AVANTAJELE MONEDEI EURO

AVANTAJELE MONEDEI EURO

Perspectivele pozitive ale monedei unice par a fi deosebit de "seducatoare" in momentul de fata,cu conditia sa fie vorba,cu adevarat,de o moneda unica,fara candidati "admisi" si "exclusi".Acestea sunt pe scurt urmatoarele:

adisparitia incertitudinilor cu privire la schimbul monetar intraeuropean si reducerea,in consecinta,a cheltuielilor aferente tranzactiilor.Astfel va fi posibil sa calatoresti in intreaga zona euro fara a proceda la schimb valutar ceea ce va duce nu numai la economisirea de bani,ci si de timp si de alte inconveniente;

aeliminarea crizelor aferente instabilitatii cursurilor,pierderii rezervelor,deprecierilor competitive etc.Absenta variabilitatii cursurilor ar elimina implicit riscul valutar si posibilele pierderi ca urmare a modificarii cursului nominal.Numai firmele foarte mari au posibilitatea,prin diferite tehnici,sa se acopere contra expunerii la risc valutar,fie prin managementul de trezorerie,fie prin operatiuni la termen,fie prin constituirea unei retele de filiale in diferite tari si schimband sursa de aprovizionare,respectiv pietele de desfacere;

apoliticile monetare nationale,din ce in ce mai golite de continut,vor inlocui cu politica monetara a B.C.E.,dupa modelul Bundesbank.Se va produce o sporire a credibilitatii,importanta pentru consecintele sale in mentinerea sistematica a stabilitatii preturilor,respectiv a capacitatii de lupta impotriva inflatiei,

avor disparea pentru guverne constrangerile traditionale in privinta balantelor de plati,piata financiara privata fiind ,in noile conditii,capabila sa finanteze usor aceste deficite,deoarece nu mai exista riscul valutar;

astabilirea preturilor intr-o singura moneda,la scara intregii Europe,va conduce la arbitraje spatiale mai directe,apoi,din punctul de vedere al timpului va reduce substantial incertitudinile care afecteaza deciziile cu privire la investitii.Prin moneda,piata unica poate deveni un spatiu concurential veritabil,in cadrul caruia ne putem astepta la o noua repartitie a activitatilor economice,inclusiv la o noua concentrare a acestora;

ariscul de schibm valutar va fi eliminat punandu-se astfel capat cosurilor asociate cu hedgingul riscurilor de schimb.Evitarea necesitatii de schimb a banilor si a cheltuielilor care il insoteste.Aceste costuri sunt diferentiate pe categorii de operatiuni dar,oricum,ea reprezinta un procent mai insemnat in cazul firmelor cu cifra de afaceri mica.De asemenea,cheltuielile indirecte apar si datorita duratei necesare transferului bancar;

acontabilitatea in interiorul firmelor ar deveni mult mai simpla decat este existenta in cazul operatiunilor in mai multe mnezii.Ar fi inlaturata incertitudinea decurgand din modificare neasteptata a cursului valutar si ar si astfel stimulat comertul si investitiile;

aar fi eliminata diferenta in privinta ratelor dobanzilor si miscarilor de capital care decurg de aici.Ar fi stimulate plasamentele in diferite categorii de titluri exprimate in moneda unica,acestea fiind potrivite la fel cu plasamentele in exterior;

aridicarea euro la rangul de moneda vehiculara,moneda mondiala,deviza cheie,care sa concureze dolarul american.

Acest ultim aspect releva ca,pe plan international,efectele U.E.M. sunt si mai puternice si constau in urmatoarele aspecte:

utilizarea crescanda a monedei unice in cadrul tranzactiilor comerciale ceea ce va permite reducerea instabilitatii generate de fluctuatiile cursurilor dolarului si yenului;

posibilitatea emitentului de moneda de a beneficia de venituri de pe urma sumelor detinute in strainatate (in afara Europei Unite);

redistribuirea portofoliilor de active financiare in favoarea titlurilor euro;

prin disparitia necesarului de rezerve nationale in cadrul intracomunitar pot realiza economii importante,estimate in prezent,la aproximativ 200 miliarde de dolari;

coordonarea monetara internationala,prin restrangerea dialogului la cadru tripartid,ar putea inregistra progrese notabile.

Conform Tratatului Uniunii Europene de la Maastricht,faza a II-a a Uniunii Monetare va incepe cel mai tarziu la 1 ianuarie 1999.Din prima zi,a fazei a II-a ,ratele de schimb ale monedelor participante vor fi fixate irevocabil iar politica monetara va fi condusa de catre B.C.E.

In teorie,euro poate fi introdus in cateva feluri.Ometoda numita "Bing - bang imediat",ar fi ca euro sa inlocuiasca toate monedele statelor membre participante in prima zi a fazei a II-a.Alta metada ar fi introducerea graduala a euro,astfel incat monedele nationale si euro sa coexiste pentru cativa ani.

Un "big - bang imediat" prin care toate monedele statelor membre participante sunt inlocuite din prima zi a fazei a II-a nu pare nici posibil de aplicat si nu este nici de dorit.Nu este posibil pentru ca pregatirile pentru introducerea monedei euro vor lua mai mult timp decat ceea ce a mai ramas pana la 1 ianuarie 1999.Acest timp nu este numai necesar pentru tiparirea bancnotelor si baterea monedelor,dar si pentru asigurarea ca alte masuri cerute de schimb sunt luate.

Chiar daca euro nu este imediat introdus,inceputul uniunii monetare implica cateva schimbari semnificative in mediul economic.B.C.E. va fi insarcinata cu politica monetara unica.Riscul ratelor de schimb va disparea,ramanand numai ratele de interes.Ramasa distinct o rata de interes provine din diferenta dintre riscul de credit si lichiditate.

Atat timp cat moneda euro nu a fost inca introdusa,economiile vor opta inca pentru monedele nationale,dar totusi ratele de schimb vor fi fixate irevocabilDoua mecanisme vor asigura ca aceste rate de schimb sa ramana stabile.

Unul dintre ele rezulta din art. 52 al Statutului Bancii Centrale Europene care prevede ca Consiliul Guvernator al bancii va lua masurile necesare pentru a asigura ca bancnotele denumitein monede cu rate de schimb irevocabil fixate si schimbate de catre bancile centrale nationale la respectiva lor valoare paritara.B.C.E. poate chiar decide daca balantele bancilor vor fi schimbate la valori paritale.Aceasta implica ca orice deviatie de la valoarea paritala care poate exista sau orice deviere in ratele oblice.

Bineanteles nu exista nuci o prevedere care sa constranga agentii economici sa comercializeze exact in ratele paritare,dar fortele pietei vor asigura ca o deviatie de la valorile paritare sa reflecte numai costurile tranzactiei.

Al doilea mecanism pentru asigurarea stabilitatii ratelor de schimb va fi faptul ca bancile nu vor mai trebui sa egaleze balantele lor monetare.Banca va accepta cheltuielile administrative ale unei tranzacti prin cererea unei taxa sau prin folosirea unui moc spread (intindere,acoperire,raspandire).

Cealalta metoda de a condude euro si at fi introducerea graduala a bancnotelor si monezilor euro.Euro si monezile nationale ar coexista pentru cativa ani,euro ar inlocui gradual monezile nationale.

Eliminand inlocuirea imediata a monezilor nationale de catre euro in prima zi a fazei a II-a ,precum si introducerea graduala a euro,intrebarea este care ar fi cea mai optima abordare a introducerii euro.De aceea este important sa analizam cum vor fi afectate tranzactiile financiare dintre prima zi a fazei a II-a (numita si "ziua T") si introducerea completa ca moneda unica (numaita si "ziua E).

Indiferent de scenariul ales,pentru introducerea euro va fi nevoie sa se redenumeasca toate conturile ,stocurile si contractele pe termen lung,chiar si obligatiile,contractele de inchiriere sau de munca etc.,in aceeasi faza.

Nivelul la care aceasta conversiune ar putea avea loc,poate fi analizat cu referire la piramida financiara.Varful piramidei,B.C.E. va avea euro ca unitate de cont.Conform definitiei,inainte de ziua E,cel mai jos tirant al piramidei va folosi monedele nationale.Problema principala este unde sa punem granita dintre euro si monedele nationale in perioada dintre ziua Tsi ziua E.

Cand frontiera dintre euro si monedele nationale este stabilita la un nivel inalt,de exemplu,B.C.E. si bancile centrale nationale,dar mari tranzactii vor trebui transformate din euro in monede nationale si viceversa.Pe de alta parte,cand conversia are loc la cel mai de jos nivel al sistemului bancar,de exemplu,atunci cand bancile opereaza in euro si ultimii utilizatori ai banilor folosesc inca monedele natoinale,sunt implicate nu numai tranzactii mici dar si unele mari.Aceasta va cere conversia multor sisteme de plata din sistemul bancar:transferuri,cecuri,carti de credit,tranzactii cash etc.Din cauza ca mai multa tranzactiisi mai multe sisteme sunt implicate,greselile si fraudele sunt mult mai probabile sa se intample,deaceea orice macanism de conversie trebuie sa fie amanuntit testat.Se poate crede deja ca,in ceea ce priveste costurile de construire a multor mecanisme de conversiune diferite acestea vor fi mai mari la nivelul de jos al sistemului bancar decat la un nivel mai inalt al acestuia.

Pentru candidatii la Uniunea Europeana grabirea procesului de aderare,privita prin prizma avantajelor monedei unice,apare ca benefica.Aceasta intrucat tarile vor putea elimina astfel,in mod brusc si decisiv,o serie de probleme legata de procesul de convertibilitate monetara si dezechilibrele balantelor de plati.Coordonarea eforturilor si energiilor in directia imbunatatirii cat mai rapide a performantelor economice printr-o crestere economica sustinuta si durabila,apare ca o prima necesitate,cu atat mai mult cu cat unele voci,in cadrul Uniunii Europene,se pronunta in continuare impotriva aderarii rapide a unor foste tari comuniste care nu vor fi in masura sa se integreze in sistemul monedei unice.Exista in acest sens temeri cu privire la costurile ridicate,legata de sustinerea financiara a tarilor mai sarace,costuri care ar contribui la umflarea bugetului comunitar.Asistenta financiara comunitara va trebui sa fie cu atat mai importanta cu cat produsul intern brut pe cap de locuitor este mai scazut.Astfel la reuniunea la nivel inalt de la Madrid au fost analizate efectele extinderii Uniunii,in baza a doua rapoarte intocmite de experti comunitari.Unul dintre acestia,pornind de la imoteza ca toate cele 10 tari candidate vor deveni membre cu drepturi depline in anul 2000,estimeaza ca integrarea lor presupune costuri suplimentare,de 9 miliarde E.C.U. in anul 2000 si 11,7 milioane in anul 2005.De remarcat ca,in prezent,comunitatea aloca doar domeniului agricol 38 miliarde E.C.U. annual.

In ceea ce priveste Romania,estimarile sunt ingrijoratoare.Accesul in U.E. ar costa mai mult decat in cazul orcarui stat european:cu 50% mai mult decat integrarea Polonei,de trei ori mai mult decat in cazul Ungariei,de patru ori mai mult decat Cehia.

Ramane de vazut daca problema extinderii va fi privita global.Daca insa integrarea va fi analizata de la caz la caz,impactul asupra bugetului comunitar va avea o greutate considerabila in decizia "celor 15".