DIMENSIONAREA NECESARULUI DE CREDIT PE TERMEN SCURT (STUDIU DE CAZ)

DIMENSIONAREA NECESARULUI DE CREDIT PE TERMEN SCURT (STUDIU DE CAZ)

1. Informatiile necesare calcularii

Pe baza situatiilor financiare anuale ale S.C. ANASERV S.A. (bilantul, contul de profit si pierdere pe ultimii doi ani) existente la banca, ofiterul de credite intocmeste "Bilantul, contul de profit si pierdere (prelucrate)"

Bilantul contabil constituie o sursa de informatii cu ajutorul careia se poate stabili un diagnostic asupra situatiei financiare si rentabilitatii agentului economic.

Analiza financiara impune o regrupare a posturilor din bilantul contabil, pentru a stabili bilantul financiar.

Bilantul financiar ofera o imagine de ansamblu asupra echilibrului financiar dintre lichiditatea activelor pe termen scurt si exigibilitatea pasivelor pe termen scurt.

Bilantul financiar permite calculul a trei indicatori financiari si o prima diagnosticare a agentului economic:

fondul de rulment net global, ca indicator privind resursele permanente de finantare a activelor circulante;

necesarul de fond re rulment, ca indicator privind necesarul de finantare a activului circulant;

trezoreria neta, ca indicator privind echilibrul financiar pe termen scurt si capacitatea de plata.

2. Calculul bazat pe Fond de Rulment si Necesar de Fond de Rulment

Fondul de rulment reprezinta partea din capitalul permanent care poate fi

utilizata   pentru finantarea activelor circulante, adica excedentul de capital permanent fata de activele imobilizate sau excedentul activelor circulante cu lichiditati pe termen mai mic de 1 an, fata de datoriile cu exigibilitatea pe termen mai mic de 1 an.

Cand sursele permanente sunt mai mari decat necesitatile permanente spunem ca intreprinderea dispune de un fond de rulment care poate fi utilizat("rulat") pentru reinnoirea activelor circulante. In acest fel fondul de rulment apare ca o marja de securitate sau de siguranta financiara care permite intreprinderii sa faca fata nevoilor de finantare ale exploatarii atunci cand sursele ciclice sunt insuficiente.

Notiunea de fond de rulment poate avea mai multe acceptiuni in functie de nivelul de cuprindere la care se refera:

Fondul de rulment total (FR), acesta avand doua modalitati de calcul:

- pe baza partii de sus a bilantului, ca diferenta intre capitalul permanent si activele imobilizate

FR = Capital permanent - Active imobilizate

(resurse permanente) - (utilizari stabile)

unde:

capital permanent = Capitaluri proprii + provizioane pentru riscuri si cheltuieli + datorii pe termen lung

pe baza partii de jos a bilantului, ca diferenta intre activele circulante si datoriile totale pe termen scurt

FR = Active circulante - Datorii pe termen scurt

Fondul de rulment propriu (FRp) apreciaza cuantumul participarii capitalului propriu la finantarea activelor circulante:

FRp= Capitaluri proprii - active imobilizate

Valoarea pozitiva a fondului de rulment propriu indica o solvabilitate solida a agentului economic. Valoarea negativa a acestuia evidentiaza masura in care firma este nevoita sa foloseasca pasive curente pentru finantarea pe termen lung a activelor imobilizate, dependenta agentului economic pe piata financiara de capitaluri. Valoarea negativa reprezinta fondul de rulment imprumutat.

Valoarea pozitiva a fondului de rulment reflecta capacitatea de finantare a activelor circulante din capitalul permanent.

Valoarea negativa a fondului de rulment exprima necesitatea finantarii activelor imobilizate din pasive curente. In acest caz, agentul economic are nevoie de pasive curente nu numai pentru finantarea activelor circulante, ci si pentru a activelor imobilizate.

Pentru a aprecia in mod corespunzator fondul de rulment pentru echilibrul financiar, este necesar a se lua in considerare durata de realizare a activelor circulante comparativ cu durata de rambursare a datoriilor pe termen scurt.

Fondul de rulment poate fi analizat si in functie de structura capitalurilor permanente.

Aceasta analiza pune in evidenta masura in care echilibrul financiar se asigura prin capitaluri proprii, respectiv gradul de autonomie al agentului economic. Indicatorul care releva gradul de autonomie al agentului economic este fondul de rulment propriu, adica excedentul capitalurilor proprii fata de imobilizarile nete.

FR2006 Active circulante - Datorii pe termen scurt = 172631- 88911= 83720

FR2007 Active circulante - Datorii pe termen scurt = 344411- 114458= 229953

FRp2006= Cpr - Ai

FRp2007= Cpr - Ai = 241609- 11656= 229953

Observam ca in cei 2 ani fondul de rulment este pozitiv(FR>0), adica resursele permanente finanteaza o parte din activele circulante(83720 lei in anul 2006 si 229953 lei in anul 2007), dupa finantarea integrala a imobilizarilor nete. De asemenea, activele circulante transformate in lichiditati vor permite rambursarea integrala a datoriilor pe termen scurt, dar si degajarea lichiditatilor excedentare.

Situatia este favorabila intreprinderii, deoarece dispune de o marja de securitate care o poate proteja partial de efectele perturbarii ciclului de incasari ti plati.

Fondul de rulment propriu este pozitiv in cei 2 ani ceea ce indica o solvabilitate solida a agentului economic.

In practica se considera ca un nivel optim al fondului de rulment este de o treime din cifra de afaceri.

Necesarul de fond de rulment(NFR) se calculeaza astfel:

NFR= [stocuri+creante(exclusiv cele financiare)+active de regularizare]-[datorii pe termen scurt+pasive de regularizare]

Necesarul de fond de rulment reprezinta partea din activele circulante(stocuri si creante) neacoperita de pasive curente(obligatii pe termen scurt).

Valoarea inregistrata de aceasta are urmatoarea semnificatie:

daca necesarul de fond de rulment este mai mare ca zero, aceasta semnifica un surplus de nevoi temporare in raport cu sursele temporare posibil de mobilizat; aceasta situatie poate fi considerata normala daca este rezultatul dezvoltarii economice concretizata prin cresterea cifrei de afaceri, care determina cresterea nevoii de finantare;

daca necesarul de fond de rulment este mai mic decat zero, aceasta semnifica un surplus de surse temporare in raport cu nevoile corespunzatoare de capitaluri circulante; aceasta situatie poate fi apreciata ca pozitiva daca este rezultatul accelerarii activelor circulante si al angajarii de datorii cu scadente mai largi.

Marimea fondului de rulment este influentata de mai multi factori, si anume:

natura si volumul activitatii, modul de gestionare a stocurilor si creantelor, preturile practicate, viteza de rotatie a creditorilor. NFR este un indicator al carui marime este direct proportionala cu cifra de afaceri si poate fi prognozat in functie de cresterea vanzarilor. Pentru determinarea NFR in cazul previzionarii cresterii cifrei de afaceri se tine seama de cresterea obiectiva a stocurilor, debitorilor, precum si a datoriilor catre furnizori.

NFR2006= [stocuri +creante (exclusiv cele financiare)+active de regularizare]-[datorii pe termen scurt+paseve de regularizare]= (0+167383+0)- 88911+0=78472

NFR2007= (0+279329+0)-114458+0= 164871

Se observa ca necesarul de fond de rulment este pozitiv pe toata perioada analizata (NFR>0), el semnificand un surplus de nevoi temporare in raport cu resursele temporare posibil de mobilizat, adica resursele din axploatare sunt insuficiente pentru acoperirea activelor din exploatare. Nivelul necesarului de fond de rulment indica cuantumul activelor circulante de natura stocurilor si creantelor care trebuie sa fie finantate din fondul de rulment.

In practica se considera ca un nivel optim al necesarului de fond de rulment este de 10- 15 % din cifra de afaceri.

3. Calculul bazat pe fluxul de trezorerie

Trezoreria neta (TN) este expresia cea mai concludenta a desfasurarii unei activitati eficiente.

La nivelul unei intreprinderi, este imaginea disponibilitatilor monetare si a plasamentelor pe termen scurt, aparute din evolutia curenta a incasarilor si platilor, respectiv a plasarii excedentului monetar.

Poate fi calculata in doua variante:

ca diferenta intre disponibilitatile banesti si imprumuturile pe termen scurt

TN=Disponibilitati - Imprumuturi pe termen scurt

ca diferenta intre fondul de rulment si necesarul de fond de rulment

TN=Fondul de rulment- Necesarul de fond de rulment

Trezoreria neta pozitiva este rezultatul echilibrului financiar al agentului economic, concretizat in disponibilitati banesti in conturi bancare si casa, iar cea negativa evidentiaza un dezechilibru financiar in activitatea agentului economic.

Nu intotdeauna o trezorerie pozitiva este si semnul unei situatii favorabile, deoarece pe termen lung abundenta disponibilitatilor ar putea semnifica si o insuficienta a utilizarii lor.

O trezorerie negativa poate fi favorabila intreprinderii doar in situatia in care costul finantarii pe termen scurt este inferior randamentului obtinut in activitatea de exploatare iar perioada de finantare este bine determinata astfel incat intreprinderea sa nu stea la mana finantatorului.

TN2006=Fondul de rulment - Necesarul de fond de rulment= 83720- 78472= 5248

TN2007= Fondul de rulment- Necesarul de fond de rulment= 229953 - 164871= 65082

Pe toata perioada de analiza trezoreria este pozitiva, in acest caz spunem ca intreprinderea se gaseste intr-o situatie favorabila care se caracterizeaza prin autonomie financiara pe termen scurt si echilibru financiar.

Marimea trezoreriei depinde atat de modificarile fondului de rulment, cat si de modificarile necesarului de fond de rulment. Astfel, fondul de rulment creste continuu ca urmare a cresterii capitalului propriu si ca urmare a scaderii activelor imobilizate, iar necesarul de fond de rulment inregistreaza un trend crescator deoarece se mareste cuantumul produselor finite si al marfurilor aflate pe stoc.