INSTRUMENTELE DE POLTICA MONETARA ALE BANCII CENTRALE EUROPENE

INSTRUMENTELE DE POLTICA MONETARA ALE BANCII CENTRALE EUROPENE

Obiectivul fundamental de politica monetara al Eurosistemului este reprezentat de asigurarea stabilitatii preturilor din tarile care au adoptat moneda unica europena a stabilita Stabilitatea preturilor si implicit controlul inflatiei nu se poate realize decat daca se stabileste un echilibru intre cantitatea de bani aflata in circulatie (euroa0 si volumul bunurilor si serviciilor produse in economie.Din aceasta perspective ,eorusistemul are sarcina de a veghea permanent cantitatea de euro emisa pe piata regland lichiditatea institutiilor de credit si a economiilor uniunii monetare europene in ansamblul lor.

Instrumentele de politica monetara aflate la dispozitia BCE se impart in 3 mari categorii:

desfasurarea operatiunilor de Open Market(piata libera)

Operatiunile de Open Market joaca un rol deosebit de important in cadrul politicii monetare unice avand drept scop asigurarea stabilitatii dobanzilor precum si reglarea lichiditatii bancii comerciale din zona euro.in functie de procedurile utilizate dar si de obiectivele urmarite aceste operatiuni se impart in patru categorii:
a) operatiuni principale de refinantare care au urmatoarele carecteristici:

sunt tranzactii de alimentare cu lichiditati a bancilor comerciale ;se executa saptamanal

au scadenta peste o saptamana

se desfasoara in mod descentralizat prin intermediul bancilor centrale nationale din zona euro

procedura furnizarii resurselor financiare este licitatie standard

b) operatiuni de refinantare pe termen lung-se desfasoara de regula prin intermediul licitatiilor cu rata variabila,BCE comunicand uneori si volumul operatiunilor premise.Caracteristici:

- se executa binar-sunt operatiuni de alimentare cu lichiditate a institutiilor de credit,scadenta lor este de 3 luni ,se executa descentralizat prin intermediul Bancii Centrale Nationale member ale ecosistemului

c) operatiuni de reglare au rolul de a regal lichiditatea pe piata si de a controla ratele de dobanda in vederea atenuarii fluctutautiilor neasteptate de lichiditate.Acestea pot lua forma tranzactiilor reversibile sau complete dar si a atragerilor de depozite la termen.

d) operatiunile structurale sunt folosite in situatiile in care BCE doreste sa isi ajusteze pozitia structurala a eurosistemului fata de sectorul financiar.Operatiunile de acest tip se desfasoara prin intermediul bancilor nationale centrale din zona euro.

Cele 4 categorii de operatiuni de Open Market sunt posibile prin utlizarea urmatoarelor instrumente de politica monetara:

cumpararea/vanzarea reversibila a activelor eligibile pentru tranzactionare(activele eligibile pt tranzactionare sunt titluride stat acceptate de eurosistem pentru desfasurarea operatiunilor la piata libera)

tranzactiile complete

emisiunea certificatelor de depozite

SWAP valutar

Atragerea de depozite la termen

Tranzactiile reversibile sunt operatiuni de vanzare-cumparare a activelor eligibile pentru tranzactionare desfasurate intre eurosistem si institutiile de credit din zona euro cu angajament de rascumparare la scadenta convenita a activelor respective

Tranzactiile complete sunt operatiuni prin care ecosistemul vinde sau cumpara active eligibile direct de pe piata.O astfel de tranzactie presupune transferal definitive de proprietati asupra activelor respective dara sa existe un transfer reversibil

Tranzactiile complete au urmatoarele caracteristici:

a)      pot lua forma injectarii de lichiditate in cazul cumpararilor directe sau de absorbtie de lichiditate in cazul vanzarilor directe de titluri

b)      sunt folosite in cadrul operatiunilor structurale si de reglare sin u au o frecventa strandardizata

c)      se desfasoara intr-o maniera descentralizata prin intermediul bancilor centrale ale ecosistemului

Emisiunea de certificate de depozite de catre BCE se face pentru a regal pozitia structurala a eurosistemului fata de piata dar si pentru a furniza lichiditati pe termen scurt institutiilor de credit .Certificatele de deposit se emit cu discount(la un pret) mai mic decat valoarea nominala,urmand a fi rascumparate la scadenta la un pret egala cu valoarea nominala.Diferenta dintre valoarea nominala si pretul de emisiune reprezinta dobanda ce urmeaza a fi incasata de institutia de credit care a cumparat certificatele.

Caracteristicile emisiunii sunt:

au scadenta de pana la 1 an

se realizeaza descentralizat cu intermediul Bancii Nationale Centrale

emiterea lor se face prin licitatii standard

au drept scop absorbtia excendentului de lichiditate de pe piata bancara europeana

Operatiunile SWAP valutar constau in doua tranzactii simultane la vedere si la termen desfasurate cu aceleasi sume astfel:

-eurosistemul cumpara respective vinde euro la vedere contra unei valute convertibile si in acelasi timp vinde respective cumpara la termen aceeasi suma convertibila contra euro.De obicei sunt acceptate numai valutele libere utilizate.

Trasaturile acestor operatiuni:

a)      pot lua forma alimentarii cu lichiditate sub forma absorbtiei de lichiditate in relatia cu bancile

b)      scadenta este nestandardizata

c)      se desfasoara prin lichiditati rapide

d)      se desfasoara descentralizat prin bancile centrale nationale

Atragerea de depozite la termen reprezinta institutiile de credit din zona euro care pot constitui depozite la bancile centrale nationale in schimbul carora urmeaza sa primeasca o dobanda la termen

Caracteristicile acestora:

au drept scop absorbtia de lichiditate de pe piata

ofera Bancii centrale de a constitui depozite cu o anumita dobanda

se desfasoara descentralizat prin intermediul b c nationale

Toate operatiunile de Open Market sunt initiate de BCE care

hotaraste care sunt instrumentele,termenele ,conditiile pentru

realizarea lor.

acordarea de facilitati permanente institutiilor de credit din zona euro

Desi au o importanta mai mica in ansamblul politicii monetare ale eurosistemului institutiilor de credit din zona euro le mai sunt oferite si doua tipuri de facilitatii permanente cu scopul de a regal lichiditatea pe termen scurt:

a)      facilitate de creditare-facilitatea imprumutului marginal,instituttiile bancare din zona euro pot obtine lichiditati pe termen scurt de la BC prin garantarea imprumuturilor repspective cu active acceptate de eurosistem.Daca o banca centrala datoreaza fonduri altei banci darn u are lichiditati necesare sau daca o banca centrala trebuie sa intreprinda actiuni de urgenta pentru acoperirea necesarului de rezerva minima obligatorie poate retrage o suma nelimitata sub forma unui imprumut peste noapte de la BC

b)      facilitatea de deposit-BC comerciale pot plasa de pe o zip e alta cu dobanda redusa ,excedentele de lichiditati sub forma unor depozite la banca centrala europeana(BCE)

Mecanismul rezervelor minime obligatorii-bancile centrale comerciale din zona euro ao obligatia de a constitui rezerve obligatorii la banca centrala nationala sub forma unei cote aplicate asupra resurselor atrase de cheltuielile de la clienti

Baza de calcul a rezervelor minime cuprinde:

pasive pentru care se aplica o rata a dobanzilor pozitiva(depozitele cu scadenta pana la 2 ani;emisiunea de obligatiuni cu scadenta de pana la 2 ani;instrumente ale pietei monetare)

pasive pentru care se aplica o rata a dobanzii egale cu 0( depozite cu scadenta de peste 2 ani;emisunea de obligatiuni cu sacdenta de peste 2 ani)

Nu sunt cuprinse in baza de calcul datoriile fata de institutiile care la randul lor constituie reserve minime obligatorii sau datorii catre BCE si catre Bancile centrale nationale.

BCE are dpretul de a modifica in orice moment necesarul de reserve obligatorii,nivelul sau de tinta situandu-se intre 1,5-2,5% din pasivele bancare.Bancile comerciale nu sunt obligate sa indeplineasca necesarul de rezerva zilnic intrucat BCE analizeaza mediile lunare.Rata dobanzii este dobanda modica(mica/redusa).BCE si bancile centrale nationale din zona euro utilizeaza in dozajul pe care il considera de cuviinta toate aceste instrumente de politica monetara in scopul atragerii obiectului finalde asigurare a stabilitatii pretului