ANALIZA BURSIERA

ANALIZA BURSIERA

Obiectivele capitolului

cuantificarea proceselor bursiere prin intermediul unor indicatori cantitativi

construirea si semnificatia indicilor bursieri

Continutul capitolului

Cuvinte cheie

• indice bursier
• randamentul titlului financiar

Activitatea complexa a unei burse de valori implica existenta unui sistem de indicatori statistici. Acesta trebuie sa cuantifice cantitativ si calitativ:

procesele tranzactionale;

impactul intre cerere si oferta;

tendintele din viitorul apropiat pe piata respectiva.

Acesti indicatori stau la baza unor analize fundamentate matematic cu privire la activitatea prezenta si de perspectiva a bursei, atat din punct de vedere al cumparatorului, cat si al vanzatorului de titluri financiare.

Printre indicatorii cantitativi:

pretul la care se vand si se cumpara titlurile;

valoarea nominala si dobanda;

numar de titluri tranzactionate; etc

Indicatorii calitativi ofera investitorilor o imagine a situatiei prezente si tendintele in viitor, in ceea ce priveste atractivitatea unui anumit titlu, portofoliu sau a bursei in general.

Fiecare bursa de valori are propriul sau sistem de indicatori, dar acest sistem include in general:

indicele bursei (indicele general al activitatii bursiere);

indicatori sintetici pentru sectoarele economiei nationale (indicatori sectoriali: industrie, agricultura, servicii, etc);

indicatori cantitativi: numar de titluri, pret, volumul tranzactiilor, etc;

indicatori calitativi: rentabilitate, risc, volatilitate.

1. Indicele bursier

Indicele bursier este indicatorul statistic care reflecta evolutia in timp a pietelor de valori mobiliare. Fiecare bursa are propriul indice.

Cresterea indicelui bursier reflecta faptul ca cererea de valori mobiliare este mai mare decat oferta, indicand, in anumite limite, o activitate economico-financiara pozitiva a societatilor cotate la bursa.

Definirea unui indice bursier se face prin mai multe elemente:

1. compozitia sa - se refera la esantionul de valori mobiliare retinute din totalul valorilor mobiliare tranzactionate. De ex.: indicele bursier al NYSE (New York Stock Exchange) este compus din 30 valori mobiliare apartinand unor companii importante din SUA.

2. constructia propriu-zisa a indicelui bursier - sunt stabilite ponderile diferitelor elemente in cadrul esantionului ales. Exista 3 tipuri de ponderare:

ponderi egale

ponderi proportionale cu capitalizarea bursiera, adica in functie de dividendele pe care le aduce o anumita actiune

neacordarea de ponderi, fiind cumulate doar preturile de piata ale titlurilor ce formeaza esantionul.

3. stabilirea datei de referinta  la care indicele se exprima printr-un numar de puncte (100 sau 1000). Orice valoare a indicelui bursier, mai mare sau mai mica decat valoarea de referinta, indica o crestere respectiv o scadere pe piata bursiera.

Astazi toate bursele au proprii indici, elaborati dupa tehnici diferite.

Cei mai cunoscuti sunt:

Dow Jones (New York Stock Exchange) - calculat prin capitalizare bursiera;

Nikkey[2] (Tokyo Stock Exchange) - compus din 225 actiuni, prin insumarea cursurilor; se utilizeaza tot mai putin;

Financial Times - FT[3] (London Stock Exchange) - calculat prin capitalizare bursiera:

- Financial Times 30 - 30 titluri, utilizat tot mai putin

- Financial Times 100 - 100 titluri

Topix - indicele reprezentativ pentru piata japoneza, calculat pe baza a 1165 titluri, ponderate proportional cu capitalizarea bursiera;

Standard & Poors 500 - cel mai utilizat indice in SUA, bazat pe 500 de tituri, calculat prin capitalizare bursiera

Concluzia unitara a analistilor este aceea ca oricare ar fi indicele bursier el nu poate reprezenta fidel piata respectiva. Motivele sunt multiple si tin de:

dinamica economiilor nationale;

interdependentele de pe piata mondiala;

neluarea in calcul a unor factori greu de masurat (politici, sociali, psihologici).

2. Rentabilitatea unui titlu mobiliar

Indicele bursier al unei piete este in legatura directa cu tendinta de crestere sau scadere a valorilor individuale negociate.

Un investitor este preocupat de sumele pe care un titlu poate sa i le aduca intr-o perioada de timp.

Rentabilitatea unui titlu se exprima prin rata rentabilitatii. Aceasta caracterizeaza comportamentul titlului intr-o anumita perioada de timp, trecuta sau viitoare.

, unde:

S- suma disponibila la t; S- suma disponibila la t

Calculul poate fi realizat la sfarsitul perioadei (rentabilitate postcalculata) sau la inceputul perioadei (rentabilitate antecalculata)

postcalculata

P + D - P = R P

P + D = P (1+ R), unde R este echivalenta cu o rata de actualizare; P, P- pretul actiunii in t, t;

D - dividend in t

antecalculata

se face prin observatii statistice

este speranta matematica de obtinere a rentabilitatii

R a rp, cu i de la 1 la n

n - numar de observatii; r- rentabilitate in cazul observatiei I ; p - probabilitatea lui r

Intrebari recapitulative

Prezentati bursele propriu-zise si pietele interdealeri.

De ce sunt importante bursele de valori intr-o economie?

Prezentati avantajele, pentru o companie, ale cotarii la bursa.

Bibliografie

Anghelache, G., Piete de capital si tranzactii bursiere, Ed. ASE, Bucuresti, 2000