Bancile de afaceri

Bancile de afaceri

Din definitia generala a bancilor de afaceri rezulta ca acestea, spre deosebire de bancile universale, de depozit, sau comerciale opereaza asupra bilantului intreprinderilor, intervenind pe diferite piete financiare pentru contul lor sau al clientilor si gestioneaza patrimoniile particularilor

Tipologia bancilor de afaceri difera dupa specificul pietei financiare din diferitele tari si dupa operatiunile pe care acestea le efectueaza

2.1. Operatiunile si caracteristicile generale ale bancilor de afaceri

Operatiile bancilor de afaceri pot fi grupate in:

a) activitati cu titluri;

b) activitati specifice bancilor comerciale;

c) activitati de inginerie financiara

a) Bancile de afaceri practica, in proportii diverse si in conformitate cu legislatiile in vigoare toate operatiunile cu titluri, astfel:

organizeaza emisiunile de titluri pentru banci, intreprinderi, administratii, si garanteaza plasamentul acestora; supravegheaza piata secundara si mentin cursul bursier. O asemenea functie necesita ca banca sa dispuna de o importanta capacitate de analiza financiara si de previzionare a cursului, precum si de o buna cunoastere a pietelor financiare;

achizitioneaza actiuni ale societatilor cotate si necotate, pentru contul lor, in urmatoarele scopuri:

constituirea unui portofoliu de actiuni prin care sa se obtina o plusvaloare pe termen mediu sau lung;

realizarea unei operatiuni de structurare sau restructurare industriala, prin fuziuni sau absorbtii;

realizarea comertului cu actiuni si obligatiuni cu scopul realizarii de plus valoare pe termen lung;

joaca un rol esential in realizarea ofertelor publice de cumparare sau vanzare si acorda consultanta sau asistenta financiara eventualilor investitori;

asigura eventuala conservare a titlurilor si gestionarea acestora (percep dobanzi si dividende, exercita drepturile preferentiale, distribuie gratuit actiuni), asigurand custodia titlurilor;

bancile de afaceri pot indeplini rolul de "jobber" pentru o categorie sau alta de titluri, de intreprinderi, sau chiar pentru stat, caz in care sunt desemnate cu termenul "specializate in valori ale Trezoreriei statului". In aceasta calitate, bancile opereaza atat asupra obligatiunilor pietei financiare, cat si asupra bonurilor de Tezaur.

Pentru indeplinirea unor functii atat de diverse, bancile trebuie sa dispuna de o capacitate de studii si analize financiare foarte importante iar baza de date economice si financiare trebuie sa fie perfect tinute la zi.

b) In anumite tari, bancile de investitii exercita aceleasi activitati de colectare a depozitelor si acordare a creditelor ca si bancile comerciale, atat in relatiile fata de agentii economici cat si fata de particulari.

Pentru particulari, serviciile oferite de bancile comerciale constau in gestionarea

mijloacelor de plata, dar si servicii de gestionare a trezoreriei si a economiilor lor.

Intreprinderile sunt preferate de bancile de afaceri intrucat acestea le vand servicii de inginerie financiara, servicii imobiliare precum si diverse servicii asupra titlurilor.

c) Ingineria financiara

Bancile de afaceri practica diverse alte activitati, care pot fi regrupate sub denumirea de "inginerie financiara", cuprinzand:

finantarea unor proiecte complexe;

operatiuni bilantiere;

operatiuni de fuziuni - achizitii;

operatiuni imobiliare.

Finantarea proiectelor complexe sau finantarea activelor "asset financing" reprezinta sustinerea prin instrumente directe sau indirecte, a finantarii proiectelor plurianuale care, deseori sunt internationale, cum a fost cazul "Euro Disneyland" si "Eurotunel".

Operatiunile bilantiere, respectiv de restructurare a intreprinderilor, constau in credite pe termen lung, in scopul inlocuirii creditelor pe termen scurt, pe care bancile de afaceri le practica in vederea substituirii unui ansamblu de credite clasice pe termen scurt. De asemenea, bancile de afaceri pot prelua participatii la intreprinderile care devin clientii acestora, pentru operatiuni comerciale, si pot introduce in bursa titlurile acestor intreprinderi. Totodata, bancile de afaceri pot asista institutiile bancare in "titlurizarea" activelor lor, prin vanzarea angajamentelor in imobile, credite de consum, sau credite acordate intreprinderilor, unor intermediari care emit titluri in contrapartida acestora.

Bancile de afaceri pot interveni, in primul rand, pentru a gasi firma susceptibila de a fi cumparata sau vanduta unei societati care doreste realizarea unei cresteri externe.

Ulterior, banca intervine asupra mandatului de vanzare sau cumparare, pentru realizarea negocierilor si a montajului juridic al cesiunii, iar in ultima faza pentru finantarea unor proiecte complexe.

Operatiunile de fuziuni-absorbtie prezinta doua componente: una fixa si alta variabila

Componenta fixa are ca obiectiv remunerarea bancii, indiferent care ar fi rezultatul operatiunii; in general, bancile al caror renume se fondeaza pe succese obtinute isi stabilesc niveluri fixe pe care le pretind pentru operatiunile efectuate.

Componenta variabila intervine numai in caz de succes, fiind proportionala cu suma tranzactiei realizate, iar componenta fixa devine deductibila din componenta variabila, atunci cand succesul este obtinut.

Activitatea de fuziuni-achizitii este in plina dezvoltare din motive precum: preferinta marilor intreprinderi pentru cresterea externa si pentru restructurarea industriilor nationale in vederea internationalizarii. Aceste operatiuni de fuziuni-achizitii trebuie sa fie mai numeroase, in sectorul intreprinderilor mici si mijlocii, unde managerii intreprinderilor care au atins varsta pensionarii nu gasesc persoanele potrivite pentru preluarea intreprinderilor.

Asemenea tuturor celorlalte tipuri de banci, bancile de afaceri intervin, intr-o proportie importanta, in desfasurarea operatiunilor extrabilantiere (cautiuni, garantii, linii de credit garantate).

Comisioanele percepute pentru aceste activitati reprezinta o parte importanta din

veniturile totale obtinute.

In situatiile in care bancile de afaceri intervin in preluari de participatii, acestea trebuie sa detina capitaluri proprii in mod sensibil mai ridicate comparativ cu bancile comerciale. Ca si bancile comerciale, bancile de afaceri se apropie de societatile de asigurari, intrucat pe de o parte acestea doresc sa puna la dispozitia clientilor lor "produse de asigurari", iar societatea de asigurari accepta o astfel de fuziune pentru calitatea clientilor si modalitatea de difuzare a serviciilor specifice.

Bancile de afaceri se deosebesc de bancile comerciale, prin aceea ca se angajeaza in operatiuni de finantare pe termen lung. In anii '80, in contextul unor necesitati crescute de numerar ale bancilor comerciale, bancile de investitii au inceput sa creeze titluri pe baza de active, potrivit urmatorului mecanism; activele specifice bancilor comerciale, respectiv creditele, erau adunate intr-un pool si angajate de catre banca contra unui imprumut similar sau mai mic, pe piata obligatara. O asemenea operatiune numita titlurizare asigura cerintele de capital ale bancilor, iar pe de alta parte investitorii prezinta avantajul de-a avea investitiile garantate.

Concluzionand, se poate aprecia ca bancile de investitii sau de afaceri indeplinesc

urmatoarele functii economice:

asigura capital pentru firme si pentru administratia centrala si locala

asigura lichiditate pietelor de capital, prin rolul in tranzactionarea si executarea ordinelor pe piata secundara

ofera consultanta cu privire la emisiunea, cumpararea si vanzarea valorilor mobiliare.

Participarea bancilor pe piata primara consta in emisiunea si intermedierea titlurilor. O banca de investitii conduce acest proces, intrucat este aleasa de emitent pentru a fi managerul sindicatului de intermedieri, cunoscut si sub numele de "agent de plasament" "underwriter" sau "book runner".

Rolul bancilor de investitii este esential si in mobilizarea fondurilor pentru o societate care devine publica prin vanzarea de actiuni, in cadrul ofertei publice initiale

Bancii ii revine misiunea alegerii modalitatii de plasare a titlurilor, pe plan local sau national, utilizand fie metoda celei mai bune distributii, fie angajamentul garantat. Pentru o noua oferta publica, stabilirea pretului prezinta o deosebita importanta, pentru acest motiv bancile de investitii practicand tehnici de stabilizare.

Operatiunile de consolidari, divizari si fuziuni detin, de asemenea, o importanta deosebita in cadrul operatiunilor bancilor de investitii. Dezvoltarea serviciilor de brokeraj pe de o parte, si a celor de fuziuni si absorbtii, pe de alta parte, reflecta, pentru ultimii 30 ani, dezvoltarea economiei in general si a sectorului bancilor de investitii, in mod special.

Prin activitatea de fuziuni si achizitii se intelegea inainte, de anii '80, preluarea

pachetului de control al unei societati de catre o alta. Pe masura ce aceasta activitate a devenit mai complexa, s-a adaptat si terminologia specifica, termenul cel mai folosit pentru fuziune fiind cel de cumparare sprijinita leveraged buy out - LBO), insemnand cumpararea unei companii de catre alta, folosind fonduri imprumutate.

Aceste activitati inseamna cumpararea unei companii de catre alta si scoaterea de pe piata; de cele mai multe ori managementul unei firme va licita actiunile aflate pe piata. O astfel de operatiune, care reprezinta un tip de privatizare, este cunoscuta sub denumirea de cumparare de catre management (management buy out)

Dintre fuziunile recente se remarca Travelers Solomon Citicorp, Dean Witter - Morgan Stanley, Chrysler - Daimler, acestea evidentiind tendintele de restructurare a economiei mondiale.

Prin fuziunea dintre Travelers si Citigroup s-a creat cea mai mare institutie financiara globala Citicorp, avand ca obiectiv declarat: furnizarea de servicii de banca comerciala si de investitii, servicii de asigurari si fonduri mutuale pentru 00 milioane de clienti din peste tari.

2.2. Tipologia bancilor de afaceri

Tipologia bancilor de afaceri este diversa in functie de caracteristicile fiecarei tari, cu remarcarea catorva cazuri reprezentative, dintre care: Franta, Germania, Italia, Spania S.U.A. si Japonia.

Bancile de afaceri anglo saxone numite "merchant banks" au exercitat, intotdeauna activitati deosebite de cele ale "bancilor comerciale". Acestea au fost infiintate in secolul al XVIII-lea, din necesitatile comertului international britanic. Initial, au desfasurat activitati de comert fiind denumite "case de comert" orientate catre tranzactii comerciale asupra unui produs determinat, de unde si denumirea de "merchant". In plus, au finantat aceste tranzactii in mod principal prin "acceptarea" efectelor comerciale, ceea ce justifica si denumirea de "accepting housses".

Intre cele doua razboaie mondiale, datorita declinului comertului international, aceste banci si-au reorientat activitatea catre acordarea de credite, intreprinderilor, la concurenta cu bancile comerciale si au inceput sa actioneze puternic pe piata interbancara

In unele situatii, anumite "merchant banks" si case de emisiune "issuing houses" s-au lansat paralel spre o noua activitate, cea de asistenta a emisiunilor de titluri realizate de intreprinderi.

In afara acestei competente, in materie de emisiune de titluri, datorita unei bune

cunoasteri de catre bancile de afaceri a caracteristicilor industriei britanice si internationale, bancile respective au dobandit o pozitie importanta si in activitatile de "fuziune si achizitii".

Create prin "Glass Steagall Act" in 933, bancile de investitii americane, sunt acelea care opereaza pe cont propriu sau pe contul clientilor, prin gestionarea titlurilor federale sau ale colectivitatilor publice.

Intr-o prima etapa, aceste banci au perpetuat traditia bancara de preluare in participatie a intreprinderilor; ulterior au inceput sa opereze asupra titlurilor pentru contul clientilor. De asemenea, indeplinesc un rol important in ofertele publice de cumparare (care pot fi amicale sau neamicale).

Momentul octombrie 987, respectiv krachul bursier a paralizat puternic cea mai mare parte a bancilor de investitii care si-au redus efectivele atat la Londra cat si la New York.

Ulterior, bancile de investitii americane au urmat tendintele unor institutii "omoloage" din alte tari, dezvoltand activitati de consiliere in fuziuni-achizitii si de finantare a achizitiilor prin indatorare sau preluare a intreprinderilor de catre salariati (LBO si MBO).

In ultimul deceniu, aceste banci s-au lansat in activitati de consiliere si in domeniul privatizarii atat in tarile cu economie dezvoltata, cat si in tarile Europei de Est.

Casele de titluri japoneze reprezinta institutii care sunt autorizate sa primeasca

instrumente bursiere (actiuni, obligatiuni, instrumente conditionale, contracte la termen), depozite, sa le conserve (sa le pastreze in custodie) si sa gestioneze portofoliile constituite, in scopul obtinerii unui randament estimat. De asemenea, aceste banci au si rolul de a acorda asistenta intreprinderilor in emisiunea sau cumpararea titlurilor.

Pana in anul 964, creatia acestor banci a fost libera, dupa care a intervenit controlul; cresterea numarului de banci japoneze se datoreaza procesului de economisire specific populatiei acestei tari. In general, economiile au fost orientate catre depozitele bancare la termen, dar si spre societatile de asigurari, care achizitioneaza si gestioneaza portofoliul de titluri prin intermediul "security houses". Activitatea bancilor japoneze se aseamana cu cea a "bancilor de investitii americane", manifestandu-se o rivalitate puternica intre "security houses" si bancile comerciale. Pentru a se pune capat unei astfel de situatii de opozitie, in conditiile in care fondurile de economii japoneze s-au mentinut abundente, bancile japoneze au cautat si au obtinut o compensare prin internationalizarea activitatii lor, in special in S.U.A.

Activitatea bancilor de afaceri din alte tari prezinta urmatoarele caracteristici.

In Germania, este inutila distinctia intre "bancile comerciale" si "bancile de afaceri". Bancile universale domina, in mare masura, bursa de valori si exercita controlul asupra activitatii acesteia, situatia fiind normala daca se tine seama de participarea masiva a bancilor la capitalul firmelor. Operatiunile de luare in participatie sunt, intotdeauna, decise de aceste banci, iar ofertele publice de cumparari ostile sunt excluse. In ceea ce priveste emisiunile de titluri acestea sunt organizate si asigurate prin preluarea in propriul portofoliu de activitati. Referitor la activitatea de "fuziuni-achizitii", bancile universale germane practica "finantarea proiectelor complexe".

Intentia bancilor germane de internationalizare, si in mod particular de europenizare, a condus la crearea unor departamente care pot exercita profesiile si activitatile bancilor de afaceri, in alte tari. Pe de alta parte si bancile straine au creat in Germania banci orientate spre activitatea bancilor de afaceri.

In plus, in Germania, bancile comerciale private "private banken" practica operatiuni de consiliere in gestiunea patrimoniilor (a succesiunilor), ceea ce le apropie de bancile de afaceri.

In Italia, apelul firmelor la piata financiara care este limitat, precum si tendinta spre caracterul universal al bancilor sunt factori care au determinat ca necesarul de banci de afaceri sa fie limitat. Prima banca si pentru multa vreme unica, Mediobanca a antrenat participarea a trei banci de interes national (Banco Comerciale, Credito italiano si Banco di Roma) care detin 57 % din capital. Aceasta banca a asigurat reconstructia industriei italiene precum si constituirea propriilor sale grupuri publice si private, devenind, astfel, o veritabila banca de afaceri.

Acelasi diagnostic este valabil si pentru cazul Spaniei, in sensul ca aceleasi cauze au condus la inutilitatea, pentru o perioada de timp a bancilor de afaceri. In prezent, insa, bancile comerciale, profitand de dispozitiile fiscale cu privire la impozitarea castigurilor de capital, ceea ce faciliteaza fuziunile si achizitiile, au creat filiale de afaceri.

Principalele banci de investitii din Europa sunt organizate ca unitati in cadrul bancilor universale, iar in Japonia sub forma "caselor de titluri financiare".

Indiferent de specificul zonei geografice si de dimensiune banca de investitii prezinta urmatoarea structura

departamentul de investitii care asigura urmatoarele operatiuni: finante, fuziuni si achizitii, consultanta, management

departamentul actiuni: tranzactionare, cercetare analiza, sindicat de actiuni, valori mobiliare convertibile;

departament instrumente cu venit fix: derivate, tranzactionare, cercetare, sindicat de obligatiuni;

departament administrare financiara: management, risc, decontare si prelucrare, contabilitate si control intern, juridic.

Modele de banci americane de investitii

Ø      Merill Lynch este o companie de frunte de management si consultanta financiara globala, prezenta in 43 de tari din sase continente, cu un total de active ale clientilor de peste 500 miliarde dolari. Ca banca de investitii, a fost primul subscriptor global de actiuni si obligatiuni din ultimii opt ani si consultant strategic important pentru corporatii, guverne, institutii si persoane fizice.

Infiintata in 4, sub numele de Charles E. Merrill & Co., succesoare directa a firmei

de investitii Burril & Housman, fondata in 885, firma a obtinut numele actual in 5. In 939, firma a devenit una din primele banci de investitii din lume a inregistrat venituri nete pe anul 999 de 2 ,8 miliarde si pe trimestrul I al anului 2000 de 7,247 miliarde dolari, o rentabilitate pe actiune de 3 % pe primul trimestru 2000 si 23,5% pe anul 999. Detine 68.600 de angajati, 9.400 de consultanti si peste .000 de reprezentante in toata lumea.

Sediul central al bancii se afla in New York, Merill Lynch fiind o companie de tip

holding, structurata pe trei segmente, Contributia fiecarui segment la obtinerea venitului net pe 999 s-a realizat cu urmatoarele sume si proportii:

Grup clienti institutionali si corporatisti 9,3 mld $ 40%

Grup clienti privati 0,7 mld $ 50%

Gestiunea activelor 2,2 mld $

O alta banca americana Goldman Sachs reprezinta una din principalele firme globale de investment banking si gestionare a valorilor mobiliare cu trei directii de activitate.

Principalele activitati constau in:

a) Investment banking care furnizeaza o gama larga de servicii unui grup divers de peste

3.000 de clienti din toata lumea; reprezentati de corporatii, institutii financiare, guverne,

persoane fizice;

b) Tranzactionare si investitii in nume propriu: faciliteaza tranzactiile clientilor si operatiuni cu produsele cu venit fix si variabil, valute, marfuri, swap-uri si alte derivate;

c) Management de active si servicii de valori mobiliare: furnizeaza servicii de consultanta si management pentru investitii globale; castiga comisioane la tranzactiile agentiei; gestioneaza fonduri de banca de investitii; asigura servicii financiare, brokeraj primar, imprumut de titluri.

Citigroup a luat nastere din fuziunea marilor trusturi financiare Citicorp, detinatorul lui

Citibank, si Travelers Group, detinatorul lui Salomon Smith Barney. Aceasta asociere dintre cea mai globala banca corporatista si una din primele banci globale de investitii asigura intaietatea Citigroup in furnizarea de solutii financiare complete. Pentru prima data o singura institutie acorda toate serviciile financiare de care au nevoie companiile pentru a putea functiona pe pietele autohtone sau internationale. Cu 3.500 de birouri in 00 de tari din toata lumea, Citigroup ofera o gama larga de produse si servicii; livrare electronica electronic banking), imprumuturi, restructurare de capital, finantarea comertului international, derivate, schimburi valutare, actiuni, servicii de agent, custodie si clearning, finantarea globala de echipamente.

Banca globala de investitii si corporatista a concernului Citigroup asigura solutii totale

pentru companii, guverne si institutii, atat pentru solicitatorii cat si pentru ofertantii de capital peste tot in lume. Din venitul total de 9,9 miliarde USD pe anul 999, peste 5 miliarde dolari a fost realizat de segmentul Banca globala de investitii si corporatista, cu o crestere de 4% fata de anul 998. Efectele fuziunii dintre Citibank, se regasesc in cele peste 300 de afaceri de colaborare, ce nu ar fi fost posibile fara aceasta entitate combinata si in cresterea cu 50% a veniturilor SSB datorita clientilor Citibank

Infiintarea firmei Nikko Salomon Smith Barney, ca joint-venture intre Travelers Group si Nikko Securities, a consolidat pozitia Citigroup in Japonia, iar achizitia bancii de investitii Schroders va dubla dimensiunea si forta operatiilor de investiment banking ale grupului in Europa. Toate acestea intaresc pozitia Citigroup, de principal consultant global; ofera clientilor la nivel global, regional sau local, instrumente cu actiuni, derivate si valute, conduce piata de obligatiuni corporatiste si deruleaza aproape jumatate din toate tranzactiile de peste 2 miliarde dolari si o treime din finantarile cu venituri de peste mld. USD. Printre clienti se numara firme mari, ca Ford Motor Credit Company AT&T Conoco Daimler-Chrysler

In 999, Citigroup a derulat, singura, cea mai mare oferta de actiuni pentru o companie internet. America Online, in valoare de 2,3 mld. USD si cea mai mare oferta de actiuni din Spania de 4,9 mil. USD pentru Repsol. Nikko Salomon Smith Barney a fost conducator global asociat pentru cea mai mare privatizare din istorie, oferta de actiuni fiind de 5 mld. USD si apartine firmei Nippon Telegraph & Telephone

Credit Suise First Boston CSFB este una din cele mai importante banci de investitii mondiale, ce asigura consultanta financiara de toate tipurile, mobilizare de capital, tranzactionare si produse financiare pentru furnizorii si utilizatorii de capital din intreaga lume. Are un personal de peste 5.000 de angajati si peste 55 de reprezentante in 35 de tari. Fiind detinuta in totalitate de firma de servicii financiare globale Credit Suisse Group, cu sediul la Zurich, CFSB este una din cele mai mari companii de valori mobiliare din lume. Veniturile au fost de aproximativ 9,8 miliarde USD in 999, capitalul social de 7,8 miliarde si patrimoniul de 275 miliarde dolari.

UBS Warburg este singura banca de investitii de nivel mondial, care are radacini

europene, fiind produsul a catorva culturi bancare puternice, fiecare fiind rezultatul unui sir de achizitii strategice.

Union Bank of Swizerland si Swiss Bank Corporation au fuzionat in iunie 998, dand nastere uneia din primele firme de investitii globale din lume UBS AG. Prin achizitia bancii de investitii londoneze SG Warburg Group de catre UBS AG, a fost creata UBS Warburg in luna mai 2000, cu sediul la Londra si cu o prezenta in peste 40 de tari. Este lider pe pietele europene si printre primele 3 banci de investitii in America Latina si Asia Pacific.

Union Bank of Swizerland a luart nastere in 2 prin fuziunea a doua banci regionale elvetiene - Banca Winterthur si Banca Toggenburger. Pe langa depozite de economii si imprumuturi ipotecare, banca era activa in tranzactii cu titluri si in afaceri internationale. A inceput tranzactiile in New York si Londra in anii '70, pentru ca in 996 sa finalizeze un process de reorganizare proprie in trei sectoare:

Activitati bancare private si gestiunea activelor institutionale

Finantare corporatista si institutionala

Servicii de tranzactionare, vanzari si managementul riscului.

Swiss Bank Corporation a fost infiintata in 872 la Basel si si-a deschis prima sucursala in 898 in Londra. Cu sucursale in toate centrele financiare majore ale lumii, o serie de aliante si achizitii strategice a inceput in 989. Alianta cu firma din Chicago O'Connor & Associates a dat bancii o pozitie de frunte in contractele la termen si cu optiuni. O'Connor a fost integrata deplin in grup in 992, iar in 995 SBC a cumparat firma de gestiune a activelor institutionale Brinson Partners Inc din Chicago.

S.G. Warburg a fost creata la Londra in 930, de catre Sigmund Warburg, sub forma unei case de investitii, ce a castigat o pozitie de frunte in Marea Britanie si Europa, fiind specializata in finante corporatiste si in emisiuni si plasamente de actiuni.

Nomura Securities, principala casa de titluri japoneza, a fost infiintata in 925, ca o casa de obligatiuni in Osaka. A deschis reprezentante in New York in 927, in Londra in 964, in Hong Kong in 967, in Elvetia in 978. Are 30 de filiale in Japonia si 6 de filiale straine in 26 de tari, un numar de 29.000 de angajati, peste 5 milioane de conturi si active in valoare de 4.496 mld. Yeni.

Nikko Securities a fost infiintata in si detine, in prezent, un capital de 208.83 miliarde yeni, 6.592 de angajati, 26 de sucursale interne si 03.000 de actionari. Considerata una din cele mai mari trei case de titluri din Japonia, Nikko a obtinut un venit operational consolidat de 53 ,7 miliarde yeni in anul 2000, inregistrand o crestere de 53% fata de anul precedent; pe de alta parte, costurile si cheltuielile consolidate s-au diminuat cu 8% la 353,4 miliarde yeni. Profitul a fost de ¥ 84,8 mld, iar rentabilitatea economica ROE a fost

Hyundai Secirities a fost infiintata in anul 962 cu un capital de 20 milioane woni, si s-a dezvoltat pentru a deveni una din principalele banci de investitii coreene, a carei istorie se confunda cu cea a pietei valorilor mobiliare din Coreea. In 997, avea un capital de 29 miliarde woni, .709 angajati, 75 filiale interne si 5 reprezentante straine, fiind principala institutie financiara a Grupului Hyundai