lor de piata din data evaluarii.
• Marcile postale si fiscale sunt evaluate la valoarea lor nominala, cu exceptia celor cu valoare filatelica.

Ajustarea creantelor

• Creantele a caror lichiditate depaseste 1 an nu sunt luate in considerare.
• Creantele cu o lichiditate cuprinsa intre 6 luni si 1 an se diminueaza cu 25-30%
• Creantele care constituie credit pentru societatea evaluata si se incadreaza in perioada de creditare, se evalueaza la valoarea lor contabila.
• Creantele exprimate in valute se evalueaza la cursul BNR din ziua evaluarii.

Imobilizarile corporale sunt evaluate prin mai multe metode, in functie de natura lor:

• Terenurile se evalueaza la pretul pietei, iar valoarea fiecarui metru patrat de teren construit se diminueaza cu 25-30%.
• Cladirile, constructiile speciale si mijloacele fixe se evalueaza in mod specific, fara sa se tina seama de amplasarea lor, uzura lor fizica si morala, cheltuielile necesare intretinerii lor intr-un stadiu normal de functionare.
• Investitiile in curs se evalueaza dupa aceleasi metode ca si investitiile in mijloace fixe.
• Activele achizitionate in leasing se evalueaza ca si cum s-ar afla in posesia societatii evaluate.

Corectarea pasivelor

• Datoriile se evalueaza la valoarea probabila de piata
• Creditele pe termen lung se evalueaza dupa aceleasi principii ca si imobilizarile financiare
• Includerea in datorii a provizioanelor.

ACTIVUL NET CONTABIL

PENTRU O SOCIETATE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

ACTIVUL NET CONTABIL = Valoarea activelor intreprinderii -- Datorii totale -- Active considerate nonvalori

Valoarea activului net contabil se stabileste prin analiza indicatorilor ultimului bilant incheiat.

Indicatorii din bilant sunt supusi unor corectii, pentru a se putea scoate in evidenta cu usurinta valoarea societatii comerciale evaluate.

Valoarea activelor intreprinderii =

= Casa si disponibilitati la bancile centrale 1,963,951,061 lei

+ Creante asupra institutiilor de credit 668,513,677 lei

+ Creante asupra clientelei 4,893,129,822 lei

+ Imobilizarile corporale 214,212,362 lei

TOTAL ACTIVE 8,085,869,412 lei

Datorii totale =

= Datorii privind institutiile de credit 1,171,841,932 lei

+ Datorii privind clientela 5,820,179,624 lei

TOTAL DATORII 6,992,122,591 lei

=Cheltuieli de consituire 24,620 lei

In cele din urma, vom putea afla valoarea activului net contabil:

Activul net contabil =

= Total active 8,085,869,412 lei

- Datorii totale 6,992,122,591 lei

ACTIVUL NET CONTABIL = 1,093,722,201 lei

Actiul net corectat se calculeaza ca diferenta dintre activul contabil corectat si datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu si lung) .

Nota: Provizioanele pentru riscuri si cheltuieli se vor include in datorii

ACTIVUL NET CORECTAT = Activul contabil corectat -- Datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu si lung)

Ajustarea creantelor

• Creantele mai mari de 1 an nu se iau in cosiderare
• Creantele cu o lichiditate de 6 luni - 1 an se diminueaza cu 25 %
• Creantele mai mari de 1 an sunt reprezentate de creantele asupra clientelei (nu se vor lua in considerare). Valoarea acestora este de cca 4,89 mld RON (conform bilantului contabil incheiat pe anul 2006)
• Creantele cu o lichiditate de 6 luni - 1 an ce se vor diminua cu 25 % sunt reprezentate de creantele asupra institutiilor de credit. Dupa diminuarea cu un procent de 25 %, valoarea acestora ajungind la 505 milioane de RON (conform ultimului bilant contabil incheiat pe 2006)

Imobilizarile corporale si acorporale

• Valoarea imobilizarilor corporale a ajuns la sfirsitul anului 2006 la cca 210 milioane RON
• Imobilizarile necorporale valorau, la sfirsitul anului 2006, cca 9.10 milioane RON

M E T O D A

DISCOUNTED CASH-FLOW

(DCF)

Este o metoda moderna prin care se determina valoarea fluxurilor viitoare a unei societati comerciale. Baza metodologica a aplicarii acestei metode o reprezinta deter-minarea eficientei economice a unei investitii.

Metoda DCF (discounted cash-flow) este asemanatoare metodei determinarii eficientei economice, prin faptul ca:

• Ambele sunt metode prospective, ce au in vedere viitorul economic al intre-prinderii, bazat pe investitii prin utilizarea resurselor provenite din credite bancare, imprumuturi de pe piata de capital, majorari de capital social, etc
• Se utilizeaza aceleasi metode de calcul: cash-flow-ul net, valoare reziduala, rata de actualizare, valoarea actualizata (sau prezenta)
• Exprimarea indicatorilor economico-financiari se face in preturi curente, deci se ia in considerare influenta inflatiei.
• Pentru o evolutie a preturilor erodata de o modificare usoara a ratei inflatiei, evaluarea se face in preturi constante; in situatii cu o rata a inflatiei fluctuanta, evaluarea se face intr-o valuta putin afectata de inflatie.

DEFINIREA CASH-FLOW-ULUI

Termenii asociati cash-flow-ului sunt: flux de numerar, fluxuri de disponibilitati nete si fluxuri de trezorerie.

Denumirea de flux de numerar nu este cea mai potrivita, deoarece in teoria economica, numerarul desemneaza partea masei monetare reprezentate de bancnote si de moneda metalica.

In evaluare, cea mai potrivita definire a cash-flow-ului este cea de venituri viitoare. In evaluare, veniturile viitoare sunt reprezentate de sumele ce remunereaza factorul capital, respectiv profitul net si amortizarea imobilizarilor corporale si acorpo-rale.

Indiferent de modul de definire a cash-flow-ului, el reprezinta practic diferenta dintre intrarile (incasarile) si iesirile (platile) efectuate de o societate comerciala intr-o perioada de timp.

Disponibilitatile banesti nete de la sfirsitul anului rezulta din:

• Disponibilitatile de la inceputul anului (soldul initial)
• Incasarile
• Platile

Intrarile pot fi reprezentate de:

• Aport suplimentar de capital al actionarilor sau asociatilor
• Imprumuturi primite pe termen lung
• Incasari din vinzarea unor imobilizari corporale sau necorporale
• Incasari din vinzari

Iesirile pot fi reprezentate de:

• Cumparari pentru consum sau vinzare
• Rate platite pentru creditele pe termen lung
• Investitii pe termen lung si dezvoltare
• Alte plati incluse in cheltuieli
• Impozitul pe profit

DISPONIBILITATILE BANESTI

ALE UNEI SOCIETATI CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

Disponibilitatile banesti ale SC Banca Carpatica SA

Disponilitatile banesti de la sfirsitul anului constau in:

• Disponibilitatile de la inceputul anului
• Incasarile efectuate de intreprindere (intrarile)
• Platile efectuate de intreprindere (iesirile)

Intrarile pot fi reprezentate de:

• Aport suplimentar de capital al actionarilor sau asociatilor
• Imprumuturi primite pe termen lung
• Incasari din vinzarea unor imobilizari corporale sau necorporale
• Incasari din vinzari

DISPONIBILITATILE DE LA INCEPUTUL ANULUI 1,141,065,211 lei

Venituri din comisioane (intrare) 224,162,379 lei

Aport de capital (intrare) 156,621,862 lei

Venituri din anularea provizioanelor (intrare) 61,870,193 lei

Total venituri: 1,358,195,762 lei

Iesirile pot fi reprezentate de:

• Cumparari pentru consum sau vinzare
• Rate platite pentru creditele pe termen lung
• Investitii pe termen lung si dezvoltare
• Alte plati incluse in cheltuieli
• Impozitul pe profit

Valoarea totala a cheltuielilor efectuate de SC Banca Transilvania SA in exercitiul financiar 2006 a fost de cca 1,225,000,000 RON, cheltuieli consituite din:

• Rambursarea creditelor primite de Banca Centrala si de alte insititutii financiare
• Dobinzi la depozitele consitutite de persoanele fizice si juridice
• Cheltuieli privind primele de asigurare, salarii
• Cheltuieli privind investitiile in imobilizari corporale si acorporale

Disponibilitatile banesti de la sfirsitul anului sunt reprezentate de diferenta dintre totalul incasarilor si totalul platilor efectuate de intreprindere in timpul unui exercitiu financiar.

TOTAL VENITURI: 1,358,195,762 lei

REZULTATUL INAINTE DE IMPOZITARE 132,516,589 lei

REZULTATUL DUPA IMPOZITARE (NET) 111,313,934 lei

DETERMINAREA MODIFICARII

NECESARULUI DE FOND DE RULMENT

In analiza situatiei financiare anuale a unei intreprinderi se utilizeaza notiuni asemanatoare, dar diferite ca sfera:

• Fondul de rulment net (FRN)
• Necesarul de fond de rulment (NFR)
• Trezoreria neta (TN)

Fondul de rulment este excedentul de resurse stabile (capitaluri ale actionarilor si imprumuturi pe termen lung) peste activele imobilizate (corporale, acorporale si financiare). Se calculeaza ca si:

	FRN = Active circulante - Pasive curente
	Active circulante = Stocuri + Creante + Conturi curente + Investitii financiare pe termen scurt.

Necesarul de fond de rulment exprima partea din capitalul permanent pe care trebuie sa o utilizeze o firma peste cea alocata finantarii:

	NFR = Stocuri + Creante - Datorii nebancare pe termen scurt

TN = FRN - NFR

Trezoreria neta se calculeaza ca diferenta dintre fondul de rulment necesar si necesarul de fond de rulment:

DETERMINAREA MODIFICARII NECESARULUI DE FOND DE RUMENT

IN SITUATIA UNEI SOCIETATI CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

Fondul de rulment este excedentul de resurse stabile (capitaluri ale actionarilor si imprumuturi pe termen lung) peste activele imobilizate (corporale, acorporale si financiare). Se calculeaza ca si:

	FRN = Active circulante - Pasive curente

	Active circulante = Stocuri + Creante + Conturi curente + Investitii financiare pe termen scurt.

SC Banca Carpatica S.A. prezinta in bilantul contabil incheiat pe anul 2006 urmatoarele date cu privire la fondul de rulment net, necesarul de fond de rulment si trezoreria neta:

Casa, disponibilitati la banci centrale 1,164,785,776 lei

Crente asupra insitutiilor de credit 192,408,248 lei

Total active circulante 1,361,644,024 lei

Datorii privind institutiile de credit 844,283,643 lei

Datorii constituite prin titluri 101,035 lei

Pasive curente 906,254,871 lei

FRN = Active circulante - Pasive curente

FRN = 1,361,644,024 - 906,254,871

FRN = 455,389,153 lei

Necesarul de fond de rulment exprima partea din capitalul permanent pe care trebuie sa o utilizeze o firma peste cea alocata finantarii:

	NFR = Stocuri + Creante - Datorii nebancare pe termen scurt

Stocuri:  0,00

Creante (total): 192,408,248 lei

Necesarul de fond de rulment 192,307,213 lei

TN = FRN - NFR

Trezoreria neta se calculeaza ca diferenta dintre fondul de rulment necesar si necesarul de fond de rulment:

Fodul de rulment necesar: 455,389,153 lei

Trezoreria neta: 263,081,940 lei

C O N C L U Z I I

CU PRIVIRE LA UTILIZAREA METODELOR DE EVALUARE

PENTRU O SOCIETATE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

METODA DCF (Discounted Cash-Flow)

Societatea comerciala cu obiect de activitate bancar este o societate comerciala pe actiuni al carei obiect de activitate este acela de finantare a activitatilor economice, de a mijloci circulatia fluxurilor de bani in economie, de a sprijini financiar atit pe agentii economici producatori, cit si pe cei consumatori (populatia), prin oferirea de credite si consituirea de depozite; alte activitati intreprinse de o societate bancara tin de domeniul pietei de capital, mai precis pe piata primara, prin plasarea pe piata a titlurilor financiare (actiuni si obligatiuni). Intr-un cuvint, activitatea unei societati bancare presupune exclusiv circulatia fluxurilor de bani in economie. Metoda Discounted Cash-flow este cea mai complexa metoda de evaluare, ce presupune actualizarea fluxurilor viitoare de venituri. Alegerea acestei metode de evaluare pentru o societate bancara presupune scoaterea in evidenta a eficientei unei investitii indiferent de natura ei. La nivel global, prin luarea in considerare a tuturor investitiilor efectuate de agentii economici, se poate determina gradul de eficienta a investitiilor la nivelul intregii economii.

METODA ACTIVULUI NET CONTABIL

Ca orice metoda de evaluare patrimoniala, aplicarea ei presupune efectuarea unor corectii la nivelul indicatorilor din ultimul bilant incheiat, atit in cazul activelor cit si in cazul pasivelor unei entitati. Ajustarile efectuate la nivelul bilantului au ca scop aducerea la zi a valorii unei intreprinderi.

Alegerea acestei metode de evaluare patrimoniala are ca scop scoaterea in evidenta a unei valori cit mai actuale a intreprinderii, prin:

Ajustarea valorii activelor prin eliminarea unor active asa-zise nonvalori, cum ar fi cheltuielile de consitutire, cheltuieli de cercetare-dezvoltare ce au sanse minime de a se transforma in inovatii. Toate aceste ajustari au scopul de scoate in evidenta valoarea intreprinderii prin prisma capacitatilor sale de eficientizare a investitiilor (faptul ca s-au efectuat cheltuieli de cercetare-dezvoltare, dar sansele acestora de a se concretiza in inovatii sunt minime, nu garanteaza dezvoltarea entitatii economice si deci, nu putem vorbi de o eficienta a unor investitii in produse noi)

Luarea in considerare a cladirilor, a terenurilor si a altor constructii la valoarea lor de piata, fara a se tine cont de amplasarea lor, implica ignorarea caracterului speculativ in functie de zona, al valorii imobilizarilor evaluate.