Analiza indicatorilor de gestiune

Indicatorii ce caracterizeaza gestiunea (sau rotatia) masoara viteza de transformare a activelor in lichiditati cat si cea de reinnoire a datoriilor. Acesti indicatori au ca element comun cifra de afaceri si cu ajutorul lor se determina viteza de rotatie a bunurilor reale si celor financiare (creante sau datorii).

Viteza de rotatie se analizeaza cu ajutorul a doi indicatori:

▪ numarul de rotatii(N):    ;

▪ durata unei rotatii(D) :    .

Intre cei doi indicatori exista o legatura inversa exprimata astfel:

Referitor la viteza de rotatie doua situatii se pot consemna:

accelerarea vitezei de rotatie concretizata fie in cresterea numarului de rotatii, fie in reducerea duratei unei rotatii, exprimata in zile, ceea ce se traduce prin:

obtinerea unei cifre de afaceri mai mari la un consum dat de resurse, sau:

reducerea necesarului absolut ∕relativ de resurse pentru a obtine un anumit volum valoric al cifrei de afaceri.

Acest fenomen este de dorit a fi constatat , la nivelul unei entitati, datorita efectelor benefice pe care le genereaza, cum ar fi:

eliberarea absoluta ∕ relativa de resurse traduse prin:

reducerea consumurilor(fizice sau valorice) pentru o unitate valorica a cifrei de afaceri;

disponibilizarea de resurse financiare, resurse materiale ce pot fi alocate altor scopuri precum: plasamente financiare, alocari pentru dezvoltare, alocari pentru renovari.

reducerea cheltuielilor de exploatare a entitatii ca urmare a:

diminuarii cheltuielilor de aprovizionare in special ca urmare a reducerii nivelului stocurilor;

costurilor din exploatare drept efect a reducerii duratei ciclului de fabricatie sau al diminuarii normelor de consum materiale.

cresterea valorica a profitului ca urmare a faptului ca cifra de afaceri a crescut intr-un ritm mai mare fata de cel a costului de productie, eventual ca urmare a reducerii costului de productie.

incetinirea vitezei de rotatie materializata fie in cresterea duratei unei rotatii exprimata in zile, fie in diminuarea numarului de rotatii, a carei semnificatie economica este:

obtinerea unei cifre de afaceri mia mici la un consum dat de resurse, sau

cresterea necesarului absolut ∕relativ de resurse pentru a obtine un anumit volum valoric al cifrei de afaceri.

Distingem mai multe grupe de indicatori :

1. Indicatorii vitezei de rotatie a activului

2. Indicatorii vitezei de rotatie a capitalului

3. Indicatorii vitezei de rotatie a activelor circulante

4.Indicatorii rotatiei creantelor si obligatiilor fata de furnizori.

Pentru a functiona intreprinderea dispune de mijloace de productie (imobilizari corporale).Cumpara materia prima si utilitati, fabrica si comercializeaza produsele si presteaza servicii.

Indicatorul ce permite calculul rotatiei de ansamblu a activelor economice angajate in cadrul intreprinderii, numarul de rotatii(Nc), are relatia:

Acest indicator masoara abilitatea cu care managementul stie sa obtina foloase(rezultate) uzand de mijloacele de care a dispus. O judecata de valoare nu se poate face asupra acestui indicator decat pe o perioada lunga de timp, din considerentul ca majorarea cifrei de afaceri nu se poate obtine numai sporind investitiile.

Reflectand randamentul utilizarii activelor, poate lua una din valorile:

< 1 rotatie si denota o situatie necorespunzatoare,

1-2 rotatii situatie mediocra,

2-4 rotatii situatie acceptabila sau satisfacatoare,

> 4 rotatii situatie favorabila.

Durata rotatiei activelor totale(Dc) se calculeaza cu relatia:

Se poate determina un alt indicator ce ia in calcul numai o parte a activului si anume imobilizarile . Acesta se numeste indicator de intensitate si are relatia:

Problema pe care o ridica acest indicator este ce valoare a imobilizarilor trebuie folosita, bruta sau neta. Se cunoaste ca masa imobilizarilor nete este afectata de modul de calcul a amortizarii in timp ce imobilizarile brute reprezinta elemente cu caracter istoric, si afecteaza valoarea reala a numitorului.

Datorita acestor aspecte indicatorul poate fi abordat sub doua unghiuri de vedere. Din punctul de vedere strict financiar , trebuie luate in calcul imobilizarile nete, deoarece analistul financiar va cerceta si incerca sa evalueze rentabilitatea fondurilor la acel moment si ca aceste fonduri sunt repetat recuperate prin calculul amortizarii.

Daca problema este abordata sub aspect economic este de preferat ca la numitor sa figureze suma imobilizarilor brute.

Analiza vitezei de rotatie a capitalului propriu se cerceteaza cu ajutorul a doua marimi:

numarul de rotatii a capitalului propriu calculat cu relatia

Ofera informatii privind numarul de refolosiri a capitalului propriu intr-o perioada de gestiune. Cresterea numarului de rotatii denota o mai buna valorificare a capitalului propriu.

▪ durata unei rotatii a capitalului propriu

De aceeasi maniera se poate calcula si viteza de rotatie a capitalului permanent, cu ajutorul celor doi indicatori:

Numarul de rotatii a capitalului permanent(Ncpr)

Aceasta informeaza despre rapiditatea cu care intreprinderea si-a fructificat resursele permanente pe care le-a avut la dispozitie.

Durata rotatiei capitalului permanent

Folosind datele din bilantul si contul de profit sau pierdere, mai jos, prezentam marimea indicatorilor vitezei de rotatie a capitalului in anul N comparativ cu anul N-1(tabelul 6.5.).

Tabelul6.5. Calculul vitezei de rotatie

Exceptand indicatorul rotatiei de ansamblu al capitalului economic(activul total) care in anul N are valoare mai mica decat in anul N-1, toti ceilalti indicatori ai rotatiei au crescut ceea ce se apreciaza a fi un fenomen pozitiv.

Este important de a urmari viteza de rotatie a stocurilor daca se are in vedere ca acestea(stocurile) constituie o investitie care trebuie sa genereze un anumit randament, ce va aparea in urma vanzarilor de produse si marfuri.

Pentru intreprinderile cu profil industrial viteza de rotatie a stocurilor de active circulante se caracterizeaza cu urmatorii indicatori:

numarul de rotatii (N) si

durata unei rotatii(Dr).

Numarul de rotatii(N) se calculeaza cu relatia : , iar Durata unei rotatii(Dr) se determina astfel:

in care:

- Ca- cifra de afaceri

- Sm- sold mediu de active circulante materiale

- T- timpul exprimat in zile.

Deoarece la intreprinderile cu profil industrial in cifra de afaceri cea mai mare pondere o detine productia vanduta , calculul vitezei de rotatie se poate face si in functie de acest element.

Inainte de a proceda la analiza propriu-zisa a acestor indicatori sunt necesare urmatoarele precizari:

- perioada de timp pentru care se face cercetarea este neschimbata 30 de zile durata unei luni , 90 zile durata trimestrului , 360 zile durata unui an .

- cifra de afaceri ( sau productia vanduta pentru a asigura comparabilitatea in timp si spatiu) se exprima in pretul producatorului . Pentru anumite scopuri ale cercetarii se poate exprima si prin intermediul altor categorii valorice(cost).

- marimea elementelor se extrag din bilantul contabil, contul de profit sau pierdere, balanta de verificare.

- calculul soldului mediu anual al activelor circulante se poate obtine prin mai multe modalitati.

Daca in calcul se iau soldurile semestriale (Sms) atunci soldul mediu anual are relatia:

Daca in calcul se iau soldurile medii trimestriale (Smt), soldul mediu anual se obtine astfel:

Daca in calcul se iau soldurile medii lunare (Sml), marimea soldului mediu anual are relatia:

Soldul mediu lunar , la randul lui se calculeaza cu formula:

unde,

Si = soldul initial al activelor circulante materiale

Sf = soldul final

Pentru a prezenta modalitatea de analiza a vitezei de rotatie a stocurilor folosim datele de mai jos (tabelul 6.6.):

Referitor la viteza de rotatie exprimata prin numarul de rotatii, situatia este urmatoarea. Conform calculelor, in anul curent fata de anul precedent, numarul de rotatii a sporit cu 0,6.

Tabelul 6.6. Viteza de rotatie a activelor circulante- mii lei

▪ analiza numarului de rotatii

Aceasta crestere a vitezei de rotatie este un aspect pozitiv si este rezultatul actiunii conjugate a celor doi factori.

1.Influenta modificarii soldului mediu se calculeaza astfel:

Soldul mediu a scazut cu 343 mii lei, in consecinta viteza de rotatie , ca numar de rotatii a crescut cu 0,1 rotatii pe an.

2. Influenta modificarii cifrei de afaceri:

Cifra de afaceri a crescut cu 17402 mii lei, iar rezultatul s-a materializat in sporirea vitezei de rotatie cu 0,5 rotatii pe an.

analiza duratei unei rotatii

Privita prin prisma, duratei unei rotatii, viteza de rotatie a activelor circulante cunoaste fenomenul accelerarii.

Durata unei rotatii masoara intervalul de timp dintre momentul investirii unei sume de bani in active circulante si cel al recuperarii lor prin vanzarea produselor finite. Cu cat durata este mai mica cu atat activitatea este mai eficienta , mai rentabila.

Calculele efectuate ne arata ca in anul curent fata de cel precedent, durata unei rotatii s-a redus cu 2 zile, deci viteza de rotatie a activelor circulante a crescut.

Factorii care au generat aceasta situatie de fapt sunt: modificarea soldului mediu al activelor circulante si cifra de afaceri. Timpul nemodificandu-se influenta lui este nula:

1. Influenta modificarii soldului mediu a activelor circulante se calculeaza:

Scaderea soldului mediu cu 343 mii lei a atras scurtarea duratei unei rotatii cu 0,4 zile.

2. Influenta modificarii cifrei de afaceri:

Cifra de afaceri a avut o influenta mai mare asupra reducerii duratei unei rotatii de 1,6 zile.

Se cunosc si alte relatii de calcul a duratei de rotatie.

Daca se doreste a se masura cum fiecare etapa a circuitului economic a influentat durata unei rotatii, relatia ce se va folosi este cea de mai jos:

unde

M- cheltuieli materiale

Pe-productia obtinuta exprimata in cost

C΄a-cifra de afaceri exprimata in cost

Ca-cifra de afaceri exprimata in pret

Relatia se poate scrie si sub forma:

este durata rotatiei materiilor prime a materialelor

- ponderea cheltuielilor materiale in productia obtinuta exprimata in cost.

- gradul de valorificare ( vanzare) a produselor

- cheltuielile ce se fac pentru 1 leu cifra de afaceri.

Se cunoaste ca soldul mediu al activelor circulante are in componenta sa elementele:

a)               stocurile de materii prime si materiale (Sma)

b)               productia in curs (Smb)

c)               semifabricate si produsele finite(Smc).

Pornind de aici se poate calcula durata rotatiei activelor circulante ca o suma a duratei rotatiei fiecarei componente.

Asadar: Dr=Da+Db+Dc unde:

Da - durata de rotatie a stocurilor de materii prime si materiale;

Db - durata de rotatie a productiei in curs;

Dc - durata de rotatie a semifabricatelor si produselor finite.

Variatia in timp a vitezei de rotatie a activelor circulante (accelerarea sau incetinirea ei) are repercusiuni asupra situatiei financiare si asupra rentabilitatii agentului economic.

Consecintele sub aspect financiar a accelerarii (incetinirii) vitezei de rotatie se concretizeaza in masa eliberarilor (imobilizari) de active circulante. Acestea se determina cu relatia:

In cazul exemplificat durata rotatiei a crescut, efectul acesteia il constituie imobilizari:

Pentru a cuantifica consecintele incetinirii vitezei de rotatie asupra profitului pornim de la relatia P=Ca - C'a ( simbolurile sunt cunoscute).

Din expresia duratei unei rotatii rezulta ca:

Introducem relatia de calcul a lui Ca in formula profitului si obtinem :

Din aceasta relatie rezulta si legatura ce exista intre masa profitului si viteza de rotatie a activelor circulante exprimata sub forma duratei.

modificarea cifrei de afaceri exprimata in cost

modificarea soldului mediu a activelor circulante, si

modificarea duratei rotatiei, deci

Influenta modificarii cifrei de afaceri exprimata in costuri are relatia

Influenta modificarii soldului mediu al activelor circulante;

Influenta modificarii duratei unei rotatii:

Dintre factorii externi am aminti: conjunctura economica, intervalul de timp acceptat de furnizori pentru plata facturilor.

In cadrul factorilor interni includem: durata ciclului de exploatare (de productie), multiplicitatea operatiilor de productie care influenteaza marimea stocului de productie in curs, politicile de vanzari practicate , durata de viata a produsului, caracterul sezonier al productiei, particularitatile produselor stocate (produsele alimentare sunt de regula perisabile), cele de tip industrial se pot pastra pe o perioada mai mare de timp).

O urmarire si studiere mai atenta a posibilitatilor de accelerare a vitezei de rotatie activelor circulante presupune cercetarea cauzala pe cele trei faze ale ciclului de exploatare: aprovizionare, productie, vanzare.

In fata aprovizionarii principalele cai de accelerare ar fi :

a)- aprovizionarea ritmica cu resurse materiale

b)- dimensionarea optima a stocurilor de materii prime, materiale, obiecte de inventar.

Realizarea practica a acestor cai presupune masurile:

aprovizionarea cu resurse materiale de la sursele cele mai apropiate si cu mijloace de transport cele mai economice.

o reducere pe cat posibil a perisabilitatilor la materiale pe timpul transportului si depozitarii prin mecanizarea, automatizarea operatiilor la incarcarea, descarcarea, imbunatatirea conditiilor de pastrare a materiilor prime.

asigurarea unei evidente operative si clare a materialelor si stocurilor si urmarirea operativa a nivelului stocurilor .

In faza productiei caile principale sunt:

a)- reducerea ciclului de productie

b)- incadrarea stricta in limita normelor de consum, eventual reducerea acestora acolo unde este posibil.

Masurile ce trebuiesc luate vizeaza:

perfectionarea si modernizarea tehnologiilor de fabricatie.

- mecanizarea, automatizarea proceselor de productie si a manipularilor

o aprovizionare rationala a locurilor de munca

ridicarea calificarii personalului lucrator.

In fata desfacerii principalele cai sunt:

a)- asigurarea ritmicitatii desfacerii

b)- organizarea corespunzatoare a decontarilor cu beneficiarii.

Masurile care se impun:

modernizarea transporturilor interne si a operatiilor de depozitare

respectarea termenelor de livrare catre clienti , mentinerea si largirea pietei agentului

alegerea celei mai avantajoase forme de decontare

urmarirea operativa a decontarii produselor

aplicarea sanctiunilor (amenzi, penalizari), in cazul nerespectarii disciplinei contractuale.

Realizarea obiectivelor productiei pune entitatea economica intr-o dubla ipostaza: de furnizor de produse finite semifabricate sau prestari de servicii dar si de consumator de materii prime si utilitati, din afara. De aceea analiza vitezei de rotatie trebuie sa aiba in vedere si viteza de rotatie a creditului client si a creditului furnizor.

4.1. Analiza rotatiei clientilor

Viteza de rotatie a clientilor, sau a creditului client, arata perioada de timp in care intreprinderea isi incaseaza contravaloarea produselor finite, semifabricatelor sau serviciilor prestate.

Analiza vitezei de rotatie a clientilor se face cu ajutorul numarului de rotatii si a duratei unei rotatii.

numarul de rotatii se calculeaza astfel: , iar

durata unei rotatii are relatia: unde:

Ca - cifra de afaceri,

Cl - Creantele totale(soldul mediu al contului clienti),

T - timpul aferent perioadei , exprimat in zile.

Pentru analiza financiara durata unei rotatii este mai semnificativa decat numarul de rotatii. Se are in vedere faptul ca marimea duratei creditului client este influentata de mai multi factori, precum:

specificul produselor fabricate, astfel produsele alimentare, produsele usor perisabile impun o durata mai mica de incasare, in timp ce produsele industriale , cele de lunga folosinta presupun un interval mai mare fata de primele;

caracteristica relatiilor stabilite cu clientii. Aici se are in vedere ca pentru clientii traditionali, pentru clientii cu o pozitie semnificativa si recunoscuta pe piata, pentru eventualii clienti externi importanti intreprinderea acorda un interval de incasare mai mare, pentru clientii ocazionali, cei care nu prezinta garantii intervalul de timp este mai mic ;

pozitia intreprinderii pe piata, daca entitatea are o pozitie consolidata pe piata normal ca va negocia intervale cat mai mici de timp pentru incasari, daca intreprinderea se afla intr-o faza de dezvoltare, de expansiune, normal ca va negocia intervale mai mici comparativ cu concurentii lor.

In analiza creditului client trebuie avut in vedere complexitatea si diversitatea situatiilor ce pot sa apara, precum:

o durata mare a creditului client denota o folosire a resurselor financiare ale firmei cercetate , in interesul ei, pe o perioada de timp relativ mare, este in defavoarea sa. Daca, aceasta durata, depaseste 30 de zile este un semnal ca intreprinderea are reale greutati in a incasa contravaloarea facturilor emise;

atunci cand durata rotatiei are tendinta de crestere se impune o analiza structurala a clientilor prin gruparea acestora in buni si rai platnici;

o situatie speciala poate fi atunci cand desi vanzarile stagneaza creste durata creditului client, ceea ce semnifica, fie faptul ca beneficiarii au dificultati in achitarea facturilor iar pentru a si-i mentine accepta prelungirea termenelor de plata, fie se datoreaza inrautatirii situatiei acesteia , caz fortuit de acceptare a maririi duratei de plata a creantelor;

trebuie avut in vedere si corelate durata creditului client cu ce a creditului furnizor, favorabil entitatii este atunci cand durata creditului client este mai mica decat a creditului furnizor;

diminuarea duratei creditului client , pentru intreprindere, este un fenomen pozitiv.

Exemplificarea analizei vitezei de rotatie a creditului client se face cu ajutorul datelor din tabelul 6.9.

Tabelul6.9.Viteza de rotatie a creditului client

Numarul de rotatii a creditului client, in anul curent fata dea anul precedent, a crescut cu 0,32 rotatii, in procent cu 3,3%, conform relatiei de mai jos:

Rezultatul se datoreaza :

1. Modificarii cifrei de afaceri

si

2. Modificarii soldului mediu al clientilor

Cercetarea consemneaza urmatoarele:

▪ o accelerarea a vitezei de rotatie a creditului client, intrucat numarul de rotatii a crescut cu 0,32 rotatii;

▪ cifra de afaceri a avut o influenta pozitiva asupra evolutiei indicatorului, generand cresterea numarului de rotatii cu 1,26;

▪ soldul mediu al clientilor, prin majorarea sa , a atras o reducere a numarului de rotatii cu -0,94.

Faptul ca ritmul de crestere a cifrei de afaceri (113,08%) a fost superior clientilor(105,03%) explica accelerarea vitezei de rotatie a creditului client, apreciata a fi o situatie favorabila.

Durata rotatiei creditului client, a scazut cu 1,17 zile conform calcului :

si se datoreaza actiunii factorilor:

1. modificarea cifrei da afaceri

si

2. modificarea soldului mediu al clientilor

Rezultatul calculelor este redat in tabelul 6.10

Tabel6.10. Rezultatul analizei duratei rotatiei creditului client

Datele tabelului 6.10 arata ca:

▪ durata in zile a unei rotatii s-a diminuat , in anul curent fata de anul precedent cu 1, 17 zile;

▪ cifra de afaceri prin cresterea sa a atras o diminuare a duratei rotatiei cu 4,33 zile, efect favorabil, cifra de afaceri, de altfel, a avut rol hotarator la accelerarea vitezei de rotatie a creditului client ;

▪ soldul mediu al clientilor a crescut, drept consecinta durata unei rotatii a creditului client a crescut cu 3, 16 zile.

Desi durata creditului client a scazut, remarcam faptul ca aceasta depaseste 30 zile.

4.2. Analiza rotatiei furnizorilor

Viteza de rotatie a creditului furnizor arata in cate zile intreprinderea isi achita obligatiile fata de furnizori. In analiza se calculeaza si se folosesc indicatorii:

numarul de rotatii a creditului furnizor si

durata creditului furnizor, in zile, unde:

Ca - cifra de afaceri,

F - Datorii fata de furnizori(soldul mediu al contului furnizori),

T- timpul, exprimat in zile.

Pentru calcularea celor doi indicatori, in literatura de specialitate e folosesc si alte relatii[84].

Creditul furnizor constituie o parte importanta a indatoririlor pe termen scurt, dar reprezinta in acelasi timp o importanta resursa atrasa de care dispune o intreprindere si pe care o poate folosi pentru asi rezolva unele probleme curente.

Cu cat durata creditului furnizor este mai mare, deci o viteza de rotatie mica, este in favoarea intreprinderii, dar nu trebuie pierdut din vedere ca o atare situatie poate conduce si la inrautatirea relatiilor comerciale.

Atunci cand durata termenului de plata creste, desi favorabila la prima vedere, este si un indiciu ca entitatea cercetata se confrunta cu probleme de plata a datoriilor.

Analiza vitezei de rotatie a creditului furnizor se impune a se corela cu analiza creditului client.

Pe baza datelor sistematizate in tabelul 6.11. prezentam modalitatea practica de analiza a vitezei de rotatie a creditului furnizor.

Tabelul 6.11. Viteza de rotatie a creditului furnizor

Numarul de rotatii a creditului furnizor, conform datelor din tabelul 7.11, a crescut cu 0,45 rotatii.

Fenomenul inregistrat are la baza modificarea celor doi factori:

1. modificarea cifrei de afaceri, si

2. modificarea soldului mediu al contului furnizori

Rezultatul calculelor se prezinta in tabelul 6.12.

Tabelul 6.12. Rezultatul analizei numarului de rotatii a creditului furnizor

Constatam o crestere a numarului de rotatii cu 0,45, nefavorabil entitatii cercetate si datorat:

▪ cifrei de afaceri a carei cresteri cu peste 19.7 milioane lei a determinat majorarea cu +1,1 a numarului de rotatii, si

▪ soldului mediu al furnizorilor, care a crescut cu peste 1,3 milioane lei a dus la diminuarea cu - 0,56 a numarului de rotatii.

Referitor la durat unei rotatii aceasta a scazut cu 2,29 zile

Rezultatul se datoreaza actiunii conjugate a celor doi factori:

1. modificarea cifrei de afaceri si

2. modificarea soldului mediu al furnizorilor

Sinteza calculelor se prezinta in tabelul 6.13.

Tabelul 6.13. Rezultatul analizei duratei rotatiei creditului furnizor

Din analiza reies aspectele:

▪ durata, in zile, a rotatiei creditului furnizor a scazut cu 2,29zile;

▪ cresterea cifrei de afaceri are o influenta determinanta asupra scaderii duratei in zile a creditului furnizor cu 4,94 zile;

▪ cresterea soldului mediu al furnizorilor atrage majorarea cu 2,65 zile a duratei rotatiei creditului furnizor.

Aceasta evolutie a duratei rotatiei creditului furnizor defavorizeaza intreprinderea, deoarece trebuie sa-si achite obligatiile fata de furnizori cu 2,29 zile mai repede. Corelat cu evolutia creditului client, faptul ca durata creditului client este mai mica decat cea a creditului furnizor intreprinderea are de beneficiat in acest caz.

Intrebari recapitulative

1. Ce surse de informare se folosesc pentru analiza pozitiei financiare a entitatii economice ?

2. Care sunt ratele de structura din activul bilantului?

3. Care sunt ratele de structura din pasivul bilantului ?

4. Ce este fondul de rulment si modalitatile de calcul ?

5. Care este continutul necesarului de fond de rulment si modalitati de calcul ?

6. Trezoreria entitatii economice si modalitati de calcul.

7. Care sunt indicatorii vitezei de rotatie a activelor circulante ?

8. Semnificatia analizei vitezei de rotatie a creditului client si a creditului furnizor pentru entitatea economica ?