STRUCTURA PIETEI DE CAPITAL

Structura pietei de capital

Piata financiara este mecanismul prin care activele financiare sunt emise si introduse in circuitul economic. Ea este formata din doua mari sectoare: sectorul bancar si sectorul titlurilor financiare.

Piata titlurilor financiare, ca segment de legatura intre detinatorii de fonduri excedentare (investotorii) si utilizatorii de fonduri (emitentii de titluri financiare) are doua componente: piata primara si piata secundara.

Piata primara este segmentul primar al pietei de capital pe care se vand si se cumpara titluri (valori mobiliare) nou emise. Aceasta piata asigura atragerea capitalurilor disponibile pe termen mediu si lung din economie si are rolul de a transforma activele financiare pe termen scurt in capitaluri disponibile pe termen lung.

Piata secundara este segmentul secundar al pietei de capital care se constituie din Bursele de valori si piata externa extrabursiera (ex - RASDAQ), precum si prin investitii financiare specializate, denumite banci de investitii sau de plasament. Pe aceasta piata se tranzactioneaza titluri financiare pe termen mediu si lung pentru a realiza negocierea, contractarea si executarea tranzactiilor cu aceste titluri, in mod transparent si in conformitate cu regulamente si proceduri elaborate de bursa si de institutia de reglementare si supraveghere a pietei de capital (CNVM).

Bursa centralizeaza tranzactiile prin intermediul sistemului de tranzactionare computerizat la care accesul este posibil prin intermediul terminalelor in floor-ul bursei sau in cazul sistemului de tranzactionare la distanta, la sediile societatilor de valori mobiliare care participa la constituirea pie la constituirea pietei bursiere. Orice alti factori informationali de tranzactionare, prin distribuirea lor nediscriminatorie catre investitorii participanti la piata anterior sedintei de tranzactionare.

Bursa are un rol central in completarea circuitelor necesare pentru ca resursele financiare disponibile in piata de capital sa poata fi distribuite catre zonele productive in care acestea pot fi utilizate eficient. Astfel in cazul unei emisiuni de actiuni pe piata primara, prin care o societate comerciala isi majoreaza capitalul social conform cu nevoile ei de dezvoltare, investitorii care doresc sa cumpere actiunile oferite vor face acest lucru numai daca va exista o piata care sale poata vinde, ulterior, pentru a-si recupera fondurile investite si profitul aferent, numai daca aceste actiuni vor avea garantata lichiditatea.

Aceasta functie a bursei este extrem de importanta in dezvoltarea economica, deoarece capitalul financiar obtinut prin emisiune de actiuni este cu mult mai ieftin decat capitalul financiar care poate fi obtinut prin credit bancar. In vreme ce fondurile primite prin vanzarea emisiunii de actiuni nu trebuie returnate, iar costurile lor se rezuma la cheltuielole de emisiune si de mentinere la cota bursei, care sunt modice, in cazul creditului bancar fondurile imprumutate trebuie restituite la scadenta impreuna cu dobanda aferenta.

Totodata, tranzactionarea continua pe piata secundara a actiunilor emise, conduce la configurarea diferentiata a imaginii societatilor cotate, in functie de evaluarile facute indirect de gradul de interes al investitorilor, fapt care permitea ca distribuirea ulterioara a unor resurse noi sa se faca catre acele societati care ofera investitorilor imaginea unei eficiente mai mari, astfel se realizeaza acele reglaje economice care sunt stimulative pentru dezvoltarea companiilor celor mai profitabile.

Accesul la Sistemul e CotaTie Automata "RASDAQ" al Asociatiei Nationale a Societatilor de Valori Mobiliare (numit in contnuare "SISTEM"), este controlat prin utilizarea de coduri ale utilizatorilor individuali si parole atribuite fiecarui Membru care este autorizat sa participe direct la SISTEM-ul de tranzactionare RASDAQ. Membrul este responsabil de asigurarea securitatii codurilor care i-au fost atribuite si a echipamentului informatic care ii permite participarea la SISTEM-ul de tranzactionare RASDAQ. In particular, Membrul trebuie sa amplaseze echipamentul informatic astfel incat sa nu fie accesibil decat personalului autorizat al membrului.

In eventualitatea aparitiei unor conditii extraordinare pe piata, catastrofe nucleare, caderea sistemului national de telecomunicatii sau a celui de furnizare si/sau transmiterea energiei electrice, caderea infrastructurii pe care o sprijina SISTEM-ul de tranzactionare RASDAQ, sau in cazul unor crize internationale majore, Comitetul Director sau CNVM pot ordona suspendarea temporara a operarii SISTEM-ului de tranzactionare RASDAQ. In ceea ce priveste autorizarea cotarii in sistem a unei valori mobiliare, Comitetul Director poate ordona o suspendare temporara a cotatiilor acelei valori mobiliare, daca apreciaza ca aceasta masura este necesara ori potrivita pentru a proteja investitorii sau pentru a mentine increderea publicului in integritatea pietei de valori mobiliare operata in sistem. Aceeasi masura poate fi ordonata de catre CNVM.

Departamentul ANSVM pentru supravegherea pietei monitorizeaza tranzactiile pentru a descoperi eventualele incalcari ale regulilor de tranzationare si investigheaza reclamatiile legate de o presupusa incalcare a regulilor sau o utilizare necorespunzatoare a SISTEM-ului de tranzactionare RASDAQ, indiferent de sursa reclamatiei. Printre altele, acest document raspunde de analizarea datelor referitoare la tranzacti, precum si a altor informatii relevante privind orice presupusa incalcare a regulilor de tranzactionare sau utilizare necorespunzatoare a SISTEM-ului de tranzactionare RASDAQ de catre un Membru, sau de catre o persoana asociata cu un Membru.

Restul investigatiei va fi raportat Comitetului Director sau Comisiei desemnate a initia proceduri in vederea revocarii dreptului Membrului de a avea aces in SISTEM-ul de tranzactionare RASDAQ.