Contradictia dintre obiectivele specifice politicii monetare si de credit

Obiectivele fixate de autoritatea monetara (cresterea nivelului masei monetare, nivelul ratei dobanzii, nivelul cursului de schimb si alocarea resurselor financiare) nu sunt independente unele fata de altele, au efecte contradictorii si necesita arbitraje delicate.

Banca Centrala (BC) obisnuieste sa anunte ordinea acestor obiective pentru a rezolva reduce, ameliora sau elimina contradictiile dintre acestea.

Contradictia clasica se manifesta intre masa monetara si nivelul ratei dobanzii, in principal din cauza necunoasterii efectelor variatiei ratei dobanzii.

Efectele nu sunt aceleasi pe termen scurt, mediu si lung, fapt care conduce autoritatea monetara la o serie de actiuni, masuri si evaluari pentru a rezolva contradictia.

Pe termen scurt fluctuatia ratei dobanzii influenteaza nivelul masei monetare si determina arbitraje intre titlurile financiare si moneda lichida. O crestere a nivelului ratei dobinzii conduce la o crestere a nivelului masei monetare datorita afectarii cererii speculative de moneda. O scadere a nivelului ratei dobanzii antreneaza o diminuare a volumului masei monetare.

Cand se produce o stabilizare a nivelului ratei dobanzii anticipatiile, care sunt baza cererii speculative de moneda, se stabilizeaza si ele, iar efectul ratei dobanzii dispare sau devine nesemnificativ.

Pe termen mediu si lung, cresterea nivelului ratei dobanzii conduce la o diminuare a nivelului masei monetare, afectata fiind cererea tranzactionala de moneda.

O reducere a ratei dobanzii determina o crestere a masei monetare pe termen mediu si lung.

Aceste efecte tind sa se permanentizeze si in consecinta influenteaza activitatea desfasurata in economia reala in sensul restrangerii sau relansarii acesteia.

Echilibrul dintre masa monetara, oferta de moneda a BC si cererea de moneda depinde de modul in care autoritatatile monetare rezolva conflictul dintre obiectivele fixate, intermediare si finale. Autoritatile monetare trebuie sa cunoasca patternurile de manifestare ale fiecarei actiuni cu continut monetar, precum si reprezentarile specifice fiecarui obiectiv fixat in parte.